光伏主链公司市值均跌破千亿！TOPCon龙头68.97亿股巨量解禁将至，市场何时止跌？

本文来源：时代周报 作者：何明俊

千亿市值已成往事。

7月8日盘后，龙头隆基绿能股价报收13.09元/股，跌3.11%，总市值约992亿元。这意味着，光伏产业链中主要环节公司的市值均已全部跌破千亿，当年的光伏千亿盛况消失在历史长河中。

同花顺iFind显示，截至7月8日收盘，隆基绿能（601012.SH）总市值为992亿元、晶澳科技（002459.SZ）总市值为327.33亿元、晶科能源（688223.SH）总市值为684.36亿元、天合光能（688599.SH）总市值为346.52亿元。曾经的硅料一哥通威股份（600438.SH）总市值为753.18亿元。目前，光伏产业链中市值千亿的公司，仅剩非主链上逆变器环节的阳光电源（300274.SZ），总市值为1205.57亿元。

图片来源：图虫创意

“光伏板块近期走势相对较弱，不少个股包括龙头都持续走低，甚至创下近几年的新低。”弘扬投资管理有限公司董事长余少波向时代周报记者分析称，“走弱的主要原因有几个：产能以及海外因素限制等。目前不太好判断什么时候能出现反转，整个行业仍处于回调的趋势中。”

时代周报记者注意到，多家光伏主链公司均有开展股票回购工作。

2023年8月，晶科能源披露股票回购方案，回购总金额不低于人民币3亿元、不超过人民币6亿元，回购价格不超过人民币18.85元/股，回购股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励。同年9月，晶科能源完成回购计划，成交总金额约3亿元。

2023年10月，晶澳科技通过《关于回购公司股份方案的议案》，回购金额不低于人民币4亿元、不超过人民币8亿元，回购股份用于员工持股计划或股权激励。截至2024年6月30日，晶澳科技已回购股份2592.96万股，成交总金额约4.80亿元。

2024年3月1日，隆基绿能披露股票回购方案，回购总金额不低于人民币3亿元、不超过人民币6亿元，回购价格不超过人民币31.54元/股，回购股份用于员工持股计划或股权激励。同年6月末，隆基绿能累计回购股份562.48万股，成交总金额为9665.60万元。

2024年4月30日，通威股份披露股票回购方案，回购总金额不低于人民币20亿元、不超过人民币40亿元，回购股份用于实施员工持股计划或股权激励。截至6月28日，公司回购股份4926.02万股，成交总金额为10.37亿元。

2024年6月26日，天合光能股票回购方案披露，回购总金额不低于人民币10亿元、不超过人民币12亿元，回购价格不超过人民币31.00元/股，回购股份用于转换公司发行可转换为股票的公司债券。7月5日，天合光能首次回购公司股份280.09万股，成交金额为4618.65万元。

头部光伏企业们虽然纷纷推出了股票回购计划，但二级市场并不买账，光伏板块整体股价走势仍然在不断下探新低。而从2024年半年度业绩预告来看，光伏板块距离反转仍有较长一段距离。

7月8日，晶澳科技披露半年报预告。公告显示，公司2024年上半年归母净利润预计亏损8亿元至12亿元；扣非归母净利润预计亏损7.6亿元至11.6亿元。两项指标与上年同期相比，均由盈转亏。

“报告期内，公司虽充分发挥自身的全球市场营销服务网络优势和品牌优势，电池组件出货量同比大幅增加，但光伏市场竞争加剧，光伏产品价格持续下跌，使得主营业务毛利大幅下降和存货跌价准备大幅上升，导致净利润为负值。”晶澳科技在业绩预告中指出。

晶澳科技的业绩预告，揭示当前光伏主链价格战对企业带来的巨大影响。这也是技术迭代带来的副影响。在没有确定某种技术成为主流之前，产品价格没有可靠的基准线作为参考，厂商试图通过低价来占据足够多的市场份额，以“伤敌一千、自损八百”的策略来熬走所有对手。

目前，市场对光伏技术的选择仍然在TOPCon和BC上徘徊。隆基绿能在一份投资者关系活动记录表上表示，“在今年SNEC展会上，头部企业都开始推出BC概念产品，这表示BC技术大势已定。BC技术将会如同10年前公司开发单晶RCZ技术和金刚线切割技术一样，会是一个长周期的平台技术，所有晶硅技术最终都会朝着BC方向发展。”

晶澳科技CTO欧阳子告诉时代周报记者，“BC技术实际上就是将正负电极全部引到电池的背面。不论是N型还是P型，前面的电极可以是正的或者负的，而背面的电极则相反。这种双面金属化电极技术涉及复杂的工艺，如隔离和激光工艺等。但从原理上来说，就是把电极从前面移到背面。因此，我们称其为平台化技术，因为你可以将PERC、TOPCon或HJT技术与BC结合起来。”

“从这个角度来看，我们认为‘BC+TOPCon’技术在未来三年内将是一个主要方向。三年之后，BC在一些细分领域会逐渐崛起，市场份额会逐步上升。但下一个量产的技术方向，我们认为是叠层技术。”他补充道。

只不过，在市场真正用行动做出决策前，光伏企业们的股价或许仍然要再“浮沉”一段时间。

“个人判断，光伏板块要走强可能还需要一年以上的时间。”余少波表示，要等待板块彻底跌透、止跌企稳进入较长时间的横盘震荡后，叠加公司业绩、行业状况才能开始考虑是否适合“抄底”。

值得注意的是，TOPCon龙头晶科能源将会在2025年1月迎来海量解禁，解禁规模约68.97亿股，占总股本比例68.93%。这也是光伏头部企业中仅有大量股份尚未解禁的企业。

图片来源：同花顺iFind