本文来源：时代周报 作者：闫晓寒
*ST步高（002251.SZ）重整迎来重要进展。7月17日，*ST步高发布公告称，截至公告发布当日，重整投资人缴纳重整投资款合计21.95亿元，与此前其重整方案中预计引入的25亿元投资款存在一定差距。
7月18日，时代周报记者以投资者身份致电*ST步高董秘办，对方表示，上述投资款已到账，接下来将优先用于清偿公司债务，剩余资金才会用于公司运营。
对于陷入债务和经营双重困境已久的*ST步高来说，这无疑是一个好消息。公告发布后，7月18日，*ST步高开盘股价涨幅达到4.87%，并一字涨停，当日股价报收3.23元/股。
此前*ST步高发布的2024年上半年业绩预告显示，其净亏损已有所收窄。在零售行业遭受线上渠道冲击，新业态不断涌现的背景下，*ST步高能否扭转局面并探索出真正适合自己的新出路？
重整投资款如何分配？
*ST步高将如何分配上述投资款解决债务问题，是外界最为关注的问题。对此，上述董秘办人士表示，此次投资款在债务清偿方面主要分为三部分。
一部分将首先偿还公司前期所借的10亿元共益债。据记者了解，去年湘潭中院许可*ST步高通过共益债形式借款不超过10亿元，这部分资金主要被*ST步高用于推动其超市业务经营的恢复和百货业务维持正常运转。
另一部分为对债权人的现金清偿。根据债权清偿方案，*ST步高将对每家债权人进行10万元限额的现金清偿，即不足10万元的欠款全额进行现金清偿；若高于10万元，则最多进行10万元现金清偿，超过部分按照9.69元/股的抵债价格进行以股抵债。
最后则为前期的部分员工债权和国家税收债权，这些也需*ST步高尽快进行现金偿付。
那么*ST步高目前共有多少债务？公告显示，截至今年3月31日，共有7887家债权人向步步高股份（即*ST步高）及其十四家子公司管理人申报债权，申报金额简单加总共计668.28亿元（含重复申报及关联债权申报）。
但上述人士表示，上述申报金额包含约400余亿元的内部往来，所以实际金额在150亿元-160亿元之间。其中，与银行有关的金额约接近120亿元，后续这部分将进行延期和降息。
*ST步高方面对时代周报记者表示，通过此次重整，一方面，自重整计划裁定批准后，*ST步高留债利息按2.15%计算，*ST步高财务成本将大幅下降。
另一方面，留债10年清偿，将彻底解决*ST步高的“短债长投”问题。再加上此次已经到位的投资人出资款，将极大改善*ST步高的现金流，帮助公司进一步恢复和改善经营。
待重整完成后，*ST步高债务压身的问题或许可以暂时告一段落。
此外，在上述引入的17家重整投资人中，其中的4家产业投资人颇受关注，分别是白兔集团、外贸信托（联合中化农业）、湘潭电化产投、物美集团+博雅春芽。在*ST步高的公告中，这4家产业投资人不仅为其带来了9.02亿元重整投资款，未来还会在业务层面展开合作，提升其持续经营能力。
*ST步高方面对时代周报记者表示，上述四家产业投资人有望在供应链、电商理念、数字化技术等方面为*ST步高带来较大帮助和提升。
今年上半年仍未扭亏
*ST步高的重整始于去年3月，当时*ST步高因拖欠其供应商龙牌食品364.22万元货款，被后者向法院申请对*ST步高进行重整。
作为一家老牌商超区域龙头，无力偿还数百万元货款，在当时令业内唏嘘。
不过早在2021年，*ST步高就已经出现出经营压力。当年*ST步高归属于上市股东的净利润为-1.84亿元，出现自2008年上市以来的首次亏损。次年，*ST步高亏损进一步扩大至25.44亿元。到了2023年，*ST步高的亏损有所收窄，但亏损金额仍有18.89亿元。
*ST步高之所以陷入困境，很重要的原因之一是受到外部大环境的冲击。*ST步高在2022年年报问询函中表示，受近年消费复苏缓慢、渠道竞争激烈等大环境影响，公司作为实体零售企业，经营遭遇了较大挑战。
不过，外部环境的变化只是一部分原因。*ST步高过去多年的大规模扩张和针对商业地产的投资，或也为此次流动性危机埋下了隐患。
2021年，*ST步高对低绩效及难以扭亏的门店进行关停并转，闭店52家；2022年其退出四川、江西市场，闭店139家；2023年，*ST步高再次闭店113家。近几年大量的闭店支出也是导致其亏损的重要因素。
正如*ST步高创始人王填今年6月底在联商网大会上做出的反思，此前他会从外部找原因，例如线上的冲击，以及流动性危机带来的供应链问题。
但“根本的问题是因为我们的无知，过分地追求规模、名利，盲目自信、过度扩张，而忽略了企业应有的员工关爱、顾客信赖，最终导致企业付出惨重代价。”他说道。
在零售行业尚未完全恢复元气之际，胖东来被一众企业视作“救生方舟”。今年一季度，*ST步高引入胖东来管理团队，并对其超市业务进行升级改造，包括调整员工薪资、压缩营业时间、门店动线布局、商品结构等。
*ST步高方面的数据显示，首店步步高超市长沙梅溪湖店6月日均销售已稳定在120万元以上，第二家湘潭九华店日销106万元左右。
值得一提的是，*ST步高还未走出亏损泥潭。根据2024年上半年业绩预告，当期*ST步高归属于上市股东净利润为亏损5600万元-8000万元，较去年同期减亏82.20%-87.54%。
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