箭牌家居业绩“变脸”：双位增长目标成泡影，大额分红惹争议

7月9日，箭牌家居披露的2024年半年度业绩预告显示，公司2024年半年度营业收入同比下降约10%；预计公司今年上半年归属于上市公司股东的净利润3,000万元至4,000万元，比上年同期下降76.65%至82.49%

扣除非经常性损益后的净利润1,300万元至1,500万元，比上年同期下降89.97%至91.31%；基本每股收益0.0311元/股至0.0415元/股，上年同期为0.1774元/股。

上市以来，箭牌家居面临着利润下滑的严峻挑战。在上市后的第二年，箭牌家居利润就出现了显著的下滑趋势，营收与利润均未能达成既定的经营目标。面对业绩不佳的形势，箭牌家居在2024年仍设定了营收与利润“双位数”增长的目标，然而，此次业绩预告令今年业绩目标蒙上一层阴影......

上市三年业绩变脸，经营目标“画大饼”

资料显示，箭牌家居以卫生陶瓷起步，目前主要产品包括卫生陶瓷（含智能坐便器）、龙头五金、浴室家具、浴缸浴房、瓷砖、定制橱衣柜等全系列家居产品。其中，卫生陶瓷贡献近半收入，智能坐便器是核心产品之一。

2022年10月，箭牌家居在深交所上市。在上市前，箭牌家居是一个妥妥的绩优股，营收与利润保持着稳步的增长。在2018-2021年，箭牌家居营业收入分别为68.10亿、66.58亿、65.02亿以及83.73亿，复合增长率为7.13%。其归母净利分别为1.97亿、5.56亿元、5.89亿元和5.77亿元，复合增长率为43.08%。

可以看到，上市前箭牌家居实现营收入利润的双增长。特别是在2019年，箭牌家居净利润大增182%，扣非净利润更是增长651%。

对于2019年净利润大涨，箭牌家居在招股书中提到，主要是主营业务毛利增加所致，毛利增加主要源自于战略定位的调整以及“产品智能化”和“生产智能化”的双智能战略：智能坐便器、智能花洒等智能产品的收入占比持续提高，公司的收入结构不断优化等。

在上市前业绩显著增长的背景下，箭牌家居在上市后的第二年（即2023年）设定了双位数增长的业绩目标，即“实现营收同比增长不低于15%，扣非净利润同比增长不低于20%”。然而，最终公布业绩数据却与既定目标存在显著差距。

2023年财务数据显示，箭牌家居2023年营业收入为76.48亿，同比仅增长仅为1.79%，远未能达到年初制定的增长目标；同时，扣非净利润更是出现了下滑，同比下降了27.53%。

对于业绩变动原因，箭牌家居在年报中提及，2023年初，公司基于对市场的判断和竞争的需要，加速新品开发提高产品竞争力，同时相应调整销售政策，全渠道加大产品促销力度抢占市场份额，并加快推进内部降本工作，由于价格因素影响高于降本贡献，对公司报告期的毛利率和盈利水平产生一定的影响。

面对2023年业绩不佳，箭牌家居在2024年仍提出了较高的增长目标。在2023年年报中，箭牌家居经营目标以公司2023年营业收入为基数，2024年营业收入增长率不低于10%；且以公司2023年扣除非经常性损益的净利润为基数，2024年扣除非经常性损益的净利润增长率不低于15%。

然而，2024年一季度，上市三年的箭牌家居交出上市以来最差的成绩。一季度，箭牌家居营业收入为11.35亿，同比仅增长2.26%；归母净利润为亏损-0.90亿，同比下降3,004%。针对箭牌家居的业绩表现，不少投资者，对于箭牌家居业绩表示担忧，在投资平台中提出：”公司业绩是否存在变脸的情况？“

有分析人士指出，根据半年报业绩预告来看，面对上半年营业收入预计下降10%、扣非净利润预计下滑90%的严峻形势，箭牌家居若要实现2024年营业与利润双位增长的业绩目标，所面临的挑战极为艰巨。

股价跌破发行价，实控人获得大额分红

在利润不断下滑的背景下，箭牌家居股价也不断下滑，目前股价已经处于破发状态。

箭牌家居在上市时，其发行价格为每股12.68元。随后，在2023年3月，公司股价一度攀升至每股25元的高位。然而，高峰之后，箭牌家居的股价经历了持续的下跌趋势，至今已持续一年之久。截至7月9日的收盘数据，箭牌家居的股价报收于每股6.93元，公司市值目前为67.23亿元。

在净利润与股价不断下行背景下，箭牌家居进行了大手笔分红。根据公开资料显示，在上市前两年2020年及2021年箭牌家居未进行利润分配。然而，在上市后却进行了大手笔分红，2022年-2023年，箭牌家居现金分红金额分别为1.78亿元与1.28亿。

根据财务数据分析，箭牌家居在2022年至2023年间的归母净利润累计达到10.18亿元。在这两年间，公司的分红金额占据了归母净利润的约30%。然而，值得特别关注的是，这部分分红资金的主要流向为箭牌家居的实际控制人谢岳荣及其亲属。

根据公开资料显示，箭牌家居的董事长谢岳荣与副总经理霍秋洁为夫妻关系，并且他们的子女谢安琪、谢炜亦在箭牌家居担任董事职务，四人共同持有的箭牌家居股份比例超过70%。根据此数据推算，谢岳荣家族在最近两年的时间内，从箭牌家居所获得的分红金额已超过人民币2亿元。

针对上市公司的大额分红政策，有投资者在互动平台上提出了质疑，其核心关注在于：“在净利润下降的情况下，公司为何仍坚持进行现金分红?这是否会削弱公司的资本储备和再投资能力?”

同时，面对股价下滑，不少投资者也呼吁箭牌家居的实际控制人谢岳荣进行增持以提升投资者信心。在2023年10月，箭牌家居宣布回购计划，回购资金总额不低于人民币5000万元且不超过人民币1亿元，回购价格不超过人民币21元/股。

截至2024年6月30日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份329.89万股，占公司总股本比例为0.3401%，回购的最高成交价为人民币12.56元/股，最低成交价为人民币7.84元/股，成交总金额为人民币3,299.23万元。