华康股份是国内木糖醇行业龙头。2024年国内市场占有率超过60%，排名第一；全球市占率超过25.5%，排名第二。

2024年华康股份拟收购豫鑫糖醇，巩固木糖醇行业领先地位，收购完成后，木糖醇行业国内产能占比将达到49.6%。

目前收购即将完成，那意味着，在国内，华康股份未来在木糖醇行业占有垄断地位，国内再也没有公司能撼动其地位；在全球，华康股份未来市场份额将逼近，甚至成为第一。

但从另一面，也意味着华康股份在木糖醇行业的发展，也越来越逼近天花板了。

华康股份除了木糖醇产品被认定是国内单项冠军，另外晶体山梨糖醇产品也是国内单项冠军。晶体山梨糖醇由于生产壁垒较高，产能较小且仅集中于华康股份等少数企业手中。

2025年1月16日，华康股份建设的5万吨/年结晶山梨糖醇产线已经正式投产，公司当前晶体山梨糖醇产能达到10万吨/年。

在我国功能性糖醇行业中，山梨糖醇的规模最大，而木糖醇规模并不大。

在我国功能性糖醇行业，华康股份目前还没做到龙头地位，主要是山梨糖醇产量还没上来。山梨糖醇分为液体山梨糖醇和晶体山梨糖醇，当前行业山梨糖醇主要产能集中在液体山梨糖醇上。

当前我国山梨糖醇总产能达120万吨，其中液体山梨糖醇产能达98.5万吨，占比82.1%；晶体山梨糖醇产能为21.5万吨，仅占比17.9%。

华康股份近年最引人关注的便是2022年启动的舟山“200万吨玉米精深加工”项目。

“200万吨玉米精深加工健康食品配料项目”分两期建设。其中一期项目“100万吨玉米精深加工健康食品配料项目”于2022年8月启动，一期项目建设期为5年，分两个阶段，第一阶段建设期2年，主要以液体糖浆类及部分晶体糖醇产品为主，第二阶段建设期3年，膳食纤维、变性淀粉等新的产品线会陆续投入建设。截至目前，一期项目“100 万吨玉米精深加工健康食品配料项目”的晶体山梨糖醇产线已经投产，其他产线以及年加工10万吨玉米胚芽榨油项目、年产10万吨麦芽糊精项目、年产10万吨植脂末技改项目预计将在2025年陆续投产。

根据公司测算，如一期项目产品完全达产，将为公司贡献51.81亿元收入。

要知道，华康股份2024年营收也就28亿。51.81亿这个数字有夸大嫌疑，做公司项目的人都知道，数字尽量往大的说，这样项目通过的概率更高。但即便这个数字打个折也不小，说是再造一个华康也不过分。

华康股份未来应该会发力山梨糖醇，因为山梨糖醇市场足够大，在功能性糖醇行业占主导地位。所以项目里说的液体糖浆大概率包含液体山梨糖醇。

至于一期第二阶段的膳食纤维、变性淀粉等新的产品，目前离建设投产时间还早，未来市场格局会怎样，暂时无法预测，还看不清。

对于很多人关心的，将于2025年下半年在国内食品领域工业化应用即将获批使用的阿洛酮糖，华康股份有技术产能储备，预收购的豫鑫糖醇也有技术产能储备。

但个人觉得还是要放低预期，因为截至2024年底，我国阿洛酮糖合计产能约为3.42万吨左右。据不完全统计，国内市场潜在阿洛酮糖产能或超过28.61万吨。

这个行业的玩家有很多上市公司，都是不差钱的主，存在产能过剩的可能。下半年一旦获批，内卷价格战不可避免。

华康股份未来面临的问题，一是如果想在市场规模最大的山梨糖醇行业做大做强，竞争内卷不可避免；二是未来“200万吨玉米精深加工健康食品配料项目”全部投产，这么多新产品和新产能，战线拉的过长，公司是否有能力消化。

毫无疑问，这些年华康股份的营收是逐年上升的，但利润并没释放出来，很可能跟产品价格波动和产能建设有关。

未来华康股份的利润肯定会超过2023年创下的最高点3.71亿。

华康股份当前市值才50亿左右，说实话对于其目前30多亿的净资产不算贵。

从股价走势来看，华康股份上市以来一直走下降趋势，受到图中那根压力线压制着（今天已经突破了，看后面可能站稳）。从基本面来看，这根压力线未来是压不住股价的，但并不是说股价突破这根压力线后就上高速飙车了。

华康股份是一家成长股，未来潜力还是很大的，公司有规划有野心。

希望华康股份未来像金禾实业那样，成为行业的扛把子！