【本周油价持续下行，宏观利空成主因】

欧美PMI数据不及预期，美国就业数据显疲软，美股、铜、黄金与原油齐跌，资产相关性增，市场现衰退交易迹象，倒逼央行降息。欧洲PMI恶化拖累柴油消费，其短期内负增长难改。

不过，原油基本面仍坚挺，月差、现货升贴水表明现货市场供需偏紧，欧美炼厂开工率居高位，全球原油库存持续去化。沙特等多国减产致全球原油出口量同比降 200 万桶/日。虽中国成品油终端消费疲软、炼厂开工率低，但非新利空因素，基本面转弱预计在 8 月中下旬，当前并非油价下跌驱动因素，单边价格与月差的分化可证。

总体看，油价近 75 至 90 美元/桶区间下沿，进一步做空空间小，基本面不支持，可于油价低位且宏观利空发酵后做多，但做多时间窗口与空间有限，此前建议的做缩 WTI、Brent 月差与 Brent-Dubai EFS 的头寸可续持。

单边布伦特运行区间 75 - 90，宏观情绪拖累油价下行。考虑 WTI、Brent 月差、BrentDubai EFS 高位做缩机会。下行风险：俄乌局势缓和，巴以达成停火协议，宏观尾部风险。上行风险：产油国突发性断供，欧美对俄罗斯、伊朗制裁显著收紧。


                                        
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