【过去三年中国光伏行业巨变，隆基绿能面临困境】

过去三年，中国光伏行业上市公司数量从 30 多家猛增到 130 多家，供应链产业链供需产能大幅增长。然而，非理性跟风导致产能过剩、同质化竞争加剧，价格战致使行业陷入亏损，行业龙头隆基绿能也未能幸免。

7 月 9 日，隆基绿能公布上半年业绩报告，预计 2024 年上半年归属于母公司净亏损 48 亿至 55 亿元，创近三年新低，同时裁员、降薪传闻疯传。隆基董事长钟宝申称 2024 年艰难，2025 年将重回增长轨道。

2020 年隆基绿能净利润 85.52 亿元，同比增长 62%，2021 年达 90.86 亿元，2022 年达 148.12 亿元创历史新高，2023 年全年净利润为 107.5 亿元，今年上半年转为净亏损。

一方面，过去几年光伏产业获地方政府大力支持，出现过度投资，产能过剩局面形成。隆基曾凭借技术创新颠覆多晶阵营，通过扩产占据国内 PERC 市场最大份额。但 2022 年前后跨界企业涌入，各环节产能饱和，隆基被卷入。

另一方面，行业价格战蔓延、新技术更迭不利影响显现。国内硅料、硅片及电池片、组件价格大幅下降，导致行业盈利水平下滑。N 型电池对 P 型电池的技术替代，也对隆基产生冲击。

在 N 型电池快速发展下，隆基未全盘押注 N 型电池，而是力捧 BC 电池。消息传出后褒贬不一。首先，BC 电池生产成本高，或阻碍产业化进程。其次，BC 电池存在专利风险，未来或有法律纠纷。

隆基高层虽有回应，但业内认为 BC 电池量产面临的成本、良率等问题解决非一日之功，仍需市场检验。

回顾光伏行业演变，竞争本质在于度电成本降低及技术性能和效率提升。上一轮隆基押中单晶硅技术逆袭，这一轮因转型慢受落后产能拖累。

从产业看，行业产能去化未完成，行业性亏损已发生，周期探底加速。头部企业亏损刚出现，旧产能有待处理，未来继续亏损可能性大。业内预计最早今年下半年，最迟明年下半年完成产能出清。

政策端改变或将加速行业产能出清。过去地方政府盲目扩产，如今相关部门已注意到问题，工信部发布《规范条件》，预计新增产能将得到遏制。

总之，光伏行业周期性拐点已至，隆基绿能在产业加速探底中寻求新增量空间。