【红利“缩圈”显示市场过度悲观，8 月或迎转机】

5 月下旬以来，市场风险偏好收缩，再度向防御板块聚集，红利板块分化，类债型低波红利龙头个股受青睐，其超额收益远超今年 2 月初和 4 月下旬高点，市场风险偏好已过度悲观。

类似 4 月下旬，8 月市场或迎来转机。三中全会以来，政策宽松措施密集落地、加码，二季度通常是全年预期悲观阶段，三季度大概率好转，今年财报季反成风险偏好提升窗口，近期 ETF 加速流入，为市场提供支撑。

风险偏好将进入修复窗口，市场风格从防御向高景气、高 ROE 方向扩散，但这种扩散有限度。看多核心资产，风险偏好温和修复，阶段性从高股息向高 ROE、高景气扩散，资金视角下，龙头白马、核心资产统一战线持续强化。

今年兴证策略团队首提“15+3”作为新时代核心资产筛选标准，兼具高景气、高 ROE 与高股息。

需注意数据波动、政策超预期收紧、美联储超预期加息等风险。


                                        
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