![](http://p9.img.360kuai.com/t11508c75c8514147173a9353cf.jpg)
杨德龙 | 立方大家谈专栏作者
周末大家被一个消息刷屏了,巴菲特在二季度财报里面披露,在二季度减持了50%的苹果持仓,高达八百多亿美元,远远超过之前每个季度减持的量。伯克希尔哈撒韦财报显示,2024年二季度营收936.53亿美元,上年同期为925.03亿美元,二季度的净利润达到303.5亿美元。伯克希尔哈撒韦由于二季度大量的减持了美国银行、苹果等贮藏股,账上的现金储备高达2769亿美元,再创新高,而一季度末为1820亿美元,也就是说在整个二季度,伯克希尔哈撒韦财报减持了美股高达900亿美元左右。
在今年五一,我第六次到奥马哈现场参加巴菲特股东大会,当时巴菲特就透露可能在二季度会继续减持美股,增加现金储备,二季度末可能会达到2000亿美元的现金储备。结果等二季度财报披露,大家发现巴菲特减持美股的力度远远超过之前的计划,特别是对于第一大重仓股苹果的减持更是让人们震惊。巴菲特作为做价值投资实践最成功的人,他的减持是美股见顶的一个重要信号。巴菲特一直坚持别人贪婪时我恐惧,在别人恐惧时我贪婪。对于连续上涨了将近四年的美股,很多投资者竞相追捧,趋之若鹜,而巴菲特从中嗅到了泡沫破裂的味道。所以在美股上涨的过程中,巴菲特是一边涨一边减持,这给我们很大的警示。
周末我在广州黄埔参加中国首席经济学家论坛。在讨论美联储政策及全球资本市场的圆桌论坛上我就讲到,巴菲特持续减持美股,是美股见顶风险在加大的一个重要信号。另外一个信号,就是美国科技股在近期出现大幅震荡,特别是一些二季度财报表现低于预期的科技股一度出现暴跌。周五美股出现了大幅下挫,特别是美国的AI概念股以及其他几支科技股,甚至有的跌幅超过了20%,美股见顶的信号进一步明确。所以美联储可能会在9月份降息,并且我预计由于最近公布的非农就业数据远低于预期,美国经济衰退的风险在加大,所以美联储降息的幅度可能会超出之前市场的预期。
我在中国首席经济学家论坛上预测,在剩下的三次议息会议上,美联储可能会连续降三次息,每次降25个基点,也就是9月份、11月份和12月份。现在在美股暴跌之后,已经有分析师预计可能在9月份就会加大降息的力度,直接降50个基点。无论如何,美联储降息已经属于板上钉钉。这主要是由于美国通胀已经从高位回落,现在已经回到3%左右。虽然还没有到2%这样一个美联储长期的通胀目标,但是已经出现了趋势的下降。所以防通胀已经不是美联储的目前的首要目标,保障充分就业,稳定经济增速,提振美股表现,可能是下一步美联储重要的三个货币政策目标,这也使得美联储降息的可能性大大增加。
美联储一旦降息,美元将会从高位快速回落,非美货币将会回升。周五人民币汇率爆拉1000点,就是对美联储即将降息的一个重要的反应。人民币爆拉对于吸引全球资本流入到人民币资产是大有裨益的,因为这些外资在投资中国资产的时候,它要首先换成人民币,在兑现收益的时候重新换回外汇。如果人民币有升值预期将会增加这些外资的投资回报,既能够得到资产价值回升的投资收益,同时又有汇率的收益,所以人民币具有升值的预期将会吸引外资的流入,这对于A股和港股的企稳回升是非常有意义的。
我们回到巴菲特减持美股的话题,截至6月30日,在伯克希尔哈撒韦股权投资的总公允价值中,72%集中于苹果、美国运通、美国银行、雪佛龙和可口可乐。截至6月30日的二季度,伯克希尔哈撒韦已经卖出价值755亿美元的股票。在一季报的时候,巴菲特就减持了不少的苹果股票,但是当时他的说法是依然看好苹果的基本面,减持是为了避税等方面的需求。当时一季度末持有的苹果股数还有7.89亿股,而二季度末直接减持到4亿股,降幅近50%。目前伯克希尔哈撒韦仍持有苹果约2.6%的股份,按照上周五收盘价219.86美元来计算的价值约880亿美元。
巴菲特在投资上一直能够克服人性的贪婪和恐惧,在市场仍然享受牛市盛宴的时候,他已经悄悄地退出了,而且是大手笔退出。这对我们所有的人都是一个风险的警示,特别是那些追逐美股的人一定要小心了。美国股市经过几年牛市之后,估值普遍处于高位,甚至美国的三大股指的都是处于历史新高的估值。巴菲特作为最成功的价值投资者被称为股神,他一直以来都是在市场估值高的时候进行大量的减持,留够足够的现金储备,等待下一次股市出现股灾的时候再抄底。正是巴菲特的这种做法使得他的持仓成本一直在下降,通过做仓位管理实现了投资上的持续增长。
在A股市场做价值投资依然是适用的,但是A股市场波动更大,股票错误定价的时候更多。这和A股市场的还不够成熟,只有三十多年发展时间有关,也和A股投资者结构以散户投资者为主等特点有关。所以在A股做价值投资更要像巴菲特一样能够做好仓位管理,在市场出现明显泡沫的时候一定要果断的进行减仓来避险。另一方面,等到市场出现非理性下跌的时候,市场绝望的时候,要敢于逢低布局,这也是我一直倡导的做中国特色价值投资。
在2015年5月21号,市场涨到4600点以上的时候,整个A股市场的做多情绪特别亢奋,前海开源基金是唯一一家在高位大幅减仓的公募基金公司,也因此一战成名。随后在九个月的下跌中保持清仓接近空仓的状态,躲过了三轮持续下跌。一直到2016年初市场已经充分的释放了风险,前海开源基金在2016年2月份开始由战略防御到全面进攻,大幅提升仓位,通过布局白马股优质公司抓住了随后的机会。
可以说在A股市场做价值投资,第一就是要长期关注业绩好的公司,做好公司的股东,这是最重要的一点。第二点就是在市场出现错误定价的时候要做仓位管理,要敢于在市场产生泡沫的时候减仓,在市场出现极度恐慌的时候果断的加仓。巴菲特用他亲身的实践给我们做出了榜样,学习巴菲特的价值投资理念一定要学到精髓,巴菲特在美股大幅上涨的时候,果断的进行了减持,降低了股票的仓位,这也是美股见顶的一个非常重要的信号。由于欧美日股市现在已经出现高位回落的走势,国际资本也将重新的进行资金再平衡,寻找新的估值洼地。而A股和港股无疑是两大估值洼地,特别是A股和港股很多优质资产是被严重低估的,因此A股和港股的反转时机可能很快就会到来,全球资本市场的风向也有可能出现逆转。所以建议广大的A股和港股的投资者要保持信心,保持耐心,相信好的资产最终都会慢慢的涨回来。
责编:李文玉 | 审核:李震 | 监审:万军伟
友情提示
本站部分转载文章,皆来自互联网,仅供参考及分享,并不用于任何商业用途;版权归原作者所有,如涉及作品内容、版权和其他问题,请与本网联系,我们将在第一时间删除内容!
联系邮箱:1042463605@qq.com