智通财经APP获悉，瑞银财富管理亚太区投资总监办公室发表报告预计，到2025年年中，美国10年期国债收益率将降至3.5%，但该行称，也明白这一观点存在风险，因为在美国大选不确定性和美国政府脆弱的财政状况下，期限溢价的波动性有所增加。

与疫情相关的财政刺激措施已将美国政府债务从2010年至2019年间略高于100%的平均水准提高到超过国内生产总值(GDP)的120%，而高利率环境几乎使债务服务成本翻倍。美国财政赤字的估算也持续上调。若市场开始计入更激进的财政赤字，期限溢价可能会扩大，因为不可持续的财政动态最终会导致投资者对承担更多久期风险要求更高的补偿，从而为10年期债券收益率带来上行压力。

此外，瑞银财管指，倘若特朗普再次当选美国总统，通胀和增长影响方面的不确定性也可能加剧期限溢价的波动。

然而，该行表示，并不强烈认为在美国总统大选前夕期限溢价会继续扩大，并且相信宏观经济基本面将在未来6至12个月内继续成为主要驱动因素。随着通胀下降、增长放缓以及美联储政策可能转向，该行继续预计整个期限结构的利率将下降，从而利好优质债券。


                                        
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