文/刘振涛
资本充足率低于同行均值的广州农商银行（下称“广州农商行”）选择了发债“补血”。
近期，港股上市的广州农商行公告称，完成了无固定期限债券发行上市。广州农商行此次发行无固定期限永续债券120亿元，债券前5年票面利率为2.78%，每5年调整一次，在第5年后的每个付息日发行人可有条件赎回。
公告还显示，广州农商行这次发债募集的120亿元将全部用于补充公司资本。
2023年财报显示，广州农商行的资本充足率为13.67%，相较2022年同期，广州农商行资本充足率提升了1.08个百分点。尽管广州农商行资本实力较去年有所提升，但是较商业银行15.06%的资本充足率均值仍有一定差距。
做生意需要本钱，资本就是商业银行的本钱和血液，直接决定了生意能做到多大规模，是银行最为宝贵的资源之一。为了自身规模发展，商业银行需要不断补充资本。
商业银行补充资本的方式通常分内源和外源。内源方式主要依靠留存的未分配的利润，以及充分计提拨备等；外源方式主要依靠发行债券、增配、IPO等方式。
观察广州农商行发债补充资本的背后，近年来公司业绩增速下滑，营收与规模净利润下降，盈利能力承压，资产质量虽有好转，但与行业均值相比仍有较大差距，内源补充资本存在压力。
内源压力之下，广州农商行曾计划回A股再上市募资补充资本，但是在上会审核的前一天选择了撤回申请，目前也再没有回A的消息。由此来看，发债或许是广州农商行最佳的“补血”方式了！
营收与净利双降，盈利能力承压
2023年年报显示，广州农商行营业收入为181.5亿元，同比减少19.47%；归母净利润为26.34亿元，同比减少24.56%。
拉长时间维度，2019年至2023年近5年时间，广州农商行的营收从2019年的236.05亿元下降至2023年的178.05亿元；归母净利润从2019年的75.20亿元下降至2023年的19.89亿元。
近5年来，广州农商行营收与净利下降明显，2023年是近5年来表现较差的一年。
营收细分来看，广州农商行的营收构成中最重要的有两部分：利息净收入和手续费及佣金净收入。过往2019年至2022年，利息净收入占到广州农商行收入的80%以上。2023年，广州农商行的利息净收入为165.83亿元，营收占比上升到了91.37%。
2023年广州农商行的利息净收入比2022年下降了10.76%。商业银行收入通俗来说是“吃利差”，比较依赖净利息收入，而广州农商行对于利息净收入的依赖程度更高。
利息净收入下降的同时，广州农商行的手续费及佣金净收入也跟着下降。
2023年，公司手续费及佣金净收入为8.47亿元，比2022年减少了38.71%。手续费及佣金净收入中的细分项目：银行卡手续费、理财产品相关手续费等多项都是下滑的。
收入构造中两个重要的部分都下降明显，导致了广州农商行营收大幅下降。
值得注意的是，2023年，广州农商行的营业成本费用是68.15亿元，同比减少了7.23%。其中，员工成本同比减少11.18%。在公司经营成本下降的同时，广州农商行的归母净利润仍大幅下降，不免让市场担忧其盈利水平。
透过2023年年报，可以看到广州农商行的盈利能力承压明显。
衡量银行盈利能力一个重要的指标是净息差。2023年，广州农商行的净息差为1.39%，2022年同期公司的净息差为1.69%。2023年比2022年净息差下降了30个基点。
拉长时间维度，2019年至2023年，广州农商行的净息差分别为2.65%、2.01%、2%、1.69%、1.39%。5年时间，广州农商行净息差从2.65%下降至1.39%，减少了126个基点。
近年来，商业银行的净息差普遍下降收窄。监管部门的数据显示，2023年末，商业银行整体净息差均值为1.69%，较2023年一季度下降0.05个百分点。2023年末，农商行的净息差均值为1.90%。
对比来看，广州农商行净息差下降，而且还远低于商业银行整体均值和农商行的整体均值。
除了净息差外，广州农商行的平均总资产回报率和平均权益回报率下降也十分明显。
2023年年报数据显示，广州农商行的平均总资产回报率是0.26%，比2022年的0.34%下降了8个基点，与2019年相比更是下降了69个基点；平均权益回报率为3.17%，比2022年的4.40%下降了123个基点，与2019年相比下降达到了1000个基点。
一连串下降的指标数据，折射出了广州农商行盈利能力承压。
资产质量改善，却仍低于行业水平
2023年，广州农商行总资产达到了1.31万亿元，比2022年增长了800多亿，规模在包括港股和A股上市在内的13家农商行中，总资产规模排第3位。
总资产规模增长的同时，2023年，广州农商行的不良贷款率为1.87%，比2022年的2.11%下降了24个基点，结束了此前连续4年不良贷款率增长的局面。拨备覆盖率方面，广州农商行2023年为164.63%，比2022年的156.93%提升了7.7个百分点。
同时，2023年广州农商行的核心一级资本充足率为9.83%，一级资本充足率为11.12%，资本充足率为13.67%。三项资本充足率指标相比2022年都有所增长。
可见，广州农商行2023年资资产质量和资本实力方面比过去2022年有了较大的改善。
虽然广州农商行有所改善，但是距离商业银行平均水平仍有一定差距。
先来看不良贷款率，广州农商行2023年不良贷款率为1.87%，监管部门数据显示，2023年末，商业银行不良贷款率为1.59%，广州农商行要高出行业平均水平28个基点。
在13家上市的农商行中，常熟银行不良贷款率最低为0.75%，九台农商行最高为2.34%，其次就是广州农商行的1.87%，广州农商行不良贷款率在13家中排第2位。
再来看资本实力方面，广州农商行核心一级资本充足率为9.83%，一级资本充足率为11.12%，资本充足率为13.67%。商业银行2023年整体核心一级资本充足率均值10.54%，一级资本充足率是12.12%，资本充足率是15.06%。广州农商行与行业平均水平还有一定差距。
在13家上市农商行中，广州农商行的核心一级资本充足率排在倒数第3位，一级资本充足率排在倒数第5位，资本充足率排在倒数第5位。综合来看，广州农商行的资本实力在上市农商行中还是排在靠后的位置。
商业银行为了发展和扩张，需要不断地补充资本，没有充足的资本难以支撑商业银行发展，特别是资产端扩张。
早2017年，广州农商行就在港股上市募集资金来补充资本。近年来广州农商行也在不断地利用外源方式补充资本。
2019年3月，广州农商行披露了回A股IPO的招股书，表示回A上市是为了进一步拓宽资本补充渠道，提升公司核心竞争力等。
在2020年末，上会审核的前一天，广州农商行撤回了A股IPO申请，撤回原因引起市场关注。广州农商行2020年财报发布显示，2020年广州农商行的营收下降了11.64%，而归母净利润下降了41%。
虽然没能通过A上股市来募集资金补充资本。但是近年来广州农商行通过外源方式募集了很多资金，用于补充资本。
比如，2021年12月，广州农商行向广州地铁集团等非公开发行股票募集了96.63亿元。2023年，完成了5.50亿股H股发行及24.09亿股内资股发行，发行募集净额约64.33亿元，全部用来补充核心一级资本等等。
这次广州农商行又再次发行了120亿元的永续债券来补充资本。粗略来看，广州农商行近年来合计募资超过300亿元来补充资本。
2023年11月，广州农商行的行长进行了变更，曾任职广东农行系统的邓晓云成为了该行的新行长。
在广州农商行2023年年报中，广州农商行的董事长蔡建表示，“2024年，将全面开展‘效益提升年’活动，拓市场、降风险、优管理、提效益，力争用2年左右时间实现盈利能力大提升”。
补充了资本后，在新行长的带领下，广州农商行能否实现2年左右盈利能力大提升的目标呢？有待时间验证！
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