【本周沥青期货价格震荡偏弱】
本周，沥青期货价格呈震荡偏弱态势。原油价格回落带动利润被动修复，实际成交以低价货为主。南方雨季影响下游需求，北方需求相对平稳，现货需求释放不流畅。低价销量增加推动库存去化，但幅度有限，供应仍较充裕。沥青基本面矛盾仍聚焦需求端的实质性改善，在基本面未好转前依赖成本端传导。截止 6 月 7 日，沥青主力合约收于 3528 元/吨，环比下跌 130 元/吨，跌幅 4%。本周现货价格稳步回落，山东重交沥青现货价为 3535 元/吨，环比跌幅 1%。
【期货市场】
本周沥青期货价格震荡偏弱。原油回落带动利润被动修复，实际成交仍以低价货为主。南方雨季约束下游需求，天气回暖北方需求相对平稳，现货需求释放依旧不流畅。低价销量增加推动库存去化，但幅度相对有限，供应仍比较充裕。当下沥青基本面矛盾仍锚定需求端的实质性改善；在基本面尚未起色前依赖于成本端的传导带动。截止 6 月 7 日，沥青主力合约收于 3528 元/吨，环比 5 月 31 日下跌 130 元/吨，跌幅 4%；单边成交量 306407 手，环比减少 74591 手；持仓量 306407 手，环比增加 80360 手。价差结构上，BU2406-2409 价差为-84 元/吨，环比 5 月 31 日-41 元/吨回落；BU2406-2412 价差为-28 元/吨，环比 5 月 31 日 19 元/吨回落。
【现货市场】
本周现货价格稳步回落。截止 6 月 7 日，山东重交沥青现货价为 3535 元/吨，环比 5 月 31 日 3565 元/吨跌幅 1%。其中华北市场降 70 元/吨，华东市场降 50 元/吨，华南市场降 35 元/吨，西南市场降 45 元/吨，现货市场基本以跌为主。华东-山东价差为 235 元/吨，环比 5 月 31 日 255 元/吨减少。6 月 6 日，华东-韩国 FOB 价差为 819.0 元/吨，环比 5 月 31 日 905.4 元/吨下滑。需求端，南方需求受雨季影响，北方项目需求释放平稳，市场以低价货销为主。供给端，炼厂开工再次转落，低利润和高库存下提升能力有限。整体来看，下游项目开工不及预期，资金回笼恢速度滞后，终端需求复相对缓慢，现货价格以稳为主，涨幅相对有限。
【期现基差】
本周山东现货贴水期货。截止 6 月 7 日，山东期现基差录得 7 元/吨，环比 5 月 31 日-93 元/吨上升，处于中性偏低水平；华东期现基差录得 242 元/吨，环比 5 月 31 日 162 元/吨上升。6 月 6 日，稀释沥青到岸升贴水为-12.7 美元/桶，环比 5 月 31 日-12.6 美元/桶基本持平。本周稀释沥青升贴水依旧偏低，成本端支撑力度减弱。
【产业链追踪】
供应端，本周沥青总产量下滑。6 月 7 日当周，中国沥青产量为 44 万吨，环比 5 月 31 日当周 49.8 万吨下跌 12%。其中华东产量为 10.1 万吨，环比 5 月 31 日当周 12.6 万吨回落 19%。山东沥青产量为 14.08 万吨，环比 5 月 31 日当周 18.6 万吨回落 24%；重交沥青产能利用率为 35.3%，环比 5 月 31 日当周 35.3%持平。本周国内炼厂沥青检修减损量为 95.5 万吨，环比上周 83.43 万吨上涨 14%。在整体需求淡季和利润依旧亏损下，炼厂大幅提升开工积极性偏弱。市场沥青供应压力有限，或支撑沥青价格底部。
【产业链追踪】
需求端，本周沥青需求回落。6 月 7 日当周，24 家样本企业销量为 23.79 万吨，环比 5 月 31 日当周 27.8 万吨回落 14%。其中华北企业销量为 5.6 万吨，环比上周 5.6 万吨持平；华东企业销量 4.1 万吨，环比上周 6.9 万吨回落 2.8 万吨。华南地区销量 2.5 万吨，环比上周 2.6 万吨回落 0.1 万吨。山东沥青销量为 8.25 万吨，环比上周 7.75 万吨增加 0.5 万吨。6 月 5 日当周中国石油沥青装置开工率为 25.3%，环比 5 月 29 日当周 28.7%回落。其中防水卷材开工率录得 34.55%；道路改性沥青开工率录得 30%。整体来看，南方降雨季依旧影响施工，天气回升北方需求平稳。市场销量相对偏淡，终端需求仍面临改善空间不大、力度不强问题。
【产业链追踪】
库存端，本周炼厂库存略微去库。现货端，6 月 7 日当周，国内 27 家样本企业沥青厂内库存为 80.9 万吨，环比上周 81.5 万吨降低 1%；33 家样本企业社会库存量为 81.8 万吨，环比上周 82.4 万吨下跌 1%。其中山东 70 家样本企业沥青社会库存录得 70.2 万吨，环比上周 70.6 万吨下滑 1%。期货端，6 月 7 日石油沥青期货库存为 71030 吨，厂内库存为 26670 吨，总期货库存为 97700 吨，环比上周增加 2%。随着低价销量增加推动库存去化，但幅度仍相对有限，厂库和社库仍高于去年同期水平，库存消化节奏缓慢，市场接货情绪相对谨慎。
【产业链追踪】
利润端，本周利润亏损降低但依旧为负。6 月 7 日当周，经钢联测算的山东沥青生产毛利为-574.0 元/吨，环比上周-664.1 元/吨亏损继续减少。在弱平衡的基本面和相对高位的成本端约束下，炼厂仍旧面临运营不佳。6 月 6 日，BU-Brent 裂解差为-12.7 美元/桶，环比 5 月 31 日-11.2 美元/桶回落。BU-SC 裂解差为-752.0 元/吨，环比 5 月 31 日-760.5 元/吨回落。BU-FU 裂解差为 238 元/吨，环比 5 月 31 日 177 元/吨增加。BU-ICE 柴油裂解差为-31.2 美元/桶，环比 5 月 31 日-29.8 美元/桶回落。弱势基本面叠加成本端短期有不确定性，沥青价格波动空间有限，短期走势仍以震荡偏弱看待。前期利润出现反弹但并非反转迹象，BU-Brent 裂解差持观望态度。在基本面尚未出现过多利好信号启动下，整体行情仍跟随原油价格波动。
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