【铜价回调意愿依然较强】
隔夜 LME 铜跌破万美元/吨整数关口，下跌 2.6%至 9928 美元/吨；沪铜主力下跌 1.9%至 80500 元/吨；进口亏损快速收窄。国内 TC 报价仍为负数，阳极板市场供应充足，但下游需求偏弱，铜冶炼企业主动检修意愿增强。国内累库态势延续，LME 小幅累库，comex 库存仍在缓慢下降。伦铜失守 10000 美元/吨的整数关口，接下来关注沪铜 80000 元/吨的整数关口，基本面持续表现不佳，配合海外股市的动荡，铜价回调意愿依然较强。
【镍短期价格仍或跟随有色表现】
隔夜 LME 镍跌 3.68%，沪镍跌 1.24%。昨日 LME 镍库存减少 210 吨至 83514 吨，昨日国内 SHFE 仓单减少 316 吨至 22679 吨。LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨 150 元/吨至-350 元/吨。不锈钢消费端市场仍以刚需为主，78 家样本社会库存 103.6 万吨，周环比上升 1.8%，海外镍矿端扰动下，不锈钢成本支撑较强。新能源产业链方面，6 月预期三元前驱体和三元材料排产仍偏悲观，对硫酸镍需求或将趋弱，且其成本端随镍价近期下跌。镍矿矛盾无法快速消化，但短期价格仍或跟随有色表现。
【铝价难以出现较大幅度回调】
隔夜氧化铝震荡偏强，AO2407 收于 3829 元/吨，涨幅 1.65%，持仓增仓 5476 手至 7.1 万手。沪铝震荡偏弱，AL2407 收于 21275 元/吨，跌幅 0.09%。持仓减仓 2948 手 18.7 万手。SMM 氧化铝综合价格小幅回落至 3906 元/吨。铝锭现货贴水至 110 元/吨，佛山 A00 报价跌至 21090 元/吨，对无锡 A00 报贴水 110 元/吨，下游铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆广东下调 40 元/吨，南昌无锡上调 50-100 元/吨；铝杆 1A60 持稳，6/8 系加工费上调 114 元/吨；铝合金 ADC12 及 A380 持稳，A356 及 ZLD102/104 上调 100 元/吨。矿石紧张问题叠加氧化铝期现套利空间持续支撑氧化铝价格。晋豫两地矿山开始解禁，山西贵州等氧化铝厂存在规模复产，氧化铝由强现实向弱预期过度，存在下调空间。西南电力成本缓释，供需边际趋向宽松，对铝价向下施压。近期国家降碳方案颁布对双铝提出产能布局要求，在短期情绪端和中长期预期上给予相关有色品种较强支撑，对已处上涨行情品种助力更强。警惕宏观和基本面出现背离可能下，铝价难以出现较大幅度回调。
【短期锡或跟随回调】
沪锡主力跌 1.37%，报 263700 元/吨，锡期货仓单 16788 吨，较前一日减少 303 吨。LME 锡跌 1.50%，报 31830 美元/吨，锡库存 5000 吨，持平。现货市场，对 2407，云锡贴水 0-200 元/吨，云字贴水 300-500 元/吨，小牌贴水 600-800 元/吨。价差方面，07-08 价差-830 吨，08-09 价差-850 吨，沪伦比 8.28。6/4 印尼 JFX 成交量 250 吨，6/3 印尼 ICDX 成交量 25 吨，6 月两大交易所累计成交量 575 吨。从终端数据看，全球电子需求边际好转，但是尚未传导至焊料消费好转，并且近期中美制造业 pmi 复苏节奏放缓，美联储不断释放鹰派言论，有色金属存在多头止盈离场的可能，短期锡或跟随回调。
【锌基本面维度上的矛盾较小】
沪锌主力跌 0.58%，报 24160 元/吨，锌期货仓单 90052 吨，较前一日减少 974 吨。LME 锌跌 0.41%，报 2925.0 美元/吨，锌库存 254600 吨，减少 1325 吨。现货市场，上海 0#锌对 2407 合约贴水 50-70 元/吨附近，对均价升水 5-20 元/吨；广东 0#锌对沪锌 2407 合约贴水 20-65 元/吨，粤市较沪市升水 10 元/吨；天津 0#锌对 2406 合约报贴水 30-70 元/吨附近，津市较沪市升水 10 元/吨。价差方面，07-08 价差-25 元/吨，08-09 价差+25 元/吨，沪伦比 8.26。锌供应紧张格局短期难改，同时需求进入季节性淡季，国内供需两弱。欧美制造业 PMI 边际回暖，虽边际有所放缓，但欧美一带锌需求仍有好转迹象，海外供应过剩格局略有好转。基本面维度上锌的矛盾较小，后续关注国内政策推动下基建和地产端能否见底回升。
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