最严融券监管已于3月18日起正式实施，市场对此作出何种反应，对量化策略产生了哪些影响？

A股市场高开高走，三大指数刷新年内新高。沪深两市成交额达到11379亿，较上个交易日增加1934亿。北向资金连续7个交易日净买入，全天净买入额为28.25亿。

虽然指数的涨跌并非仅受融券交易制度影响，但市场和业内反馈显示，市场对融券的担忧正在逐步缓解。

根据监管要求，转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，即从T+0变更为T+1。

多家头部量化私募表示，目前转融券调整对当前业务影响有限，暂时没有调整策略，仍在观察持仓风险和成本。

未来可能会根据市场情况，对低流通高价股和次新股在策略上进行相应调整。T+1政策将影响高波动个股，增加交易难度。

部分机构表示，尽管个股多空策略可能用到转融券，但规模较小，更多依赖股指期货对冲，因此影响有限。

监管引导下，转融券出借期限有所增加，如3月15日，转融通证券出借集中在14天、28天，上交所则集中在14天、7天。

头部反馈：暂未调整策略，还需观察持仓风险和成本

全面禁止限售股转融券出借，转融券由T+0转为T+1等政策旨在限制高频量化交易。当前量化私募机构的影响如何？

多数量化私募机构表示，量化策略中使用融券的规模有限，个股转融券在多空策略中占比较小。

有机构表示，去年一年基差有利中性策略，且股指股权对冲操作简单。

目前没有根据融券T+1政策进行策略调整，但正在观察持仓风险和成本，未来可能根据市场情况调整策略。

重点关注低流通高价股和次新股，因为这类股票日内波动大，量化机构具有优势。融券T+1后，新闻舆情因子影响大，容易踩空。交易成本方面，交易效率减少50%，这也是需要考虑的因素。

仅1个月转融券规模降了三成

此次新规可追溯至1月28日，证监会提高私募机构融券保证金后，对融券监管加码。

监管部门提供的数据表明，暂停新增转融券规模后，转融券余额稳步下降。截至3月13日，较2月6日下降了31%。

业内认为，这些措施反映了监管机构保护市场的决心，有利于加强融券业务监管，确保其平稳运行。

券商已经修订转融券出借协议

多家券商已做好转融券准备，如国泰君安(601211)、西部证券(002673)等，同时在官网通知修订转融券出借协议。

国信证券等券商已对转融券出借协议进行修订，调整可出借券源和撮合成交方式。

和讯自选股写手

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