【债市经历震荡，10 年及 30 年国债收益率下行】

端午节后，债市经历三日震荡，一日 V 型行情。10 年国债活跃券下行至 2.30%，30 年国债活跃券下行至 2.51%。

【10 年及 30 年国债成领跑品种，中端品种波动】

本周 10 年及 30 年国债表现突出，中端品种进入窄幅波动状态。存单方面，一级市场发行利率稳定，二级市场定价波动较小。利率债方面，10 年期收益率下行，30 年期收益率也有所下降，国债中短端维持窄幅震荡，国开债短端略有上行。信用债方面，隐含 AA+城投债曲线平行下行，二级资本债中 5 年期品种表现较好。

【降息必要性凸显，市场或需提前做好策略应对】

降息存在必要性，一是原材料涨价加大中下游企业经营压力，二是房贷利率下限取消后部分地区房贷利率与 1 年期 LPR 形成倒挂，三是引导居民存量房贷利率下调预期，减少提前还贷量。市场或需根据降息落地与不落地两种假设提前做好储备，若降息落地，可关注 30 年品种长久期带来的超额收益；若政策利率维持不变，6 月债市大概率维持低波状态，可关注长久期利率债的票息价值。

【下周债市关注点众多，包括 MLF 续作等情况】

下周债市关注点包括 6 月 MLF 续作情况、5 月经济数据、5 月 70 城房价报告、6 月 LPR 报价情况、6 月税期资金面变化以及 20 年期特别国债发行情况。


                                        
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