3月13日，全景商学院举办了“阳光市值管理”主题活动。主讲嘉宾华证指数公司市场部负责人胡曾犀就“基金投资视角下的市值管理策略”进行主题演讲。

据万得最新统计，公募基金市场规模持续增长，达27万亿元。偏股型基金股票规模巨大，其中主动基金投资规模约为3.7万亿，被动基金投资规模约为1.9万亿，合计达5.6万亿元。目前在A股市场约5100只股票中，近3000只股票被公募基金覆盖，而未覆盖的股票数量超过2000只。投资者方面，据证券业协会2022年发布的数据，我国基金投资者超过7.2亿。

“上市公司在设计市值管理策略时的一个关键问题就是：钱在谁的手里？他们为什么要来买我？我如何让他们知道？” 胡曾犀强调，由于不同类型的机构投资者对于不同行业的股票有不同的筛选标准，所以上市公司应结合自身所处行业特点，因地制宜，采取多管齐下的市值提升策略。

从被动基金（指数及指数增强型产品）视角来看，目前被动基金跟踪的股票指数可分为规模盘别、行业主题和风格策略三大类型，其中规模盘别类指数的跟踪资产最多。规模类指数的主要筛选标准包括市值、流通市值以及日均成交额。规模类指数往往是股票市值变化的放大器：股票的市值足够大，就能进入跟踪规模大的指数，从而获得更多跟踪资金，从而进一步提升市值。而一旦被调出重要规模指数，就会被机构大量卖出。

因此对上市公司而言，需要了解自己在二级市场的情况，以及在主流宽基指数中所处位置。若比较领先，就可以努力向上，争取被纳入上一档的规模指数，进一步助推市值增长。反之，若发现自身处于主流宽基指数边缘，则应加倍警惕，防止被调出指数导致市值进一步下滑。

此外，上市公司还可力争成为细分行业的龙头。目前境内外指数编制机构已经陆续发布了多条具有“行业中性”特征的新型指数。这些指数从各个细分行业里寻找龙头公司，而不是单纯在全市场挑选市值最大股票，理念较为先进，因此受到市场关注和投资者认可。于是，对于上市公司而言，如果本身行业总体市值不高，则可采取此类策略，努力成长为细分行业的龙头，以提高入选市场重要指数的可能性。

从主动基金视角来看，选股角度基本围绕若干重要指标，包括ROE、营收增速、净利增速、现金流量、分红规模以及可持续指标（ESG），且不同行业的侧重方向不同。可采取的策略包括扎实发展，诚意回报，优秀的基本面指标会吸引更多的机构。 同时，可以结合行业特点，通过与媒体、卖方合作等，积极宣传基本面表现，积极开展投资者交流工作，充分呈现自身经营业绩以及发展态势，因为主动型基金经理一般更关注中小市值公司，喜欢寻觅高成长性的黑马。“市值管理，要‘知己知彼’，才能‘百战不殆’。”胡曾犀进一步解释，“知己”是指上市公司明白自己的情况和所处的位置，一是自身各个维度的表现，包括基本面、二级市场以及ESG，二是放在不同行业、指数的范围里面来进行定位。

“知彼”则包括三个方面。第一，大量资金掌握在公募基金手中。第二，对于被动型基金，上市公司只要符合主流指数的编制规则，被调入重要指数，就会有跟踪资金来买。第三，对于主动型基金则需要上市公司更多地展示和表达自己，让基金经理看到自己，让他们对公司以及所处的行业有更好的预期。

“上市公司要让更多市场参与者更及时知晓，公司取得了什么样的经营成果、采取了什么有利于长期发展，有利于回报股东的措施，那么就更容易调动投资端的积极性，从而把市值管理工作做好。”胡曾犀如是总结。

本文源自全景网


                                        
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