【沪铜主力合约价格跳水】今日，沪铜主力期货合约2407在低开后经历了一波冲高回落，收盘报价为87090元/吨，较前一交易日下跌了580元/吨。

在COMEX挤仓问题上，关于市场库存的最新数据显示，伦敦金属交易所（LME）可供交割的库存量达到4万吨，而国内保税仓库的交割库存则约为3万吨。据物流安排，从欧洲发往美国的货物大约需要两周时间，而从亚洲出发则估计需要30至50天。历史数据表明，在交割月份前，持仓量维持在4000至5000手之间，2021年的峰值达到5600手。若这些持仓量能在接近交割月时逐步减少，挤仓风险有望大幅降低。目前，投资者正密切关注7月合约的持仓量变化及海外发运量和时间安排。

【谨慎操作和宏观调控并重】操作上，建议投资者对单边多单持有轻仓，并在价格快速上升时适时减仓。当前市场交易的核心因素是宏观环境，而中期趋势只有在衰退交易未启动的情况下才能维持。

宏观政策方面，国内最新措施包括央行与国家金融监管总局联合出台的房地产政策。政策内容包括取消全国层面首套和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，以及下调个人住房公积金贷款利率至0.25个百分点，并降低首套、二套住房贷款的最低首付款比例至15%和25%。同时，央行还计划设立3000亿元规模的保障性住房再贷款，利率为1.75%，专注于收购已建成但未出售的商品房，从而用作保障性住房。

【美国通胀数据符合预期，欧洲PMI引关注】美国4月未季调CPI年率从3.5%小幅下降至3.4%，核心CPI月率回落至0.3%，创下去年以来的最低水平。此外，4月零售销售月率录得零增长，低于市场预期的0.4%。尽管服务通胀显示出一定的粘性，但美国整体的降息预期年内还有变动的可能性。投资者本周应关注即将公布的欧洲制造业PMI数据，若表现不佳，可能会对通胀预期产生负面影响。

在供需方面，冶炼产能的显著扩张导致矿石供应紧张，这是目前供需基本面的主要矛盾。尽管当前驱动力集中在成本端，但下游需求和库存的变动尚未显现。5月16日的数据显示，主流地区的铜库存较前一周增加了0.4万吨，总量达到40.69万吨。在供应端，4月电铜产量为98.51万吨，同比增长1.56%，尽管低于市场预期，但冶炼厂原料充足，长单未现亏损。根据预测，5月将有8家冶炼厂检修，预计影响粗炼产能164万吨。而在需求端，尽管铜价近期大幅上涨，下游需求受到压制，加工企业订单量减少，现货市场成交低迷。不过，短期现货采购的弱势尚不足以作为需求的负面反馈。随着年中专项债提速，预计资金逐步到位后，将推动下游订单的增加。


                                        
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