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前言
近来，日元汇率一路“跳水”，目前已跌破“155大关”。
据说这是日本财务省底线，可却远远不是终点，如果政府不干涉，汇率很可能被推到160。
有人购入日元作为家庭资产配置，坐等升值，专家却不建议这么干。
因为随着巴菲特牵头“做空”，特朗普接连表态，日元汇率很可能继续下降。
这不禁令我们思索，日元为何会陷入如此惨淡局面？巴菲特和特朗普的一系列行为，又将导致日元汇率产生怎样的波动呢？
一 、日元汇率迎来“跳水”
2024年以来，日元汇率屡创新低，目前比年初已经贬值了10%以上，随之而来的就是“通胀”，这令不少日本民众直呼：
“生活越来越难，之前涨薪也等于白涨了！”
其实，日元处境如此艰难，同美国大有关系。
2022年初美联储为了应对通胀问题而疯狂加息，来了一波史无前例的“大放水”。
随之而来的就是多种非美货币遭到冲击，多国被迫跟着加息，唯独日本还在坚守着负利率。
日本原以为局面会随着时间过去有所好转，没想到日元和美元息差越来越大，日元原来越来越“不值钱”了——
2022年初，本轮日元贬值刚开始的时候，双方汇率比还能达到1:115；
大半年过去，汇率比跌到了1:155，跳水幅度达到30%，如今日元更是跌到了近34年以来最低，这令不少日本民众直呼“受不了”。
可能有人会说，日本股市近来景象不错，民众手头不该“宽松”一些吗？
答案是否定的，目前炒热日本股票的大多是外国机构投资者，和民众关系不大。
这些国外投资者大搞套利交易，借日元换外币搞投资，进一步加快了日元的贬值速度。
而日元快速贬值，日本民众的购买力就明显下降了。
放到现实中，就是购买高科技产品的人少了，乃至于价格昂贵些的牛肉都销量大减，反倒是便宜的鸡肉受到了民众追捧。
日本个人消费水平在过去多个季度也出现了连续下跌。
为了鼓励民众消费，降低输入性通胀带来的影响，日本政府此前曾进行一轮大幅加薪。
可“日元贬值”的问题不解决，这一行为也只是饮鸩止渴而已，日本政府多次下场，卖出美元买入日元，想拉升汇率，可成效甚微。
归根结底，日元汇率的下降不只是美国加息的影响，它本身经济就存在结构性问题。
“海外投资多，资金回流少”、“货物与服务贸易持续逆差”以及“重要资源依赖进口，对美元需求大”，这都是日本亟于解决的问题。
除非日本能痛下决心改革，出台政策改变局面，否则恐怕就只能看美国的“脸色”了。
而美国目前也是“泥菩萨过河，自身难保”，忙着收割其他经济体缓解自身通胀与债务危机，它真的能顾得上日本吗？
少数人认为美国会对日本“手下留情”，那就大错特错了，“1985年广场协议”就是最生动的例子。
二 、美国对日本举起“屠刀“
故事要从1977年说起，当时美国财政部部长以日本和前联邦德国贸易顺差为由，对外汇市场进行了“口头干预”：
“我们要让美元贬值，刺激出口，以此来减少贸易逆差……”
这番讲话一经报道，美元就遭到了大量抛售，美元对主要工业国家货币的汇率果然开始大跌，短短一年时间美元就几乎遭到了“腰斩”。
最后还是卡特发起了一个“拯救美元一揽子计划”，才勉强支撑住了美元的汇率。
然而，故事到这里仅仅只是个开始，很快第二次石油危机爆发，能源进口需求极大的美国很快迎来了严重通胀。
1980年初把存款存进银行的人到年末时发现，他们非但没有赚到钱，资产还缩水了“一成多”！
这下子美国政府开始头痛了，政府预算出现赤字，对外贸易赤字更是逐年增加。
美国通过提高利率吸引外国资本，结果资金大量流入导致美元不断升值，兜兜转转事情又回到原点——
美国需要美元贬值来提高产品竞争力。
与美国处境形成鲜明对比的是日本，当时日元汇率不高，产品竞争力很强，以至于日本资本疯狂扩张，最后到了美国都忌惮的地步。
美国人说：“日本不费一兵一卒把美国占领！”
为了扭转这一局面，给美国日益萧条的制造业创造“生机”，美国各界人士联合要求里根政府干预外汇市场。
最终美国、英国、法国、前联邦德国以及日本五个国家的代表坐到了一起，在广场饭店签署了“广场协议”。
协议内容很简单，日本和前联邦德国升高本国货币汇率，以此挽救美元。
这原本也没什么，关键是美国对日本施加的影响“太强了”——
1985年，美国对日元汇率比是1:250，短短三个月的时间里，汇率比变成了1:200，日本人觉得“差不多了”。
美国人却觉得“还有很大调整空间”，结果到了1987年美元兑日元汇率比就变成了1:120，这还不是“最低点”。
日元的迅速升值，直接导致了日本泡沫经济破灭，“黑暗十年”到来。
一个原先野心勃勃的高速发展国家，就这么成为美国缓和通胀危机的“祭品”。
可能有人好奇，过去日元升值导致了经济危机，如今日元贬值，难道不是反过来“利好出口”，增强了日本产品竞争力，从而推动经济的发展吗？
理论来说，是这样的，可这里面存在两个问题。
第一，日本现在并不以出口为主，日元贬值给日本带来的好处是相当有限的。
反倒是储备要素较少，资源进口极多，日元贬值会导致原材料价格上涨，输入性膨胀抬头，最终严重影响民众生活水平。
第二，日本国债数量也是一个问题，当年日本发行的国债不足现在的五十分之一。
随着日元不断贬值，为了留住资金只能不断加息，这对政府的负担是非常大的，仅看当下两种货币的利差就超过了五十倍！
日元处境如此“不堪”，也难怪无数外国投资者磨刀霍霍，准备“做空”日元了。
在这种情况下巴菲特如果继续“做多”，反倒会显得有些另类。
三 、“不爱做空”的巴菲特
投资者们很少将巴菲特和“做空”联系到一起，这主要是因为巴菲特一直强调价值投资，他本人是不太支持做空的。
巴菲特认为收益与奉献完全不成正比，更曾在股东信中特别强调，“永远不要做空美国”。
先说收益，“做空”的时候即使资产价格跌到零，投资者的收益也不过是100%；可是如果“做多”就不一样了，动辄就能翻几十、几百倍，例如标普500指数、香港恒生指数等等。
即使是出现较晚、后期涨幅不多的上证综合指数，如今比起一开始也涨了几十倍，这充分证明了“做多”的收益是要远远大于“做空”的。
再说风险，“做多”的风险通常是比较小的，尤其是在估值低廉的熊市，与之相比“做空”的风险非常大。
巴菲特本人就是很好的例子，他24岁那年曾和搭档选择做空。
当时他的投资理念虽然还没有完全成型，可是从事投资也有十来年了，成功率一直都是比较高的，所以他非常自信。
结果巴菲特做空的资产价值非但没有下跌，反而被人们炒得越来越热。
哪怕是巴菲特极力向大家揭示真相，想要戳穿其中存在的“泡沫”，也毫无用处。
最终巴菲特不得不选择了放弃，资产迎来了一次“大规模缩水”。
巴菲特本人后来回忆时说：
“10多年后，我们也没想明白，我们犯了什么错；可仅从我们选择做空10周后的结果来看，我们毫无疑问做错了……”
知道泡沫会炸，却不知道泡沫什么时候会炸，这就是“做空”最大的风险所在。
此外很多价值投资者认为钱来自客观企业，而做空本质上看的是“市场情绪”，这是不符合这类人投资理念的。
当然，这并不意味着“做空”不行。
索罗斯做空英镑，搞垮英格兰银行，一战就赚了10亿美金，这就是最好的证明。
虽然后来他在香港金融保卫战中“吃了大瘪”，可那是我国政府大力干预的结果。
与之相比，日元的前景就不大乐观了，它更可能成为“下一个英镑”。
在这种情况下，巴菲特不断加码日本市场，借日元买日股，这本身就是不大寻常的，不少人猜测他是在为“做空”作准备。
诚然，巴菲特说过“决不做空美国”，但他可没承诺过不做空日本。
过去他在日本市场赚到了不少利润，如今日元贬值如此夸张，他牵头组织一场“围猎”也并非不可能。
四 、特朗普的影响
除了巴菲特外，特朗普目前也是人们格外关注的对象。
因为他之前就曾逼迫日本在贸易谈判中妥协、控诉日本政府操控汇率，如今更是将深远贬值的矛头指向了日本，说日本将带来“灾难”！
先说贸易谈判，之前特朗普曾经恳求过日本帮助，说“明年有总统选举，请帮帮我们”。
安培等人当时还为他的“坦率”吃惊，没想到他反过来就拿安保协议逼迫日本在贸易谈判中妥协。
特朗普曾在G20峰会上特意强调，“日美安保条约是不公平协议”，并公然要求对它做出调整。
最终安培不得不在对美贸易上做出其他让步，以至于他本人在国内被民众怒斥，就连日本前大使都说：
“这是一次全面投降！”
特朗普“拿捏”日本，这已经不是什么新奇的事了，在日元汇率问题上，特朗普也曾多次发表看法。
当年参与竞选的时候，他就指控日本引导日元贬值，上任后也多次指责日本多次利用金融市场。
对于特朗普的指控，日本方面感觉很“冤枉”，他们对外强调近期并没有干预市场。
之所以出台货币政策，是为了摆脱通货紧缩的状态，这和操纵汇率还是不一样的。
如今日元再次“跳水”，特朗普自然也不会甘于沉默，他认为日元贬值是拜登政府导致的，并明确表示已经在考虑上任后推动美元贬值的事情了。
话是这么说的，特朗普如果顺利当选，是否会履行自己的“承诺”还不好说。
毕竟如今形势和当年又有所不同了，甚至有人担心，拜登上台后会吹响对日元的“总攻”号角，毕竟日元贬值一定程度上便于美国“收割”。
美国是否会借机“收割”日本、日元在未来能否“回暖”，这是人们目前比较关心的两个问题，那么未来到底会如何呢？
关于第一个问题，目前讨论得比较激烈。
有些人认为日本股市目前表现良好，也没有像20世纪80年代那样出现泡沫被戳破的迹象，因此不能断定美国将对日本展开收割。
另一部分人认为，美国针对日本的收割已经开始了，日元贬值就是例子。
之所以股市还在涨，是因为华尔街的资本家想要掏空日本大龄储蓄者的口袋，以美国目前的状况来看，不把日本“榨干”是不会罢休的。
至于第二个问题，大家的观点就比较一致了，日元未来大概率会出现“触底反弹”，只不过这个时间不好确定。
短期内日元“回暖”的概率是非常低的，美国的动作是一方面，日本经济的结构性问题无法解决也是原因。
这也是为什么专家说，囤点日元去旅游还可以，购入日元作为家庭资产配置“不太行”。
不仅收益低，而且“看不到未来”，又何必在这方面苦下功夫呢？日元何时能“触底反弹”，我们就拭目以待了。
参考资料
《为什么说这次美元不把日本收割彻底誓不罢休》 新浪财经
《日元兑美元汇率创34年来新低，专家：日本经济不确定性增强》上观新闻
《锁定低利率，巴菲特借日元买日股》 北京商报
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