5月16日，深交所上市审核委员会召开会议，审议马可波罗首发上市申请，并作出暂缓审议的决定，而这也是新国九条后，交易所审议的第一单IPO申请。

就本次暂缓马可波罗发行上市审核，深交所有关负责人在接受媒体采访时表示，这是审核中的正常情况，在审核制度规定和实际执行上，上市委对发行上市申请的审核结果，包括审核通过、否决、暂缓审议三种类型。本次上市委暂缓马可波罗上市申请的审核，主要是考虑报告期内公司营业收入和利润都出现一定下滑等实际情况，需要在现有基础上进一步确认影响业绩不确定因素是否消除。

从目前官方媒体的说法来看，大致可以从以下几个角度对此事进行分析。

第一，可以看出监管层的审慎态度。市场观察人士普遍认为，深交所对马可波罗的暂缓审议体现了监管层的审慎态度和实事求是的审核原则。这表明监管机构在认真落实新“国九条”，依法从严把好发行准入关，从源头提高上市公司质量，更好保护投资者合法权益。

第二，肯定了主板定位，但对业绩稳定性会更加关注。华南一名资深市场观察人士表示，“马可波罗是国内建筑陶瓷行业综合实力第一梯队企业，业务模式成熟，最近三年累计营业收入268亿元，累计净利润45亿元，营业收入和市场占有率在同行业排第一，其他经营指标在行业处于领先地位。因此，公司是符合主板定位的。”营收和利润的绝对值虽远超主板标准，但因为有下滑，其业绩稳定性还需要继续观察，因此大概率是这次暂缓审议的主要原因之一。深交所表示需要进一步确认影响业绩的不确定因素是否消除，以评估马可波罗后续一段时间经营业绩的稳定性。

第三，首次在实例中对分红新规进行了落实，未来可避免层层加码和过度放大。此前一直有市场声音认为，马可波罗过去几年现金分红金额较大、客户中有出险房企应收账款等问题，可能影响其IPO闯关。监管在审核过程中也对这个问题予以问询。但细究发现，马可波罗的分红情况其实是符合相关规定的。马可波罗在2020-2023年期间，累计分红占净利润的比例为22.07%，同时2018年至今均进行了利润分配，分配比例基本保持在20%-30%区间，保持了一贯性，也处于合理区间。

第四，优秀传统产业的转型升级是值得鼓励的。尽管马可波罗属于传统产业，但业内人士均认为，马可波罗作为行业龙头，正在引领行业转型升级，朝绿色化、智能化方向变革，2021年至2023年研发投入超9个亿，高于行业可比公司;境内发明专利155项，用于资源循环综合利用;先进制造技术发明专利25项，用于改进产品制造工艺;产品发明专利99项，用于提升产品科技水平。

市场预期，随着马可波罗暂缓审议的情况出现，后续IPO审核可能会更加注重公司经营业绩的稳定性、分红政策的合理性以及行业发展趋势等因素。这也体现了对监管层从严把关发行准入、提高上市公司质量的支持。


                                        
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