日元剧烈波动，今日兑美元汇率一度跌破160至34年来的最低水平，然后强劲反弹，引发外界臆测当局可能已干预汇市。

日元周一兑美元汇率一度下跌1.2%，至160.17日元；之后强劲反弹，升至日内高点，美元/日元下跌2.4%至154.54日元。

日本公共假期导致流动性稀薄，日元上下震荡表明，交易员在日本干预的前景与美联储本周晚些时候可能发表偏鹰言论之间难以评断。

日本最高外汇事务官员神田真人对于官方干预汇市的猜测，未给出明确答复。

为何剧烈波动？分析师吵翻了

澳大利亚国民银行策略师Rodrigo Catril说，市场非常动荡，流动性不多。日本干预的风险是另一个因素。

一些市场人士将日元大幅波动归因于交易清淡，瑞穗证券首席策略师Shoki Omori就认为，由算法驱动的账户可能负有部分责任，其他分析师则认为官方出手了。

美联储即将举行政策会议，会议期间可能会发出在通胀高企的情况下维持利率在高档的信号——此举将支撑美元并削弱日元资产的吸引力。但在指向日元走弱的基本面背后，存在日本像2022年那样采取措施支持日元的风险。

Malayan Banking Bhd高级策略师Fiona Lim表示，万一没有干预，现在去接落下的飞刀是危险的，特别是美联储可能表明降息得等更久的情况下。美元兑日元肯定有动力突破160之上，市场正在测试日本对日元大跌的容忍度。

日本央行上周表示，金融状况仍将保持宽松，但政策制定者一再警告称，如果日元贬值幅度过大、过快，不会袖手旁观。本月早些时候，日本财务大臣也向美国财政部长耶伦表达了对日元贬值的担忧，市场参与者认为，这为干预奠定了基础。

神田真人提出一个日元汇率波动过快的例子：一个月内波动的幅度达到10日元。在过去一个月，日元兑美元汇率已贬值约8日元，光是上周就下跌超过2%，今年迄今已下跌超过10%。

日本似乎不愿采取行动的原因之一可能是：单靠干预无法改变巨大利率差距，这是日元贬值的部分原因。尽管日本央行已终结了负利率，但日本的利率远未达到足以吸引投资者放弃美国和其他国家更高收益率的水平。

T. Rowe Price的副投资组合经理Vincent Chung写道，目前日元的贬值速度低于2022年，因此干预反应可能不会那么强烈。此外，正如期权定价所示，市场参与者已经消化了5月份日本央行会议后当局干预的可能性。

驻亚洲的外汇交易员称，日元暴跌的部分原因是，日元兑美元和欧元障碍期权的“障碍”水平成为目标，以及市场认为日本放假期间干预风险较低。日元兑欧元已跌破170，跌至欧元创立以来的最低水准。

Lombard Odier驻新加坡的资深宏观策略师Homin Lee则表示，在美国出现更悲观的增长和通胀数据以及日本央行更明确转鹰之前，日元将继续承压。“鉴于最近有关汇市过度波动的言论，我们仍然认为财务省即将干预。”


                                        
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