美国4月PPI环比增速大超预期，交易员减少对美联储9月降息的押注，美债收益率恐居高难下......

周二，数据显示美国4月份PPI环比增速录得0.5%，大超预期的0.3%，交易员闻讯减少了对美联储将在9月份首次降息的押注，预计9月份降息的可能性为60%左右，而报告发布前的可能性为64%。

不过，财经网站Forexlive分析师Adam Button表示，这个火热的数据完全是由于3月份的数据被下修了。如果你把这些因素都剔除，就会发现其实与预期相差无几，这也反映在了年率上。可以说PPI数据有一点加速，但这主要是大宗商品价格上升，石油价格本月有所回落。

尽管如此，在第一季度通胀数据令人失望之后，最新的PPI数据并没有缓解人们对通胀顽固的担忧，这可能导致美国国债收益率持续高企，从而对股市和黄金不利。

路透社调查发现，由于通胀持续高企，且金融市场更加确信美联储今年降息次数减少，债券策略师将未来几个月10年期美国国债收益率预测上调至至少11月以来的最高水平。

在2023年10月达到5.02%的周期峰值之后，基准10年期美国国债收益率在去年年底暴跌超过110个基点，因为当时交易员迅速消化了美联储在2024年降息近150个基点的预期。

然而，持续的通胀和强劲的美国经济数据迫使市场大幅推迟降息押注，并将其对2024年降息幅度的预期下调至约50个基点。10年期美国国债收益率已从去年12月底3.78%的近期低点飙升约70个基点，回升至目前的4.48%。

在在5月7日至14日的最新调查中，债券策略师将7月底10年期美国国债收益率的预测中值上调至4.40%，较上个月的调查结果上调25个基点，比2月份的调查结果高出53个基点。他们预计该收益率将在未来六个月内降至4.25%，仍比4月份的调查结果高出25个基点。

富国银行投资研究所全球固定收益策略主管布莱恩·雷林（Brian Rehling）表示，“我们预计美国国债收益率到今年年底只会小幅下降，因为我们预计经济将出现一些疲软迹象，而不是衰退或其他情况，只是增长有所放缓，这给了美联储足够的空间来降息一两次。”

“主要需要关注的是，如果通胀没有像美联储预期的那样快速放缓，而经济保持强劲……那么10年期美国国债收益率可能会重新测试4.75%左右的高点，甚至推升至5%”，他补充道。

调查中值显示，对利率敏感的两年期国债收益率（目前为4.84%）可能在未来三个月内降至4.72%，然后在六个月内降至4.45%，两者均比4月份的调查结果上调了30个基点以上。

不过，当被问及10年期美国国债收益率是否会在未来三个月内重回周期高点时，近90%的固定收益策略师（27位策略师中有23位）表示，这种情况不太可能发生。

相比之下，在去年10年期美国国债收益率达到周期峰值之前的连续三个月调查中，类似的预测者群体都表示，他们认为该收益率已经达到峰值。

美国银行美国利率策略主管马克·卡巴纳（Mark Cabana）表示：“要想让10年期美国国债收益率测试周期高点，我们需要看到加息预期重新出现，而且概率要比现在大得多。”

他补充道：“美联储主席鲍威尔继续告诉我们，再次加息的可能性似乎很低，我们同意这一点。”

利率期货交易员认为，美联储年底前加息的可能性几乎为零，目前预计首次降息将在9月份，比市场1月份预计的3月份降息推迟了半年。

经济学家们整体上从未认为3月份降息是最有可能出现的情况，但在周一发布的另一项调查中，他们连续第二个月上调了通胀预测。

另外，当被问及未来三个月美国国债收益率曲线更有可能出现何种走势时，约有一半的受访者（27人中的12人）表示，收益率曲线将“呈牛市陡化”趋势，即短期债券收益率的降幅将超过长期债券收益率。

有七位受访者表示，出现“熊市趋陡”的可能性更大；有五位受访者表示，出现“牛市趋平”的可能性更大；还有三位受访者表示，出现“熊市趋平”的可能性更大。


                                        
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