股市持续走强,投资者对于价值投资的业绩标准模型可适当放宽,以前被理解为绩平的股票也可以适当买入,涨时重势,叠加年报披露已经完成,投资者可以不用过多关注上市公司的业绩水平,涨势稳健也可以成为买入股票的理由。

价值投资,也要有所变通,公司业绩并非唯一的价值标准。成长性会因为投资者的预期而有所改变,震荡市中不值得买入的股票,到了涨市中,就可能出现买入的理由。

以券商股为例,在股市处于震荡市时,投资者预期券商股的未来业绩仍然平淡无奇,所以券商股的股价表现平平。但是一旦股市由震荡市转入强势,投资者首先预期股市的成交量会不断放大,指数会不断上行,那么券商股的业绩也会不断提升,再叠加价值中枢上移引发的估值上行,券商股也就会成为表现抢眼的板块。

再看一些业绩平平的公司,在震荡市中这些公司本不具备太多投资价值,但是到了股市的上涨阶段,优质股票的股价越来越高,大量的新资金也会流入股市,这些新资金并不愿意去追高股价涨幅已经较大的优质蓝筹股,他们有可能选择挖掘绩平股中的投资机会。此时,原本业绩一般的公司,就可能具备更高的性价比。

举个例子,在震荡市中,市盈率50倍左右的股票,相比10—20倍的绩优股而言,并没有太高的性价比。但在持续上涨的市场中,低市盈率绩优股股价持续上行。对应的市盈率可能上涨至30—50倍,此时,原本那些50倍左右的市盈率的绩平股投资价值就会显现出来,毕竟它们比一般股票更有业绩保障,而且股价处于未大幅上涨阶段。

上市公司的成长性随时在变,只要市场环境需要,普通公司也能演变成业绩优良的绩优股。事实上,很多天使投资、风险投资,也都是在以资本的力量扶持公司发展并上市,这样的培育方式,不仅对上市前的公司有效,对于上市后的公司同样有效。

股谚说得好,涨时重势,跌时重质。如果投资者认可现在的股市已经从震荡市转变为涨市,那么投资策略也就应该发生相应的转变,选股模型也要与时俱进地进行更新。

再叠加年报已经完成披露,个别业绩地雷风险已经释放,投资者对于红五月的预期可以适当提高,毕竟年报之后,投资者短期内并不需要过于担心上市公司业绩出现暴雷的风险,这也是红五月说法存在的现实原因。

涨市之中,投资者可以弱化业绩因素的权重,市盈率稍高一点也不是太大的问题,趋势向上非常重要。在任何市场里,业绩标准的模型并非一成不变,随着大盘的涨跌,模型因子也在不断变化,投资者择时适应会有奇效。

北京商报评论员 周科竞

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