美国银行认为，宏观形势正从“金发姑娘”转变为滞胀，这意味着黄金、大宗商品、加密货币、现金将跑赢其他资产。

周五，美国银行的一份报告显示，由于投资者对滞胀风险不以为然，流入美国股市的资金创下历史新高。

美国银行策略师迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）在这份报告中援引EPFR Global的数据称，截至3月13日当周，美国股票基金吸引了560亿美元的资金。科技股是资金流入最多的板块，达68亿美元，从此前一周的创纪录资金流出中反弹。

哈特内特表示，即使宏观形势正在从“金发姑娘”转变为滞胀，但投资者对美国股市的兴趣依旧高涨。发达市场和新兴市场的通胀率仍然高企，而美国劳动力市场“终于出现裂缝”。

本周美国经济数据好坏参半。2月份美国生产者价格指数（PPI）增速超出了预期，上个月核心消费者价格指数（CPI）也快速上涨，初请和续领失业救济金的人数比之前预期的要少。

哈特内特表示，“新一轮滞胀意味着黄金、大宗商品、加密货币、现金的表现将优于其他资产，美国国债收益率曲线将大幅趋陡，对资源和防御型股票的买跌卖涨倾向将非常明显。”他指出，今年迄今为止，油价的表现优于纳斯达克100指数。

巴克莱策略师伊曼纽尔·考（Emmanuel Cau）也在一份报告中写道，目前，股市似乎并未受到通胀上升和活动数据疲软的困扰。

他认为：“鉴于美联储迄今仍支持从6月开始三次降息的市场定价，投资者继续对软着陆的前景持乐观态度。如果这成为现实，仍有大量现金可用于投资风险资产。”

由于预计经济在很大程度上能够承受紧缩的货币政策以及美联储将很快降息，美国股市今年以来强劲上涨，这也引发了华尔街对市场出现可能泡沫的争议。

周四，法国兴业银行加入了对“泡沫论”的反对阵营。该行策略师表示，就算假设美国股市正在形成泡沫，那么在泡沫破灭之前，它也还有很大的膨胀空间。

以Manish Kabra领导的团队表示，标普500指数可能需要攀升至6250点，即较目前水平上涨约20%，然后才会达到2000年互联网泡沫鼎盛时期的市盈率倍数。这表明，尽管人们担心股市的涨幅已经过度，但实际上它仍有可能继续大幅上涨。

法国兴业银行美国股票策略主管Kabra在给客户的一份报告中表示：“我们认为，当前的反弹更多是由理性的乐观情绪而非非理性繁荣推动的。”他列举了“好于预期”的盈利广度、新的利润周期高点以及全球经济指标的好转。 “我们预计这些驱动因素将继续保持。”报告称。

美国银行和高盛集团等投行都在努力澄清当前的反弹与互联网泡沫时代的差异，而摩根大通则对市场潜在的泡沫发出了警告。


                                        
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