​当地时间5月7日，迪士尼（DIS.US）盘中一度跌超10%，收跌9.50%，报105.4美元，总市值1933.4亿美元。

图片来源：同花顺截图

消息面上，此前迪士尼公布2024财年第二季度（CY24Q1）业绩，第二财季营收低于市场预期。

​具体来看，迪士尼最新财季营收为220.8亿美元，略低于预期的221.1亿美元，高于上年同期的218.2亿美元；调整后的每股收益为1.21美元，高于预期的1.10美元，以及上年同期的0.93美元。

​据中国基金报报道，迪士尼5月7日发布的2024财年第二季度财报显示，其流媒体服务“Disney+”的订阅人数低于分析师预期，全年盈利展望也低于预期。

​根据披露的财报数据，迪士尼将全年盈利增长预期从20%提高到25%，但分析师原本预期为增长25.5%。在截至3月30日的三个月中，“Disney+”订阅用户总数为1.536亿，低于华尔街预期的1.5566亿。

​另据财联社报道，迪士尼的核心流媒体业务在二季度首次实现盈利。财报显示，迪士尼娱乐部门旗下“直接面向消费者”(DTC)业务(包括Disney+和Hulu)实现了4700万美元的运营利润，而去年同期为亏损5.87亿美元。二季度Disney+的订阅用户数为1.536亿，低于预期的1.556亿。

​但包括体育流媒体平台ESPN+在内，流媒体业务整体亏损了1800万美元，远少于去年同期亏损的6.59亿美元。迪士尼预计，到今年第四季度，整体流媒体业务将完全实现盈利。

​迪士尼曾向华尔街承诺，流媒体业务将在9月前实现盈利。自2019年Disney+出以来，该部门一直在亏损，这是迪士尼与Netflix竞争的主要方向。

​迪士尼首席执行官鲍勃·伊格尔声明称：“我们在过去一个季度的强劲业绩表明，我们已经渡过了难关，进入了公司的新时代。我们今天采取的措施有助于巩固迪士尼作为全球内容卓越创造者的地位。”

海豚投研认为，当下可能就属于业务反转的波动范围区间，只是目前市值已经回归到2000亿，较之前预期的底部估值1500亿已经修复不少。不过隐含的预期和估值也不算高（Forward P/adj NI为19x），如果收入恢复一个比较健康的增速水平，那么市场也不会对短期亏损业务以及当期低利润率的业务采取惩罚性估值。和上季度观点一样，按照SOTP法，迪士尼仍然有望回到2300亿的估值，只是相较而言，潜在的收益空间看上去没有其他成长股有吸引力。

本文中综合中国基金报、财联社、海豚投研

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