6月11日,白酒股开盘集体重挫,贵州茅台继上周五盘中跳水后,持续走低,盘中一度跌超3%。截至早盘收盘,贵州茅台跌幅有所收窄,跌2.97%,泸州老窖跌超4%,古井贡酒、山西汾酒、五粮液也跌超2%。

消息面上,今年端午节前后,茅台酒(53度 500ml)批价持续下跌。据今日酒价数据,今年以来,茅台酒批价已由年初2700元/瓶左右,跌至2445元/瓶左右,目前拼多多等电商平台上售价约2409元/瓶。

据了解,除了直营渠道,一般大家能买到的茅台价格基本都在2500元到3000元左右,而2500元也被定义为经销商能够盈利的安全线。随着飞天茅台的价格跌破2500元,有部分经销售表示暂停收茅台所有产品。

据财联社报道,贵州茅台回应称,公司已注意到股价波动,目前生产经营正常。针对茅台酒市场批价持续下跌,公司称会“实时关注”,近期销售情况正常。

值得注意的是,近日,茅台宣布旗下“巽风酒”(属茅台酒品类)将在6月19日试运营期结束后进行优化工作,同时,“巽风酒”数字藏品的合成行权也将暂停,已经合成且还未失效的数藏凭证还可继续行权激活,后续重新开放时间以公告为准。

据了解,巽风酒零售价1498元/瓶。这款酒与飞天酒质一样,最特殊的地方是375mL。换算成500mL,价格在1997元/瓶。即便在市场上有所溢价,价格仍会比普飞的市场价更低,会对市场形成冲击。之前,茅台价格全线大跌时,许多人将其归结成巽风酒的过度投放

“黄牛”大反水

据券商中国援引业内传来的消息称,近日,“黄牛”集体反水。“撸毛圈”因茅台酒价格近期持续大幅杀跌和电商的一些游戏规则,纷纷发起反击。短时间内,就有几万黄牛在酒品行全部申请开票。有黄牛在微信群称:“让电商砸黄牛的碗,那我们就砸他们的锅。”市场上甚至传出"黄牛党"跑路的消息。

那么,究竟是何缘故?根本的原因是茅台酒价格杀跌,而直接原因是电商平台的出货规则。据业内人士分析,因为消费者下单,电商平台并非三五天发货,而是设置20天,因此不急于求货。而档口收货没钱周转就得砸价出手,比如商家卖价2600元,但可以等到砸价到2300元收货,同时还有平台的补贴,一来一回赚得差价至少300元。这样一来,亏损的只有黄牛们,比如回收价2400元,最后2300元出手。于是黄牛们号召大家集体拒收,或者收货了要求开发票。

商家设置20天发货,那他就不用求货,不求货的话,档口收到货得打款,资金得周转,没人要货就得砸价。之前是,今天卖出去多少单,明天就得求货,他求货就得给档口打钱,档口没货给他,就得加价求货,这样档口也要加价求货而且基本上没有账期都是现款。

“但现在完全反过来,商家根本不需要求货,你档口收货没钱周转,我就等你砸价我再要货。电商现在就是吃着高价的补贴,再低价求货,既赚平台补贴又赚酒价下跌的差价,所以说对这些商户别客气,该退货就退货,该撸赔偿就撸赔偿,该开发票就去开。到货让快递员别签收拖着找瑕疵品赔偿,不给就拒收,起码让电商亏个运费,拒收了退回去路上还有破损的风险。”有黄牛在微信群称:“让电商砸黄牛的碗,那我们就砸他们的锅。”

茅台批价下行抑制白酒板块

华泰证券研报指出,短期白酒行业分化仍将加剧,但行业压力逐步释放,为长期发展蓄力;中长期行业量减价增、集中度提升、结构升级仍是主旋律。

华泰证券认为,短期看:酒企经营节奏分化延续,区域间竞争加剧,不同增长模式的酒企表现分化,去库存、稳价盘、促动销、立品牌为行业共识,判断酒企端经营节奏分化将延续,经营端和报表端压力将逐步释放;中长期看:随着消费力修复,吨价稳步提升以及价位跨越式升级的趋势有望进一步加强,行业价值与成长性有望回归。建议把握低估值机会,关注高端低估值/区域龙头经营韧性强/弹性次高端。

国投证券指出,茅台批价下行是板块的较大压制因素,股息率或成为板块配置的理由。由于高端需求疲软、茅台发货结构和节奏等原因,茅台批价仍然震荡下跌,市场担心存在金融属性反噬现象,即跌价预期不仅弱化投资需求还会促使部分收藏产品被释放在市场。我们认为当前主要矛盾还是在于需求弱,直营体系及非标产品在没有较高价差后,黄牛不再扮演分销渠道的角色,相应的产品很难有效触达到消费者端,导致价格非理性定价。如非标等产品消费场景较为小众,在放量后导致供需不平衡严重进而批价下行,在利差收窄后黄牛体系运转不开,进而加剧实际供给和需求的矛盾。

本文综合券商中国、中国基金报、财联社、公开信息

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