#马博论市#2025年 9 月 26 日，周五。节目开始强调一下，节前还有两个交易日，下周一、下周二我们依然会有两场“边吃边播”的直播活动带给大家。今天市场出现了比较明显的“假期前综合症”。其实从周一的公开直播开始，我们就一直在强调这个事情。假期前的投资综合症有哪些特征表现呢？我认识的一些投资机构和专业投资人，从今天开始就陆陆续续出去玩了。因为国庆和春节不一样，春节要回老家，而国庆很多人选择提前出去旅游，打一个时间差。他们想着今天出发，30 号或者 1 号回来，其他人 1 号、2 号才去，他们就已经玩好回来了。这就是从事证券行业的优势，相当于请周日一天的假，周一周二对于炒股的人来说没人管，可以远程操作，所以就放心走了。这样一来，整个市场的情绪已经提前进入到“长假综合症”状态。而且这次长假时间确实很长，这也给近期的市场走势和表现带来了一些直接影响。今天盘面全线大跌，沪指跌了 0.65%，深成指跌了 1.76%，创业板跌了 2.6%。港股也在下跌，现在是 3：00，港股还没有收盘，目前表现也是全线走弱。港股的恒生指数跌了 1.15%，恒生科技又跌了 2.46%，且有一个加速下探的动作，正在加速下探。下面来解读几个重要要点。第一个重要点就是“长假综合症”。周一的时候我们其实给大家明确提过一个比较重要的点，这次假期太长，对于放杠杆类的资金，也就是融资资金来说非常不友好。原因有两个：第一，如果融资后放长假不操作，但利息还要交，这显然不划算；第二，既然放了杠杆，说明市场上涨时能赚更多，但市场下跌时也会亏很多，理论上来说，如果杠杆放得过多，甚至可能血本无归。所以，他们不愿意承受这8 天的不确定性。打个比方，万一这 8 天，特朗普搞点“幺蛾子”，出现一些突发状况，比如创新药领域突然的变动，这种风险没人敢承担。而且从历史惯例来看，去年国庆节给大家一个很重要的教训，港股在国庆节长假期间先是上涨，等我们这边一开盘港股就下跌。所以这种不确定性，A 股市场的杠杆资金是不愿意承担的，这几天一定会有降杠杆的动作。而这些杠杆资金融资盘主要加在科技板块，所以这两天科技板块走弱，是资金层面压力导致的，这是第一个比较重要的逻辑和状况。第二个比较重要的状况是，今天科技股大跌。我们来分析一下原因。以港股和A 股为代表的科技股，在经过第一波以国产算力为主，比如寒武纪等品种引领的高潮之后，最近进入到第二个高潮。第二个高潮的主角是阿里巴巴，不断有新成果发布，把自己打造成了 “阿里巴巴 = 英伟达 + 甲骨文 + OpenAI” 这样的概念，故事讲得很宏大。但昨天小米发布会明显没有那么多吸引人的亮点，市场已经习惯了之前那种刺激感，现在刺激感降低，就会觉得 “不爽”。就好比习惯了一天喝 5 杯咖啡，现在一天只让喝一杯，或者原先吃 3 片安眠药，现在只能吃一片，就会觉得不适应。所以科技股在情绪层面、事件推动层面，特别是昨天小米发布会，虽然符合预期，但对市场来说符合预期就意味着不及预期。所以今天港股科技股出现了比较明显的调整。这两个因素综合起来，都指向了科技股的调整。而且科技股调整的第三个因素是，前期获利盘较多。国庆节期间，一部分人选择落袋为安，然后去消费，比如买车、买房、买衣服、买包等，这也属于正常情况，所以也没有太多需要深入挖掘的原因。简单来讲，这两天的交易日和之前一两个月最大的不同就是要放长假了，而且这次是国庆和中秋连在一起的超长假期。


                                        
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