本文仅在今日头条发布，谢绝转载

2025年11月，全球黄金市场迎来一则重磅消息：

全球第五大黄金储备国俄罗斯央行正式宣布，开始出售储备中的实物黄金，用来弥补国家预算缺口。

这是俄罗斯首次公开将黄金储备用于财政支出，消息一出，现货黄金价格立刻出现小幅震荡。

投资者们纷纷猜测：这会不会引发金价大跌？对全球金融市场又会带来哪些连锁反应？

其实，这场“售金行动”背后有特殊原因，对市场的影响也并非“一刀切”。

俄央行为啥要变卖“压箱底”的黄金？

在大家印象里，黄金是各国央行的“定心丸”，不到万不得已不会轻易动用。

俄央行这次抛售，本质是应对制裁压力，为“财政止血”而采取的金融操作。

自从2022年乌克兰危机升级后，西方多国冻结了俄罗斯近3000亿欧元的外汇储备，相当于卡住了它的海外现金流。

油气出口一直是俄罗斯的财政支柱，在西方能源限价等制裁措施下，今年上半年，油气收入同比下降了16.9%。

财政赤字一下子飙升到3.69万亿卢布，已经逼近全年规划上限，一边是财政等米下锅，一边是打仗还要源源不断的资金投入，俄央行只能打起黄金储备的主意。

俄罗斯本身是全球第二大黄金生产国，自身产金能力强劲，2024年产量达330吨，2025年预计增至380吨。这为俄抛售黄金储备提供了底气。

俄罗斯央行目前持有超2300吨黄金，这次出售有明确限制，只能在国内市场交易。

因为西方早就对俄黄金实施了“禁入令”，伦敦金银市场协会也不接受俄罗斯黄金，俄想在国际市场卖都没渠道。

黄金市场：短期会有震荡，长期难改上涨趋势

很多人最关心的是“金价会不会崩”？大概率不会，短期可能来回波动，但是，长期的支撑逻辑不会变。

先看短期影响：消息出来后，部分投机资金可能会“获利了结”。

毕竟，今年以来现货金价已经涨了超50%，不少投资者本来就想落袋为安。

再看长期趋势：支撑金价上涨的三大支柱都没倒。

第一是全球央行“囤金潮”，2025年上半年全球央行净购金达415吨。

中国、波兰等国一直在持续扫货，世界黄金协会调查显示，95%的受访央行预计未来12个月会增加黄金储备，这些央行的购买力足以对冲俄央行的抛售压力。

第二是美联储降息预期强烈，黄金是“零息资产”，一旦利率下降，持有黄金的机会成本变低，吸引力会更强。

第三是地缘局势紧张、全球债务高企，黄金的“避险属性”和“抗通胀属性”依然吃香，大家还是愿意把黄金当成资产“安全垫”。

还有个重要因素：俄黄金的“接盘侠”早就出现了。

稳定币巨头Tether三季度就增持26吨黄金，总储备达116吨，相当于全球需求的2%。

俄罗斯国内需求也能承接一部分。

俄政府取消了国内零售黄金交易的增值税，过去四年，民众累计买了约282吨，2025年预计还会多买62.2吨。

再加上国内银行、珠宝商的刚需，国内就能接住不少。

国际方面，2025年俄对亚洲市场黄金出口占比已达68%，上半年光向中国香港就出口了29亿美元，6月单月出口额几乎是去年同期的三倍，中国已经成了俄黄金出口的主要买家。

因此，也不用担心会出现“卖不出去压垮市场”的情况。

对全球金融市场只是“个案冲击”，不影响大的市场格局

除了黄金市场，这次抛售对全球金融体系的影响也很有限，本质上是“特殊制裁下的个案”。

首先，对汇率市场来说，俄央行抛售黄金其实是为了稳定卢布。

从实际效果来看，卢布汇率并没有因为售金出现大幅波动，反而在合理区间内运行。

其次，对其他国家央行的影响也不大。

俄央行抛售是因为外汇储备被冻结，属于“被迫变现”。和1998年亚洲金融危机、2008年全球金融危机中，资产贬值引发的恐慌性抛售完全不同。

除非有第二个国家因为类似制裁问题跟进抛售，否则不会形成“抛售潮”。

目前来看，大多数国家央行都把黄金当成“去美元化”的重要工具，反而在主动增加储备，不会跟着俄央行的节奏走。

对普通投资者来说，当下最该做的就是不要追涨杀跌。

如果金价回调到关键支撑位，比如3800-3900美元/盎司，可以小仓位布局。

黄金的核心价值是资产配置中的“安全垫”，而不是短期投机的“暴富工具”，长期持有，才能发挥它对冲风险的作用。

看透这一点，就能在波动中保持理性，稳稳把握长期趋势的红利。