关于黄金，观点似乎越来越两极分化了，“历史新高”这个词都快成“日常”了、并且跌一跌马上上热搜，“过热”的观点在不断出现，声量还越来越大。今天咱们就尝试用尽量直白的方式，来分析下眼下关于黄金的三个核心问题！

第一个，黄金的目标价格。

年初很多机构的预测，还是年内3000或者3100美元/盎司，谁曾想根本赶不上金价上涨的速度，4月纷纷调高了预期，比如高盛调高了400美元、到3700美元，甚至给出了极端情况下可能到4500美元的预期。4500美元会是金价这轮行情的终点吗？

有个数据有一定的参考意义，就是美债。1971年之前美国实行的是“美元可以按固定比例兑换成黄金”的金本位，71年后尼克松放弃了金本位。当时那个节点美债规模是4100多亿美元，对应黄金价格是42美元/盎司。这轮黄金行情的背后，很重要的一个原因：就是源于对美元的越来越不信任。在全球对美元的信任稳固时，黄金的涨幅没有美债扩大的倍数多。那当大家不再信任美元时，黄金的涨幅有没有可能会逐步追上、甚至超过美债扩张的速度呢？

咱们用美债规模36.1万亿来测算，对比71年涨了近90倍，对应黄金价格如果也涨90倍的话，将超过3700美元/盎司。当然这只是没考虑进其他因素的简单推演，不足以验证金价的上行空间，只是提个醒，对于金价、要是以历史经验来预判走势，显然是过于局限了。

来源：iFind，仅作为信息分享，不作为决策依据

第二个问题，现在的黄金到底有没有过热？

对于过热这个词，一直投资的人一般都会非常敏感，曾经的白酒、医药、新能源，都遭遇过过热后、大幅度的回调。即便对于金价长期走势乐观，也不能回避短期因为涨得太多太快，会面临阶段性调整的可能。但如果据此来说金价已经到顶了，那也是不合适的。比如咱们从央行购金需求这个角度来看，去年我国央行累计增持黄金44吨、截止去年底的黄金储备是2279吨，如果按咱们国家黄金储备占GDP的比例看，还是要明显小于俄罗斯、意大利、美国等很多国家。并且全球主要新兴市场储备资产中，货币黄金的比重是8.9%，远低于发达市场的平均水平26.9%。也就是说包括中国在内的很多新兴国家，黄金储备仍有较大的增配空间。（资料来源：华创证券）

来源：Wind，中泰证券研究所

第三个问题，现在到底还能不能买黄金。在上面两个问题之后，也许不少人感觉，既然长期金价依然有支撑、甚至上行空间可能更高，那现在不就是闭眼买的时机吗？这个可没这么简单。任何事情的发展都不是走直线的，哪怕再看多黄金、它也不可能走直线上涨。以黄金ETF华夏为例，如果以4月22日收盘价买入、第二天将直接面临近6%的回撤，想象一下这样的波动如果反复发生、你是否能承受？所以仓位对于黄金投资来说至关重要，还是之前提示多次的，考虑到黄金特别的属性和地位，从资产配置角度，对多数人来说，用5%~10%的仓位来配置黄金，是一个相对合适的选择。对于黄金，可以乐观、但要克制！

数据来源：Wind 产品二级市场价格不代表基金净值走势

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