每年六月的陆家嘴论坛，信息量都不小。

今年，国家金融监督管理总局局长李云泽的发言，用两个字总结，就是“开放”。

比如：

支持外资机构在理财投资、资产配置、保险规划等方面加大布局；

银行保险领域限制性措施已基本取消探索在更宽领域、更大幅度上加大开放力度；

将和上海市政府联合发布支持上海国际金融中心建设的行动方案。

李云泽还表示：

前两天刚刚批准了友邦人寿、荷兰全球人寿在沪筹建保险资管公司。

如此开放，其实也不难理解，面对2035年60岁以上人口将突破4亿的严峻现实，新的思路可能不能是被动防守了，必须主动出击。

对于金融、保险而言，最直接的就是养老金问题。

以我国人口之巨，市场之广，养老金规模必然是极大的，但这么大一笔钱，怎么管？毕竟60后这波建国后第一波婴儿潮人口，也是我国头一波老龄人群，目前很难说有哪家国内的保险、资管机构是真正穿越过长期周期的，这意味着，管理过这么长的一笔钱，这么大的一笔钱，必须要有靠谱的人来引引路。

所以，在全球成熟市场身经百战，懂得如何驾驭长周期、大体量资本的专业知识与风控体系的外资机构，价值就体现出来了。

如此，师傅领进门后，30万亿养老金融市场可能才会被真正的激活。

1 直击核心

简单寒暄后，李云泽开门见山，说“开放合作是金融发展的时代主题”。

然后从“消费升级”“科技创新”“低碳转型”“养老金融”“财富管理”五个方面，强调了当前金融领域的确定性机遇。

其中尤为重要的，可能是“养老金融”，以及和“养老金融”有着千丝万缕关系的“财富管理”。

李云泽也说：

预计2035年60岁以上人口将突破4亿，银发经济规模有望达到30万亿元。

还指出：

中国拥有全球最大规模且持续壮大的中等收入群体，为财富管理行业带来庞大且稳定的客户基础。从金融资产配置比例看，当前中国家庭的现金和储蓄占比超过一半，远高于OECD国家约1/3的平均水平。

这是一个极大的市场，要知道，当前整个保险业，也就30多万亿的总资产。

不过，这个钱，不好赚，不然早就成红海了。

原因也很简单。

养老金是典型的长钱，一笔钱存进去可能三四十年后才取出来，这对投资管理的要求极高，不仅要追求安全和增值，更要懂得如何穿越漫长的经济周期。

而如今，几乎可以说，国内没有一家金融机构真正穿越过长周期，尤其是在复杂的全球金融市场。

如此，没有金刚钻，当然也干不了瓷器活。

但现在不行了，可预见的各种养老压力不小，必须要把国内机构长期资金管理的这盘水给搞活才行。

实在不行，“进口”一种我们当前最稀缺的核心能力——世界顶级的、管理长久期养老金资产的专业能力和风控体系。

这可能就是前几天批准友邦人寿和荷兰全球人寿这两家外资背景机构在上海筹建保险资产管理公司的原因。

一言以蔽之，就是用更高水平的“制度型开放”，来为中国庞大的养老金体系引入“活水”和“高手”，最终将人口老龄化这个沉重的社会负担，转化为一个价值30万亿的经济新机遇。

2 制度型开放

要将30万亿的宏伟蓝图变为现实，靠友邦人寿和荷兰全球人寿两家保险资管肯定不够，需要引入更多的、有耐心的、专业的长期资本。

而吸引这些资本的“杀手锏”，就是李云泽强调的“制度型开放”。

“制度型开放”是啥？简单说就是开放的思路彻底升级了。

打个比方，过去的开放，像是邀请外国球队来我们的场地上，按我们自己的一套规矩踢场友谊赛，对方难免束手束脚。

而现在的“制度型开放”，则是下定决心，把我们的球场、规则、裁判体系，全部按照世界顶级联赛的标准来改造。

目的很明确：不再是为了图个热闹，而是要让这里成为全球资本都渴望来公平竞技的专业赛场。

这种“改造”的核心就是把我们国内的各种规则、管理和标准，主动去向国际最高水平看齐，打造一个公平、透明、可预期的商业环境。

近年来，《外商投资准入负面清单》越来越短，银行、保险领域的持股比例限制基本都取消了，就是这种思路的体现。

而上海，就被选作了这场深刻变革的“样板间”和“试验田”。

李云泽表示，将和上海市政府联合发布一个行动方案，支持上海在很多领域先行先试。

这就像在一块试验田里培育良种，一旦成功，经验就可以向全国推广，从而加速整个金融体系的现代化进程。

不过，此轮开放与2001年加入WTO时期的开放有着本质区别。

那时的开放更多是为履行国际承诺，而2018年以来的开放，则是一次由国家内部战略需求驱动的主动性开放，旨在精准解决如人口老龄化、养老金需求等国内发展的痛点。

将上海选作“样板间”也并非首次，早在1992年，上海就曾作为保险业对外开放的试点“沙盒”，友邦保险的引入便是一次成功的验证，为后续的全面开放积累了经验。

当然，1992年友邦保险的进入，不仅是进入一个市场，在某种意义上，更是在重新引入一个行业。

如今，似乎也是如此。

3 点石成金

当这些顶级的外国“高手”带着几十年的经验、成熟的产品和先进的理念进来后，最先感受到冲击的，就是中国“大而不强”的财富管理市场，以及刚刚起步的养老金融市场。

中国的财富管理市场，个人能拿来投资的钱，总额超过300万亿人民币，全球第二。但这个市场非常分散，没有任何一家机构能形成垄断，这就给了新玩家很大的空间。

更不消说个人养老金融领域，去年打得最红火的，正是外资保险机构友邦人寿。

支持外资机构加大布局，其实就是想引入几条凶猛的“鲶鱼”，来搅动一下这池平静的水，让本土机构也跟着警醒起来，加速快跑。

当然，这些外来的“高手”也并非一帆风顺。

过去数十年，“水土不服”始终是外资险企面临的长期挑战。在渠道、本土化策略等方面存在明显短板，导致其寿险市场份额在2005年达到8.9%的峰值后，便陷入了长期的停滞甚至下滑。

但一个戏剧性的变化正在发生：国内监管机构力推的“报行合一”等高质量发展政策，旨在遏制非理性的价格战和销售误导，这恰恰与注重合规和价值创造的外资险企内在优势相契合。

如今市场的竞争也变了，从本土机构擅长的规模和渠道竞争转向产品、风控和合规的比拼。

这可能是外资进入中国以来，获得有意义进展的最重要机遇。

更深刻的改变在于，随着个人养老金的发展，财富管理和养老规划的边界可能更模糊了。

未来的竞争，不再是谁家的产品收益率高零点几个百分点，而是谁能真正站在客户的角度，为客户提供覆盖整个生命周期的财务规划服务。毫无疑问，财富管理的下半场，竞争的终点不再是“产品收益率”，而是“客户信任度”。

其实这一转变在保险行业已经开始了，这些年到处都在宣传的什么财富、全生命周期“规划师”，就是典型。

当然，马甲换了，里子要变，还需要一些时间，但好的是，现在保险行业对于长期保障的观念，已经从前些年“资产驱动负债”的逻辑里绕出来了，虽然“规划师”队伍尚不成熟，但事情总是在往好的方向转变。

风总是起于青萍之末。

4 下一个赢家

李云泽的讲话，其实说得很明白：

以人口老龄化为时代背景，以万亿银发经济为战略目标，以一个健康可持续的金融体系为根基，以坚定不移的制度型开放为核心手段，最终推动中国经济航船平稳驶向下一个繁荣的十年。

这是明牌。

那，下一个十年，谁是赢家？

对于那些远道而来的外国金融机构，成功的关键在于找准自己的定位。别想着和本土银行拼网点、拼规模，那不是强项。

看友邦，1992年入华，几乎扎根30年后，才开始了真正的扩张，这其中有长期经营的禀赋，有长期战略的支撑，更重要的是，过去30年，这是一段时不再来的发展机遇。

是故，对于今天的外资机构而言，无论是保险还是大资管，价值在于带来国内机构没有的东西：

成熟的全球资产配置能力、精细的风险管理模型、以及真正以客户为中心的顾问服务理念，应该成为中国金融的“能力合伙人”。

对于本土的金融机构来说，这无疑是一个“不进则退”的时刻。

过去靠着网点多、客户基数大“躺着赚钱”的好日子，真正进入倒计时了。必须拿出壮士断腕的勇气，投入真金白银去打造自己真正的投资研究和顾问服务能力，向新来的“鲶鱼”学习，吸收他们的长处，并与自己深耕本土的优势相结合，才是活下去，并活得更好的唯一出路。