节后全球市场狂欢能否延续

去年国庆节前后，A股发动了一轮声势浩大的国庆行情。短短几个交易日，上证指数就上涨了超过30%，一时间整个市场的热情完全被点燃，然后在这一轮行情发展到最高潮的时候，正好赶上了国庆长假，长假之后，整个市场的热情未减，所以在去年的国庆长假之后的第1个交易日，股市大幅高开，只是最后却迎来了高开低走，形成了一个阶段性的大顶部。

这个顶部，直到今年8月，在整个市场盘整了将近大半年之后，才最终形成了突破，然后A股市场在7、8、9这三个月，又迎来了一轮新的上涨行情，而且今年国庆放假之前，整个市场依然维持着较高的热度，所以很多投资者其实都在关注，今年国庆节后A股市场能否像去年国庆节前后那样，再次发动一轮大的行情？

节后全球市场狂欢能否延续

首先我们要看一下在整个国庆长假期间，全球资本市场整体的态势如何？

就股市而言，首先是美股，在我们国庆长假期间，整体上是有小幅的上涨，表现只能说是中规中矩，不过就现在的这种形势而言，其实只要不出现大的下跌，对于全球金融市场就是一个好的消息。相比较而言，欧洲的股市涨幅要更大一些，但总体上也并没有出现大的突破性行情。

就主要经济体的金融市场而言，在我们国庆长假期间表现最好的，其实是日本股市。

节后全球市场狂欢能否延续

在长假期间，日本自民党总裁选举中，作为极右翼代表的高市早苗获胜。日本央行对于未来进行加息操作的态度也变得更加谨慎，受此消息的影响，日元汇率出现了大幅贬值，日本股市两个交易日上涨超过6%。这是整个国庆长假期间，资本市场表现最好的主要经济体。

除了股市以外，就全球的货币市场而言，在长假期间，也是受日元大幅贬值提振影响，推动美元小幅走强，人民币离岸市场汇率有小幅的贬值，但总体上幅度并不算大，这一点来说，跟去年十一期间的表现有比较大的区别。

去年我们的长假期间，美元的走势非常强，几个交易日之内升值幅度超过2%，美元指数从不到100，快速升到102以上，之后更是以此为转折点，一路走强，最后最高的时候涨到了110，升值幅度达到了10%。美元在美国第1轮降息开启之后，逆势走强也吸引了资金的持续流入，受此影响，美股在去年四季度不断创出新高。

而在这个期间，由于我们和美元之间的实际利差不断扩大，导致大量资金留置海外，所以形成的局面是欧美股市不断上涨，而我们的A股，则进入了持续的震荡。

这一震荡就是大半年的时间，直到今年7月份，A股才开始进入向上突破的行情节奏中。这里面其实隐含着另一个金融预期，就是美国在9月份重启第2轮降息。

现在的情况来看，A股市场在国庆长假之前，其实就一直在一个高位平台上小幅震荡，目前其实是在等待美元降息周期的持续展开。现在市场上对于美联储10月继续降息25个基点的预期，已经形成了共识。

但是现在主要的问题是，随着美元第2轮降息的持续进行，今年美元的走势，并没有像去年第1轮降息之后那样强。目前来看，主要的原因还是在于欧元的压制。所以资金从欧元集中流出的预期还没有真正的开始落地。这就导致中美的金融市场，目前虽然都有一点蓄势待发的态势，但是增量的流动性一直没有出现，所以还在持续的盘整之中。

作为A股市场的一个前瞻参考指标，新加坡A50指数，在国庆期间整体也是小幅震荡的，没有出现大幅的突破或者是下跌。

所以综合全球资本市场的表现，以及当前美元降息周期内，各个主要经济体货币的走势强弱和彼此之间的货币利差情况来看，短期内除了日元贬值，给美元走强提供了一定的助推作用之外，新的增量动能还没有出现。

在此之前，A股市场可能很难获得大量新增资金流入，所以在欧洲方向的破局变量出现之前，短期震荡可能还会持续。


                                        
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