6月5日晚，国科微扔下“王炸”——拟花大手笔收购中芯宁波94.37%股权，直接跨过“芯片设计”单赛道，拿到高端滤波器、MEMS等特种工艺制造的“入场券”

这意味着什么？以前国科微像“来料加工”的设计师，现在直接自建“工厂”，从图纸到生产全流程把控，成本降了、效率高了，还能给客户提供“设计+制造”一揽子方案，再也不用看代工厂脸色

两芯片巨头官宣并购！条款亮了：不盈利不减持，低于发行价不减持

中芯宁波可不简单，是国内少数能覆盖Sub-6G全频段滤波器的晶圆制造企业，掌握高端BAW滤波器核心技术，直接打破美日厂商在这一领域的长期垄断

更牛的是，它的滤波器已经装进国内某头部手机厂商的旗舰机型，想想看，华为、小米等爆款手机的“信号心脏”，以后可能都由中芯宁波造，这是不是意味着中国手机再也不怕“信号卡脖子”了

别看中芯宁波2023年、2024年分别亏了8.43亿、8.13亿，这是芯片制造企业的“必经之路”——建厂初期设备折旧高、产能没爬上来，亏损正常

但人家早就拿到“保命符”：和国内头部移动终端企业签了2025-2028年的战略合作协议，未来4年要采购其50%的滤波器需求，随着产能释放，毛利率蹭蹭涨只是时间问题，现在的亏损，说不定是“黄金坑”呢

同日，中芯国际公告卖掉中芯宁波14.832%股权，交易后彻底退出，这不是“抛弃”，而是“战略聚焦”

中芯国际专注先进制程，中芯宁波深耕特种工艺，国科微接盘后，三方形成“先进制程+特种工艺+芯片设计”的黄金三角，中国半导体产业链分工更细、更强了

自2024年9月证监会“并购六条”出台，鼓励收购优质未盈利资产补链强链，半导体、新能源等领域并购井喷

思瑞浦收购创芯微、赛力斯81亿拿下龙盛新能源……国科微这次更是典型，中芯宁波虽未盈利，但技术稀缺、客户优质，符合“新质生产力”方向，政策撑腰+市场看好，难怪复牌首日股价直接高开20%

这次收购对交易对手方的减持限制堪称“史上最严”：前3年，一股都不能卖

3年后，中芯宁波盈利了才能减持，没盈利？投资不满10年继续憋着，满10年也只能卖50%，剩下的等盈利了再说，减持价格，不能低于本次发行价57.01元，想低价甩卖？门都没有

股东会表决时，国科微控股股东和大基金都不参与投票，把选择权完全交给中小股东，这在A股并购中少见

相当于“大股东说：你们自己决定，我们不干涉”，是不是诚意满满

收购后，国科微可能面临商誉减值风险，毕竟中芯宁波目前亏损，若未来盈利不及预期，商誉这把“达摩克利斯之剑”就会落下

但换个角度想，芯片制造是重资产、长周期行业，当年中芯国际、华虹半导体建厂初期也亏了十几年，现在不都成了行业顶梁柱

随着5G普及、6G研发加速，手机、物联网、汽车电子对滤波器的需求爆发式增长，2025年全球射频前端市场规模预计超250亿美元

中芯宁波的全频段滤波器正好赶上风口，国科微的WiFi芯片+中芯宁波的滤波器，双剑合璧打天下，想想都激动

国科微收购中芯宁波，不是简单的“买资产”，而是中国半导体产业链从“设计弱、制造缺”到“双轮驱动”的关键一跃

政策支持、技术稀缺、客户绑定、投资者保护拉满，这样的并购，既解“卡脖子”之痛，又给散户吃了“定心丸”，难怪市场用涨停板投票

接下来就看整合效果了，是成为“中国版高通+台积电”，还是昙花一现

我们拭目以待，但至少，这一步，走得漂亮


                                        
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