当美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上即将要降息的言论之后的第一个交易日，全球资本的表现几乎是超出了很多人的意料，黄金跌、原油跌、美股期货跌、比特币大跌，几乎世界每个角落都在下跌。

然而就在这样的环境之下，人民币和人民币资产依旧在逆市上涨。

为什么降息利好，国际金融市场的狂欢在周五之后就偃旗息鼓了？一旦降息开始，未来人民币和人民币资产会容纳这些资金吗？

鲍威尔的举手投降还是打了全球流行性资本一个措手不及，如果说美联储在9月份就做出了降息的决定，市场就必须要考虑现在美元的货币政策是否具有自己的独立性。

全球以美元作为资本定价的体系是否还继续有效，一旦美联储的货币政策被美国白宫所绑架，那么造成的后果，一定是大量的风险资本和流动性资金逃离美国寻找新的避风港。

在经历周五的降息狂欢之后，投资者突然意识到了，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上发言暗指的并非是降息周期开始，而是在9月份“降息一次”。

这直接导致市场经过周末两天的分析之后，直接进入了冷静期，鲍威尔这次的降息讲话更像是，被迫承认全球金融风险在变，甚至有了政治因素的考量，而不是主动开启宽松的降息周期。

这就十分打击全球资本继续押注美元资产的积极性。

当鲍威尔释放在9月份将会降息之后，美元指数当日大跌0.5%，这本身就是国际流动性资本和风险资本对美元定价资产的担忧。

举个很简单的例子，如果在未来1-2年的时间里，美元指数如果因为美联储的降息决策下跌幅度超过10%，那么是否意味着，国际资本持有的美股和美债，贬值了10%，这个时候美元资产的上涨幅度，低于10%就是亏损。

考虑到这个风险，那么全球资本还不如趁着美联储做出降息决定和美元指数大幅下跌之前，就立马卖出美股和美债，将财富转移到欧洲或者中国市场上来。

当美元下跌的时候，欧元和人民币都不同程度的承受着升值的压力。

还需要注意到的是，如今美元资产，美债和美股面临的风险。

随着美元指数的下跌，人民币和人民币资产已经明显感受到了升值的压力，今日中国央行将人民币兑美元中间价大幅调强160点（至7.1161元），再度刷新去年11月来新高，且调强幅度创今年1月来最大。

过去12个月，美国国债利息支付金额达到创纪录的1.2万亿美元。 如果利率不降，到2026年，年利息支出将达到1.4万亿美元。

为保持利息成本稳定，期限为5-6年美国政府债券的平均收益率需要降至3.1%以下。 5年期国债收益率目前为约3.8%。 这意味着美联储需要至少降息75个基点才能“平息”火势，减少赤字支出。

也就是说，我们常说的美债风险并非不存在，而是持续的影响着全球金融资产的定价，特朗普政府也正在通过各种手段给美国财政续命。

美股面临的风险则更为明显，这几年在美联储加息的过程中，美国政府通过各种财政补贴给美国的大型科技公司输血，尤其是在中美竞争比较激烈的AI领域。

然而现在特朗普政府不愿意平白无故的给这些科技公司财政补贴了，而是以此为要挟英特尔，英伟达，AMD等大型科技类公司索要股权。

这个举动在美国以往的宏大叙事中，会被定义为逆市场经济。对投资这些公司的华尔街来说影响时巨大的。

现阶段美国的人工智能股票占标普500指数市值的34%，创历史新高。

自2022年熊市低点以来，这一比例翻了一番多。也就是说，美股一旦开启熊市模式，杀伤力是巨大的。

总之从各方面来看，美联储如果一旦开始降息，未来会有更多的资金从美国流入，流向新兴市场，首选地必然是中国和欧洲。

这个苗头已经开始显现了

高盛在8月22日发布研究报告称，对冲基金正在以7周以来最快的速度买入中国股票。

数据显示：7月，全球共同基金对中国的主动配置比例上升至6.6%(处于10年区间的15%分位)，仍低配320个基点。这表明中国市场的配置比例还有较大的上升空间。

摩根士丹利挙供的数据显示，6月中国股市获得外资机构投资者12亿美元的净流入，7月这一势头进一步扩大，总净流入增至27亿美元。中国股市接下来将迎来更强劲的资金流入。

在内资和外资的共同努力之下，A股上证指数也强势站上了3800点，拥有了较高的回报率之后，赚钱效应的影响之下，未来还会有更多的风险资本和流动性资金买入人民币资产。