智通财经APP注意到,波音(BA.US)的下一任首席执行官凯利·奥特伯格(Kelly Ortberg)将于8月8日上任,这家航空航天和国防巨头正在努力克服各种挑战。摩根士丹利表示,虽然奥特伯格被任命为首席执行官消除了投资者的一个疑虑,但波音的未来仍存在重大问题。

大摩分析师克里斯汀•利瓦格(Kristine Liwag)表示:“看涨的投资者认为,目前的经营业绩更接近谷底,而不是峰值。”“然而,看空的投资者担心波音的长期盈利能力。”

现金流情况

该公司今年一直在烧钱,因为在1月份发生事故后,其最畅销的737 Max的交付量受到限制。投资者正在寻找波音自由现金流将在未来18个月转为正值的迹象。

“到2025年,合理的自由现金流增长是多少?100亿美元的自由现金流目标有多现实?波音需要什么样的运营条件才能实现这一目标?

该银行预测,波音2025年将产生53.9亿美元的自由现金流,2026年将产生67.4亿美元的自由现金流。

对波音现金流的疑虑让人们担心,该公司可能需要通过发行股票或出售债券来筹集现金。在新冠疫情肆虐的航空旅行崩溃期间,波音公司深陷债务泥潭,以维持自己的生存。

另一个关键问题是,随着波音准备首次交付,777X宽体飞机计划的成本将是多少。该公司有540架重新设计的飞机的积压订单。

大摩称,波音还在收购关键供应商Spirit AeroSystems (SPR.US),后者的运营费用是投资者疑虑的另一个来源。2005年,波音将Spirit AeroSystems 分拆为一家独立的上市公司,作为削减成本措施的一部分。现在,出于对产品质量和供应链效率的担忧促使波音寻求重新收购。

劳动合同

与此同时,数千名飞机机械师威胁要罢工,因为他们的劳动合同将于9月12日到期。

大摩表示:“工会要求的一些条款包括三年内加薪40%,以及恢复波音的养老金,并对2014年以来的服务年限进行追溯。”“我们应该如何考虑这项协议带来的潜在增量运营成本?”

摩根士丹利表示,在波音737 Max和787梦想飞机的生产率达到更高水平后,投资者将希望了解这些项目的现金经济性,“因为客户折扣逐渐减少,供应链通胀和劳动力成本上升也被考虑在内。”

最后,大摩称,波音国防和航天业务的长期盈利能力是另一个不确定因素。

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