在基金数量突破1.1万只大背景下,基金公司在产品清盘上似乎倾向“一清了之”,但最近这一情况有新变化。

券商中国记者发现,自今年5月以来,多家公募接连修改旗下基金的“自动终止”合同条款,将清盘期限由50天延至60天的同时,还给迷你基金增加了多种“出路”,但无论是清盘还是转型或合并,均需征求投资者意见。

分析人士指出,当前主动改合同的基金,是出于多方面考虑的结果,虽然只是各家公司迷你基金中的一小部分,但释放出了“充分考虑投资者利益”信号。基金清盘会涉及到投资者、渠道、托管行等主体,市场行情已经历过此前低迷期,如果基金总是自动清盘,不仅会影响投资者积极性,还会影响到基金公司与银行、第三方平台等渠道之间的合作。

多只基金调整基金合同

根据南方基金7月10日公告,南方上证科创板芯片ETF将以通讯方式召开基金份额持有人大会(会议投票表决时间为7月10日至8月12日),审议该基金“调整基金合同自动终止条款并修订基金合同”相关议案。该基金成立于今年4月15日,截至7月3日基金资产净值连续45个工作日低于5000万元。

该基金当前的合同自动终止条款为:合同生效后连续50个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的(下称“相关情形”),基金合同应当终止,无需召开基金份额持有人大会。根据议案,上述条款修改为:合同生效后连续60个工作日出现相关情形,基金管理人应当在10个工作日内向证监会报告并提出解决方案,包括持续运作、转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等,并在6个月内召集基金份额持有人大会。

计划做出同样修改的还有广发中证2000ETF。根据广发基金7月8日公告,该基金决定以通讯方式召开持有人大会,审议修改基金合同终止条款,会议投票表决时间为7月5日至8月5日下午三时,修改内容与南方上证科创板芯片ETF一样。广发中证2000ETF成立于2023年9月,截至今年7月3日基金资产净值连续40个工作日低于5000万元。

和上述ETF将最长清盘期限延长至60天不同,债券或偏股混合等基金规定的清盘期限本就是60天,基金公司同样计划调整这些基金的清盘规则。

根据中银颐利混合基金7月8日公告,该基金持有人大会的投票表决时间为7月6日至8月2日下午五时)。根据议案,该基金的清盘规定拟改为:连续60个工作日出现相关情形,基金管理人应当在10个工作日内向证监会报告并提出解决方案,如持续运作、转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等,并于6个月内召集基金份额持有人大会。在修改前,该基金清盘规定为:连续60个工作日出现前述情形的,基金管理人应当终止《基金合同》,并按照《基金合同》的约定程序进行清算,不需要召开基金份额持有人大会。

而更早之前提出修改合同的基金,如鹏华弘惠混合基金、银华中证500价值ETF、银华中证800增强策略ETF,相关议案截至目前已获得了持有人大会审议通过。

结局不再只是清盘

清盘是基金产品市场新陈代谢的必要前提,在基金产品数量突破1.1万只背景下,清盘早已不是罕见之事。但基金公司对基金清盘的态度变化,却能反映出特定时期的基金业发展基调。

“在合同修改后,基金清盘有了更多约束条件,除了将期限从50天延长到60天外,还从‘自动清盘’变成了‘有条件清盘’。”一家规模千亿元以下的公募内部人士对券商中国记者称,这一变化,不仅是为了给基金公司救活迷你基金争取最大限度时间,还使得迷你基金多了其他“出路”,比如转型或份额合并。

这意味着,迷你基金不只有清盘一条出路,还有了其他可能性。

根据2014年8月起实施的《公开募集证券投资基金运作管理办法》第四十一条,开放式基金《基金合同》生效后,连续20个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的,基金管理人应当在定期报告中予以披露;连续60个工作日出现前述情形的,基金管理人应当向中国证监会报告并提出解决方案,如转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等,并召开基金份额持有人大会进行表决。

不难发现,前述迷你基金修改合同的依据,就是来源于此。前述公募内部人士表示,此前基金公司大多是在遵循这一依据基础上,根据自身情况设定清盘条件,比如期限只需“连续50个工作日”,并且“无需召开持有人大会”就可以“一清了之”。但在修改合同后,迷你基金的结局不再只是清盘,还可以是转型或者与其他基金合并,并且需要征求持有人意见。

需综合考虑多方面因素

实际上,从基金公司自身角度来说,特别是产品数量众多的头部公募,处理迷你基金的最优策略是“一清了之”。比如针对近期清盘的养老FOF,就有基金公司人士直言“如释重负”:“养老目标基金的保壳难度很大,费时、费力、费钱,做持营也是一个投入产出比不高的事情,清盘了反而如释重负”。

既然如此,为何上述基金在此时主动申请“延缓”清盘?

“对基金公司而言,迷你基金长期存在不仅是一种成本,更会影响到公司整体发展,基金公司此前更多是选择自动清盘。但别忘了,基金清盘还会涉及到投资者、渠道、托管行等多个主体,不能总是‘一清了之’,需要对基金类型和市场环境变化等因素综合考虑。”一家中型基金公司市场人士对券商中国记者表示。

该人士进一步分析称,基金迷你化是多因素导致的,除了基金业绩不佳外,还可能是基金经理和基金公司知名度、市场缺少整体行情等因素所致。就当下而言,市场行情已经历过此前几年的低迷期,一些基金给投资者带来了不少亏损,如果这个时候选择清盘,不仅会影响投资者积极性,这还会影响到基金公司与银行、第三方平台等渠道之间的合作。相反,通过开持有人大会来征求基民意见,则会释放出“充分考虑投资者利益”信号,会得到市场理解。

“这个时候稍微等等,可能会是更好的策略。如果行情能起来,只要基金还在,就有希望。对大基金公司而言,主动修改合同延缓清盘的基金,虽然只是各家公司迷你基金中的一小部分,但毕竟也算是做出了努力。”某位基金评价人士对券商中国记者称。记者获悉,某家头部基金公司近期对旗下一只迷你ETF做出延缓清盘合同修改,但该公司对其他迷你ETF,更多依然选择了直接清盘。

“大公司和小公司在这方面的做法或许会稍有区别。不能只看迷你基金的数量,而是要看迷你基金的占比,因为小公司本来就没几只出品。”前述基金评价人士表示,迷你基金过多,会影响到基金公司的渠道准入、产品申报等各方面。但如果用单一标准去评价基金公司或有失偏颇。目前,业绩对基金管理人分类评价制度给予较大期待,希望在评价迷你或清盘基金对基金公司的影响上,做到“区别对待”。

(证券时报)

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