文：司马秘事

编辑：司马秘事

司的就是国际这条线；马上追踪热点

秘闻背后的事；我给你说透

欢迎各位看官[心]收看今天的【司马秘事】

2025年11月刚过中旬，“山水旅游第一股”张旅集团就扔出个大消息，两批共17家机构要给它注资，加起来有15.86亿，全是现金认购股票。

要知道，这家1992年成立、1996年就闯深交所上市的老牌国企，现在可是戴着“ST张家界”的帽子，从2020年开始连亏五年，光大庸古城这个项目，试运营到现在就亏了超10亿。

ST张家界的生死局

张旅集团早年其实挺风光的，1996年就成了旅游企业上市的“吃螃蟹的人”。

那时候它不搞别的，就靠武陵源景区的配套业务赚钱，比如环保车、观光电车这些，稳稳当当的。

要是一直这么走，可能也不会落到现在的地步，转折点出在2016年3月，大庸古城项目立项了。

当时公司大概是想搞个“文化新地标”，跟张家界的自然景区互补。

可谁能想到，原本计划1年半完工的项目，硬生生拖了快5年，2021年才试运营，2022年才算彻底完工，总投资一下超了24亿。

钱花出去了，效果却惨不忍睹，2020年公司第一次亏了9200万，之后亏空一年比一年大，到2024年三季度，累计亏损已经快8亿了。

大庸古城更离谱，2024年上半年买票进去的才2300人，商铺大部分都空着，后来干脆暂停营业了。

还好公司没直接躺平，2024年10月就启动了预重整，想找回“造血”能力，本来预重整拖了好几次，直到2025年11月初，法院才正式受理。

大庸古城为啥凉了

大庸古城能从“香饽饽”变成“空城”，问题可不是一星半点，张旅集团的董事长张坚持自己都承认，当初搞这个项目，市场调研、产品定位这些基本活都没做好，筹谋得太仓促。

本来1年半的工期拖到5年，中间还因为手续不全、超预算停过好几次，这底子就没打牢，更要命的是它把自己“关”起来了。

选址选在南门口老码头是个好主意，那地方本来有本地人的回忆，商船云集过。

可项目一建，居然砌了高墙，还把老码头拆了，这不是把本地人的念想和游客的路都堵死了吗？离天门山景区广场直线距离不到900米。

游客却没法直达，有导游吐槽说，这就像超市开在小区门口，偏要让顾客绕三公里走后门。

建筑本身也有问题，240亩的地，仿古建筑堆得太密，有人说“楼间距窄得连阳光都吝啬”。

本来规划着一年能赚4.85亿，结果呢？商铺空着，人进不来，最后只能停摆，要知道，2024年张家界入境游客都有183万了，跟古城这冷清劲儿比，简直是两个世界。

全国古镇一个样？

大庸古城不是个案，最近这些年，各地不少古城古镇项目都栽了跟头，济南有个宋风古城，当初投了40亿，2019年就开工了，结果5年过去还没完工，现在荒得长草。

成都的龙潭水乡更惨，以前还号称“清明上河图”，2025年夏天去看，整个景区就一家餐饮店开着，最后因为定位模糊、没钱了，只能破产重组。

还有湖南的江南古城，2014年投了10亿动工，现在也成了烂尾楼，搞不清为啥这么多地方都爱跟风建古城，结果建出来全一个样。

中国旅游研究院2024年的报告里说，超过一半的受访者觉得古镇“有些相似”，近四成人觉得“全都很像”，没一点特色。

走进去一看，全是义乌小商品、臭豆腐，连卖的东西都没区别，游客去一次就不想再去了。

中国旅游研究院副研究员杨劲松说得挺对，很多地方搞古镇开发，都用了房地产的逻辑，想快点赚钱。

可文旅是慢生意啊，就算是最赚钱的乌镇，鼎盛时期一年赚8亿多，前期投的几十亿也得好多年才能回本。

本来想复制别人的成功，结果没学到精髓，只抄了个壳子，最后只能烂尾。

芒果系能救场不？

现在17家投资方里，电广传媒和芒果超媒是主力，这两家都背靠湖南广电，算是“自己人”。

他们计划把大庸古城改成芒果的影视、综艺拍摄基地，还要搞“虚拟+真人演唱会”“VR沉浸式体验”，想提高客单价，丰富消费层次，甚至打算成立专门的运营公司。

想法听着不错，但能不能成，还得打个问号。

湖南景云智旅研究院的唐伟说了，大庸古城的问题不只是项目本身，还得完善城市基础设施，把城门打开，跟天门山这些核心景区连起来，再解决市中心的交通拥堵。

这些都得市政府帮忙，把项目跟城市规划捏到一起，不然光靠企业自己，很难融入张家界的大旅游格局。

而且张旅集团自己也在公告里提示风险，就算重整计划现在定了，后面表决或者法院审批时也可能被否决，就算批了，执行的时候也可能出问题，万一重整失败，公司还是有可能破产。

如此看来，芒果系的介入给了张旅集团一个机会，但想真正救回大庸古城，还得解决之前的老问题，别再搞同质化，别再跟游客、本地生活脱节。

文旅项目不是建个好看的壳子就行，得有内容，有体验，能留住人，希望这次ST张家界能抓住机会，不然全国可能又多一个“空城”的例子。

世界从不平静，司马为您解析，今天到此为止，下期我们再见！