新能源汽车：辉煌依旧，行业变革正当时

在当今全球汽车产业的大舞台上，新能源汽车无疑是最为耀眼的主角，其发展势头之迅猛，成绩之辉煌，令人瞩目。截至2025年5月15日，我国新能源汽车市场交出了一份令人惊叹的成绩单：累计零售量高达380.8万辆，与去年同期相比，增长率达到了35%。这一数据不仅彰显了新能源汽车市场的强大活力，更标志着其在整体汽车市场中的渗透率首次突破50%大关，达到了52%。这意味着在每两辆售出的乘用车中，就有一辆是新能源汽车，新能源汽车已然从市场的边缘角色，逐步走向了舞台中央，成为汽车消费的主流选择。

这一巨大变革的背后，是多重因素的共同推动。政策层面，各国政府纷纷出台鼓励新能源汽车发展的政策，从购车补贴、税收优惠到限行限购政策的差异化对待，为新能源汽车的普及铺平了道路。技术层面，电池技术的不断突破，使得新能源汽车的续航里程大幅提升，充电时间大幅缩短，有效缓解了消费者的“里程焦虑”。同时，智能网联技术的融入，让新能源汽车不仅仅是交通工具，更成为了移动的智能终端，为用户带来了前所未有的驾乘体验。

随着新能源汽车市场的蓬勃发展，未来乘用车的发展也呈现出新的趋势。高端化、轻量化、绿色化、安全化正成为行业发展的核心方向。高端化意味着消费者对汽车的品质、性能、科技配置等方面提出了更高的要求，汽车不再仅仅是代步工具，更是身份和品味的象征。轻量化则是为了提高汽车的能效和续航里程，同时提升车辆的操控性能。绿色化体现了对环境保护的重视，新能源汽车的零排放或低排放特性，符合全球可持续发展的要求。安全化始终是汽车发展的基石，无论是主动安全技术还是被动安全技术，都在不断升级和完善，以保障驾乘人员的生命安全。

从理论上来说，对于行业内的公司而言，只要能够抓住其中任意一个趋势，就有可能在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现风生水起的发展。例如，大家熟知的动力电池龙头宁德时代，凭借其在电池技术领域的领先地位，为新能源汽车提供了高性能、长续航的动力支持，成为全球众多汽车厂商的重要合作伙伴；汽车安全龙头均胜电子，专注于汽车安全系统的研发和生产，其先进的安全技术为驾乘人员提供了可靠的保障；热管理龙头三花智控，在汽车热管理系统方面拥有核心技术，有效提升了新能源汽车的能源利用效率；车身轻量化龙头拓普集团，通过采用新型材料和先进的制造工艺，实现了汽车车身的轻量化，提高了车辆的性能和能效。

中鼎股份：集多趋势于一身的汽配新星

在众多汽车零部件企业中，我们发现了一家集高端、轻量、绿色、安全于一体的汽配新星——中鼎股份，它正充分享受着新能源汽车发展带来的红利，在市场中崭露头角。

技术并购：开启高端化转型之路

如果用一个词来形容中鼎股份的产品结构，那“全面”二字再合适不过。中鼎股份最初靠橡胶密封件起家，在那个相对传统的时代，橡胶密封件作为汽车零部件中的基础部件，虽然不可或缺，但技术含量和市场附加值相对有限。然而，经过多年的不懈努力和发展，中鼎股份已经成长为一家以汽车零部件为主导的跨国民营企业集团，业务范围涵盖了智能底盘、冷却系统、密封系统等多个高端领域。

2024年，公司的财务数据清晰地展现了其高端化转型的成果。智能底盘、冷却系统、密封系统等高端汽配产品累计营收占比高达87.63%，这一数据充分说明中鼎股份已经成功地从传统的橡胶密封件生产向高端汽车零部件制造转型。而且，中鼎股份的上述业务绝不是简单的“蹭蹭概念”，而是有着实实在在的技术支撑和市场竞争力。

其空悬产品、轻量化底盘产品、密封产品技术全球领先，creatube热管理工艺更是行业独家。这里我们重点来看一下空气悬架，它可以说是智能汽车中价值量最高的部分之一。

以2024年数据为例，空气悬架的单车价值量高达8500元，远超我们以往属意的“价值量之王”智驾域控和座舱域控。

那么，什么是空气悬架呢？

简单来说，空气悬架就是一种利用空气弹簧、根据路况自动调节车身高低和软硬程度的系统。当车辆行驶在颠簸路面时，空气悬架可以自动调软，使车身更加平稳，减少乘客的颠簸感；当车辆高速行驶时，空气悬架可以自动调硬，提高车辆的操控稳定性，让驾驶更加安全舒适。这种智能调节的功能，极大地提升了汽车的驾乘体验。

之所以空气悬架的价值量如此之高，是因为在过去，它只是高端车型的专属配置。高端车型的消费者对车辆的舒适性和操控性有着更高的要求，愿意为空气悬架这样的高端配置支付更高的价格。然而，随着新能源汽车的发展，对底盘系统稳定性的要求远高于燃油车。新能源汽车由于电池重量的原因，对底盘的承载能力和稳定性提出了更大的挑战。空气悬挂系统凭借其出色的调节性能，能够更好地适应新能源汽车的底盘需求，逐步成为主流配置。

那么，问题来了，中鼎股份一个靠中低端橡胶密封件起家的企业，是如何能把如此多的智能汽车产品做到“国际领先”的呢？

了解公司历史就不难发现，并购在这一过程中发挥了举足轻重的作用。

2011年开始，志向远大的中鼎股份就迷上了海外并购。这一决策并非偶然，而是基于对行业发展趋势的深刻洞察。海外汽配厂经过多年的发展，在技术和市场方面更加成熟。通过并购海外企业，中鼎股份可以快速获取先进的技术和成熟的市场渠道，实现一劳永逸的发展。

2011年 - 2017年，中鼎股份展开了一系列大规模的海外并购行动。先后并购了高性能密封件龙头Cooper、Acushnet、KACO，空气悬架龙头AMK以及热管理龙头TFH。这些并购行动加速了中鼎股份的技术协同，使其在短时间内获得了多项核心技术。

也正是在全球前三的空气悬挂系统供应商AMK的助力下，中鼎股份的“高端化成分”持续提高。反映在财务数据上，就是毛利率远超同行。2020年 - 2024年，中鼎股份毛利率始终维持在20%以上的行业较高水平，2025年第一季度持续提高至23.32%，比同行业的拓普集团（20.80%）、均胜电子（16.22%）都要高。这充分说明中鼎股份通过并购实现了产品的高端化升级，提高了产品的附加值和市场竞争力。中鼎股份正逐步借并购摘下自身的“低端”标签，向高端汽车零部件制造商迈进。

海外整合：斩获290亿订单，拓展国际市场

并购之所以深受上市公司青睐，一方面是因为能快速获取当前市场所需的技术，增强自身产品竞争力。在科技飞速发展的今天，技术更新换代速度极快，企业如果依靠自身的研发能力，往往需要花费大量的时间和资金，而且还不一定能取得成功。通过并购，企业可以直接获得被并购企业的先进技术和研发团队，快速提升自身的技术水平。

更重要的是，并购能“无痛”包揽被并购公司背后的客户和市场，扩大自身市场份额。在全球经济一体化的背景下，企业的市场竞争已经不再局限于国内，而是面向全球。通过并购海外企业，中鼎股份可以迅速进入被并购企业所在的市场，利用其现有的客户资源和销售渠道，快速拓展国际市场。

具体来看，德国AMK为中鼎股份带来了捷豹路虎、沃尔沃、奥迪、奔驰、宝马等世界顶级主机生产商客户。这些客户对汽车零部件的质量和性能要求极高，能够成为它们的供应商，充分说明了中鼎股份产品的卓越品质。中鼎股份子公司四川望锦凭借核心技术球头铰链总成产品成功获得了奔驰、长安、广汽、比亚迪等多个传统及新势力主机厂订单。目前，斯洛伐克及墨西哥的轻量化工厂也在有序建设中，这将进一步增强中鼎股份在全球轻量化汽车零部件市场的供应能力。

德国TFH助力中鼎股份打开了宝马、沃尔沃、奥迪、大众、吉利、小鹏和理想等新能源汽车市场。随着新能源汽车市场的快速发展，这些品牌在市场上的影响力不断扩大，中鼎股份通过与它们的合作，能够更好地把握新能源汽车市场的发展机遇。子公司德国KACO已成功批产新能源电池模组密封系统和电桥总成等产品，为沃尔沃、蔚来、上汽、广汽等新能源汽车平台配套。这些合作不仅为中鼎股份带来了稳定的订单，也提升了其在新能源汽车领域的技术水平和品牌知名度。

2024年，仅海外市场就为公司提供了91亿的营收，占总营收的比重高达48.29%，中鼎股份得以在国际市场大放异彩。近两年，在“新能源汽车 + 国际市场”的双重驱动下，中鼎股份也迎来了订单爆发时刻。2024年，空悬业务、轻量化业务以及热管理业务总计为公司贡献了290亿订单，对比2023年明显增多。

在高额订单的助力下，中鼎股份的业绩也实现了稳步增长。2024年，公司营收高达188.54亿元，同比增长9.33%；净利润实现12.52亿元，同比增长10.63%。2025年第一季度仍维持较高增速，业绩韧性十足。这表明中鼎股份在市场拓展和业务发展方面取得了显著成效，具备较强的市场竞争力和抗风险能力。

不过，并购是一把双刃剑，在给中鼎股份带来技术和优质客户的同时，也让公司的商誉逐年攀升。2025年第一季度，中鼎股份商誉高达23.37亿元，比体量更大的拓普集团、三花智控都要高。商誉是企业并购中产生的无形资产，它代表了被并购企业的品牌价值、客户关系等。然而，一旦子公司经营不善造成商誉减值，中鼎股份的业绩或将遭到较大打击。因为商誉减值会直接减少企业的利润，影响企业的财务状况和市场形象。

发展历程回顾：并购铸就辉煌

中鼎股份的发展史其实就是一部并购史。从最初靠橡胶密封件起家的传统企业，到如今成为集高端、轻量、绿色、安全于一体的汽配新星，多轮的并购功不可没。通过并购，中鼎股份获得了国际领先的技术以及优质客户资源，为其全球化之路的发展奠定了坚实的基础。

在技术方面，并购让中鼎股份迅速掌握了空气悬架、热管理等核心技术，使其产品在市场上具有了较强的竞争力。在客户资源方面，通过与世界顶级主机生产商的合作，中鼎股份提升了自身的品牌知名度和市场影响力，为进一步拓展市场提供了有力保障。同时，并购也促进了中鼎股份的全球化布局，使其能够在全球范围内配置资源，提高生产效率和市场响应速度。

潜在风险警示：商誉隐患需关注

然而，逐年攀升的商誉始终是悬在中鼎股份头上的“达摩克利斯之剑”。商誉减值的风险就像一颗定时炸弹，随时可能对公司的业绩造成重大打击。一旦子公司经营不善，出现业绩下滑等情况，就需要对商誉进行减值测试，并计提相应的减值准备。这将直接减少公司的利润，导致公司财务状况恶化。

例如，如果某家被并购的子公司由于市场竞争加剧、技术更新换代等原因，导致产品销量下降、利润减少，那么中鼎股份就可能需要对与该子公司相关的商誉进行减值。商誉减值不仅会影响公司的当期利润，还可能影响投资者对公司的信心，导致公司股价下跌。因此，中鼎股份需要密切关注子公司的经营状况，加强风险管理，采取有效措施降低商誉减值的风险。

未来展望：两大关键点支撑业绩成长

展望未来，支撑中鼎股份的业绩持续成长的关键点仍有两个。

空悬系统放量：智能汽车普及带来机遇

跟公司其他业务相比，空悬系统毛利率最高，2024年达到了20.11%。随着智能汽车的普及，空悬系统逐渐成为汽车制造不可或缺的一部分。智能汽车对驾乘舒适性和操控性的要求更高，空气悬架能够根据路况和驾驶模式自动调节车身高低和软硬程度，为驾乘人员提供更加舒适和安全的体验。

2024年，中鼎股份成功吸收并完全融合了全球第三大空悬技术商AMK的技术和资源，产品放量可期。通过与AMK的整合，中鼎股份在空气悬架领域的技术水平得到了进一步提升，生产能力和产品质量也得到了有效保障。随着新能源汽车市场的持续增长和智能汽车技术的不断进步，空气悬架的市场需求将不断扩大。中鼎股份凭借其在空气悬架领域的技术优势和市场先机，有望在未来的市场竞争中占据更大的份额，实现空悬系统业务的快速增长。

人形机器人业务加速推进：拓展新市场领域

人们普遍认为，汽配、机器人是技术同源、不分家。中鼎股份现有的密封、轻量化等业务能直接拓展到机器人领域。机器人作为一种新兴的智能设备，具有广阔的市场前景。尤其是人形机器人，被认为是未来机器人发展的重要方向，其市场规模预计将达到万亿级别。

面对人形机器人这一万亿预期市场，中鼎股份接连通过与五洲新春、众擎机器人合作等方式拓展机器人市场。2025年3月，中鼎股份又斥资10亿建设智能机器人制造中心项目，旨在重点突破谐波减速器、关节总成等核心技术。谐波减速器和关节总成是人形机器人的关键零部件，其性能直接影响机器人的运动精度和灵活性。

若将来公司人形机器人零部件业务能量产，将会对公司业绩产生较大助益。一方面，人形机器人市场的快速发展将为中鼎股份带来新的业务增长点，增加公司的收入和利润。另一方面，通过拓展机器人市场，中鼎股份可以进一步提升自身的技术水平和创新能力，实现产业的多元化发展，降低对汽车零部件市场的依赖，增强公司的抗风险能力。

中鼎股份在新能源汽车浪潮下，通过并购实现了高端化转型和国际化发展，取得了显著的成绩。然而，商誉减值的风险也不容忽视。未来，随着空悬系统放量和人形机器人业务的加速推进，中鼎股份有望迎来新的发展机遇。但公司也需要加强风险管理，积极应对各种挑战，以实现可持续的业绩增长，在激烈的市场竞争中立于不败之地。