智通财经APP获悉,中信证券发布研究报告称,近期多地上线药品比价平台,该行认为比价不等同于限价。医保局开展“上网店,查药价,比数据,抓治理”专项行动。药价监测治理并非一味寻求低价,而是消除价格歧视,寻求价格平衡。行业龙头引领,药价监测治理有望助力行业健康、可持续发展。考虑到行业合规监管增强,以及门诊统筹政策的持续推动,龙头连锁有望凭借内生外延保持稳定增长,药店行业集中度提升趋势明确,维持连锁药店行业“强于大市”评级。

中信证券观点如下:

近期多地上线药品比价平台,比价不等同于限价。

2023年12月,“深圳医保”微信公众号升级上线“医保价格通”,涵盖医药价格查询对比、就医购药导航、口腔种植专区、典型案例曝光台等功能,推动医药价格信息公开透明,通过“晒价”“比价”促进“控价”。根据陕西省医保局,近日,陕西多地也上线了定点药店药品比价系统。5月28日,西安上线全市定点零售药店药品比价系统,连通了6000余家医保定点零售药店、覆盖16万余条药品数据。此外,根据辽宁省医保局官方微信小程序,沈阳、大连等地也已上线类似平台。该行认为,各地医保机构推出比价平台并不等于直接限价,根据《价格法》,药店有权自行决定一般药品销售价格。

医保局开展“上网店,查药价,比数据,抓治理”专项行动。

根据国家医保局,近期将在药品价格信息监测中引入网络售药平台药品“外卖价”、“小时达”、“即时达”等当日同城即时配送价格(“即送价”)作为锚点,比对其他渠道药品价格(省级集采平台挂网价格、集中带量采购中选价格、定点零售药店药品价格),引导、督促医药企业和定点药店纠正不公平、歧视性高价,主动调整药品价格至合理水平,行成全国药价监测治理一盘棋。该行认为,未来全国各地将陆续上线比价平台,终端药品价格透明、可比,在市场竞争和监管约束的前提下,有助于维护终端药品销售价格合理。

药价监测治理并非一味寻求低价,而是消除价格歧视,寻求价格平衡。

该行认为,部分药品线下实体药店售价比线上更贵,原因可能在于两个方面,一是线上平台竞争加剧,采取如返利、满减、优惠券等方式促销;二是由于实体药店运营成本较高,需要付出较高的人员薪资(如线下门店多配有职业药师)和房屋租金、水电费。根据各上市公司业绩交流会,连锁药店龙头一般拥有较为成熟的价格管理系统,线下药品零售价格并不普遍大幅高于线上“即送价”。该行认为,严格监管线上线下药店药价,并不是简单地要线下药品价格和线上完全相等,或是一味寻求低价,而是发挥市场作用,消除信息差带来的价格歧视,让实体药店、网络药店在实现合理盈利的同时,确保消费者享受到药店特有的用药服务。

行业龙头引领,药价监测治理有望助力行业健康、可持续发展。

该行认为,尽管药品不是消费品,并不应该存在大量促销、囤货等消费行为,但行业还是普遍存在短期促销、补贴、价格战现象。此外,根据国家医保局公布的案例,部分个体药店、网店低价从患者手中购药,再用比平均市场价格低的价格卖出,扰乱药品价格体系,也影响用药安全。药价监测治理,有助于上游医药制造业、中游药品流通业、下游药品零售业共同合规运行,行业龙头有望起到引领作用,维持合理药价体系;同时龙头接入比价平台还有望受益于平台引入的客流。届时,不正当竞争行为有望减少,行业趋于健康、可持续发展。

风险因素:并购整合不达预期;竞争过度致毛利率下滑;处方外流进展不及预期;个人医保账户改革影响;门店扩张速度慢于预期;比价促药价平衡、合理的效果不及预期。

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