比亚迪2025年上半年交出了一份增长强劲但盈利承压的成绩单。营业收入达到3713亿元，同比增长23.30%，再次刷新历史记录，主要受益于新能源汽车业务的强劲增长。然而，毛利率从去年同期的18.78%下降至18.01%，反映出激烈的市场竞争和定价压力。

周五，比亚迪公布上半年财报，具体来看：

  • 营业收入3713亿元，同比增长23.30%，创历史新高；母公司股东净利润155.1亿元，同比增长13.79%
  • 毛利率18.01%，较去年同期18.78%略有下降，主要受国内"价格战"等行业影响
  • 经营现金流净额318亿元，显著改善；研发投入309亿元，同比大增53.05%

核心业务进展：

  • 新能源汽车销量再创新高，蝉联中国及全球市场双料冠军，新能源汽车覆盖全球6大洲110+个国家和地区
  • 海外收入1354亿元，同比增长1.3倍，成为新增长引擎；完成H股56亿美元配售，加速海外产能布局
  • 多品牌梯度布局持续完善，高端化战略稳步推进；多品牌矩阵持续优化，高端品牌表现亮眼
  • 技术创新：发布"超级e平台"和"全民智驾"战略，推出10C充电倍率"闪充电池"

新能源汽车：规模与技术双轮驱动

比亚迪2025年上半年交出了一份增长强劲但盈利承压的成绩单。营收371,281百万元的亮眼数据背后，毛利率从去年同期18.78%下滑至18.01%，这一变化充分反映了当前新能源汽车市场的竞争激烈程度。

从业务结构看，汽车业务已成为绝对主导，占总营收的81.48%，收入302,506百万元，同比增长32.49%。相比之下，手机部件业务收入68,744百万元，同比下降5.54%，占比降至18.51%。

值得注意的是，研发投入达到309亿元，同比大增53.05%，占营收比重超过8%。这一数字在全球汽车行业中都属于高水平，彰显了比亚迪对技术创新的坚定投入。

"超级e平台"的发布标志着比亚迪在电动化技术方面的又一次突破。该平台搭载的10C充电倍率"闪充电池"可实现"5分钟充电，400公里续航"，有效解决了电动车充电焦虑问题。同时，"全民智驾"战略将高阶智驾技术下沉至10万级车型，推动智能驾驶的大众化普及。

多品牌战略成效显著，从大众化的"比亚迪"品牌到个性化的"方程豹"、豪华化的"腾势"，再到百万级的"仰望"品牌，形成了完整的产品矩阵。特别是"仰望"品牌突破万台销量，成为首个销量破万的国产百万级汽车品牌，证明了中国品牌向上突破的实力。

海外市场成为新增长极、本地化布局加速落地

比亚迪的全球化战略进入加速期，海外业务已成为重要的新增长引擎。上半年海外收入达1354亿元，同比增长1.3倍，不仅增速惊人，更重要的是海外定价实现"高举高打"，盈利能力显著优于国内市场。

公司产品已覆盖全球6大洲110多个国家和地区，并在英国、巴西、新加坡等重要市场进入新能源汽车热销前列。更为重要的是，海外市场实现了"高举高打"的定价策略，更高的盈利能力使海外业务成为比亚迪持续高质量增长的新引擎。随着"腾势"品牌正式进入欧洲市场，比亚迪在国际高端市场的竞争力进一步增强。

同时，本地化战略稳步推进：柬埔寨工厂奠基、匈牙利欧洲总部设立、与奥钢联等当地供应商建立合作关系，以及自建船队投入运营，都体现了公司在海外市场的深度布局。

电子业务：AI时代的新机遇

虽然传统消费电子市场承压，但比亚迪的电子业务找到了新的增长点。公司聚焦高附加值产品领域，在海外大客户的整机组装业务份额持续提升，同时AI数据中心业务实现跨越式成长。

随着AI基础设施需求爆发，比亚迪构建了涵盖AI服务器、液冷系统、电源管理和高速通讯的完整产品布局。这一新兴业务不仅为公司开拓了广阔的增长空间，也体现了公司在新技术浪潮中的前瞻布局能力。

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