□ 郭施亮 财经评论员

业内：A股拐点是否已经接近

高盛、摩根大通等知名机构纷纷看涨中国股市，背后有什么玄机？

从最新资料显示，高盛维持了对A股和H股“超配”的评级。高盛认为，到2025年底，MSCI中国指数和沪深300指数将上涨约20%。

摩根大通对中国股市的预测则更为直接，摩根大通预计中国股市将会在今年1月底前后迎来逆转。

除此以外，包括瑞银证券、汇丰前海等机构，也纷纷看涨中国股市。

步入2025年，A股市场的表现并不乐观。截至目前，上证指数年内下跌超过5%，并跌破了自2689点上涨以来的牛熊分界线位置。

自2024年9月下旬股市启动以来，这轮“小牛市”只涨了十个交易日。在短短的十个交易日时间里，A股市场从2689点大幅攀升至3674点，市场在短时间内完成近千点涨幅。

自2024年10月8日A股见顶之后，股市基本上呈现出高位震荡调整走势，而且运行重心有逐渐下移的迹象。

进入2025年，股市加速下行。究其原因，一方面与美联储暂停降息的预期有关，这一轮“小牛市”始于美联储降息，最后也因美联储暂停降息而结束。

高盛、摩根大通等机构纷纷看涨中国股市，或与三方面原因有关。

第一个原因，市场逐渐消化川普上台的不确定性，而且市场对川普上台后的政策给予了乐观预期。

第二个原因，股市经历了短期快速调整之后，A股市场的估值水平再次跌至历史底部区域，股市投资价值再次提升。

第三个原因，市场预期春节之后会有更大力度的刺激措施出台，对资金敏感性强的股市构成积极的影响。

针对2025年，内部政策环境是没有问题的，在“适度宽松”的货币政策与更加积极的财政政策影响下，2025年A股市场的内部环境偏向乐观。

但是，影响A股市场最大的不确定风险来自外部环境的变化。其中，强势美元的延续，对新兴市场股市构成比较直接的冲击影响。与此同时，2025年美联储降息预期迅速降温，市场预期美联储年内只降息一次，对全球股票市场的影响还是不可忽视的。

在A股市场的历史走势上，与美联储的加息、降息动作有着一定的关联性。

2022年3月至2023年7月，美联储采取了单边大幅加息的措施。在美联储大幅加息的背后，A股与港股市场的走势比较低迷，股市处于持续创新低的状态。到了2024年9月，美联储宣布降息，并开启了短暂的降息周期，A股与港股市场大幅反弹，从某种程度上反映出，A股港股的走势与美联储加息、降息周期有一定的关联性。

在美联储暂停降息的预期影响下，对A股港股市场的影响偏利空。所幸的是，内部市场环境比较给力，宽松的货币政策与财政政策对冲掉美联储暂停降息的负面影响。如果春节前后政策环境有进一步宽松的空间，那么对股票市场的走势也会形成积极的影响。

“适度宽松”货币政策的表述，也是14年来第一次提及。14年间，货币政策基本上保持稳健的表述，如今“适度宽松”货币政策的提出，也是体现出政策环境对股市、经济的呵护。在“适度宽松”货币政策与更加积极的财政政策的影响下，股市表现不会很差。只要外部环境有所回暖，那么对A股市场来说，将有望形成新一轮的上涨行情。

知名投行纷纷看涨A股，或预示着当前市场点位已经开始具备投资价值。只要外部环境、内部环境释放出积极的信号，那么市场资金也会再一次回流股市，并推动股市的触底回升。

责编:史健 | 审核:李震 | 监审:万军伟


                                        
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