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图片由AI生成

文｜单挑社

8月25日，值得铭记。

沪深北三市成交额突破3万亿，这是A股历史上仅有的第二次。量能、情绪、题材几乎是三线拉满。

但今天社长想要跳出这火热的行情，来探讨一下，未来10年，哪些赛道会长线增长？

先看两家公司。

寒武纪今年8月股价破千。并且8月24日，高盛在最新发布的研报中，将寒武纪的12个月目标价进一步大幅上调至1835元。

另一家公司，英伟达的最近市值也突破4万亿美元。

这个数字意味着什么？意味着一家卖GPU的公司，市值跟老牌工业强国德国，2024年的GDP（4.66万亿美元）相当了。华尔街把它当作"AI时代的沙特阿美"，因为它垄断了AI时代最稀缺的资源——算力。

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再看一组数据。

国际能源署有个预测让人后背发凉：到2030年，全球数据中心用电量将从现在的415太瓦时增加到945太瓦时。

945太瓦时什么概念？相当于整个日本一年的用电量。

换句话说，6年后，全世界的AI和数据中心消耗的电力，能供1.2亿日本人用一年。而这还只是保守估计。

摩根士丹利更激进：到2027年，生成式AI带来的电力需求年均增速将达70%。美国数据中心的电力负荷到2027年几乎翻倍。

电，正在从成本变成瓶颈。过去建数据中心，最大的成本是买服务器。现在呢？是找电源。

硅谷的科技公司已经开始抢电了。微软直接签了核电站的长期供电协议，谷歌在考虑自建太阳能电站。在中国，阿里和腾讯把数据中心建在贵州，不是因为那里凉快，是因为那里有水电。

在AI时代，没有算力，你就是原始人。没有电力，算力就是废铁。

高盛最近算了一笔账：2025年，全球AI相关投资将接近2000亿美元。

这些钱去哪了？不是去搞APP，不是去做内容，而是去买GPU、建数据中心、拉电线。说白了，都是基础设施。

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这让人想起100年前的美国。当时福特刚发明流水线，所有人都在争论汽车公司谁会赢。结果呢？真正赚大钱的不是汽车公司，而是炼油厂和加油站。标准石油公司的洛克菲勒，成了美国首富。

今天的算力，就是100年前的石油。今天的电力，就是100年前的加油站。

中国正在下一盘很大的棋。

一边是智算中心遍地开花。北京、上海、深圳、成都，每个城市都在建自己的算力中心。地方政府的规划一个比一个激进，动辄就是几十万P的算力（1P等于每秒1千万亿次浮点运算）。

另一边是电力系统的彻底改造。特高压、储能、核电、新能源，所有这些看似分散的投资，其实都在为一件事服务，给算力供电。

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更有意思的是政策设计。电改在提速，统一电力市场在建设，就近消纳机制在完善。什么意思呢？就是说，谁的算力中心旁边有电厂，谁就有成本优势。

这创造了一个新的商业模式：算力+电力的一体化。未来的赢家，不是单纯的算力公司或电力公司，而是能把两者结合的公司。

在这个大背景下，高盛把寒武纪的目标价上调到1835元。

为什么是寒武纪？因为它是中国少数能做AI训练芯片的公司。虽然和英伟达比还有差距，但在中国市场，它是稀缺品。

高盛的逻辑很直接：中国云厂商的资本开支在增加，芯片需求在爆发，寒武纪是受益者。他们预测寒武纪2025-2027年的收入复合增速将达三位数，2025年就能扭亏为盈。

但这不是重点。重点是，寒武纪代表了一种可能性——中国可以有自己的算力供应商。

当然，风险也很明显。技术差距、生态劣势、政策不确定性，每一个都可能让这个故事破灭。

100年前，石油是硬通货。控制了石油，就控制了工业时代。

50年前，芯片是硬通货。控制了芯片，就控制了信息时代。

今天，算力和电力是硬通货。控制了算力和电力，就控制了AI时代。

这不是炒作，是产业规律。每一次技术革命，都会产生新的稀缺资源。谁先认识到这种稀缺性，谁就能在新时代占据先机。

中国在这场游戏中的位置很微妙。

算力方面，我们落后但在追赶。英伟达被限制出口最先进的芯片给中国，反而刺激了国产替代。寒武纪、海光信息、华为昇腾，都在分这块蛋糕。

电力方面，我们有优势。中国是全球最大的电力生产国，也是新能源装机最多的国家。更重要的是，我们有集中力量办大事的体制优势。

但挑战同样巨大。算力的技术差距不是一两年能追上的。电力虽然总量大，但结构性矛盾突出。有电的地方没算力需求，有算力需求的地方电不够。

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对投资者来说，这意味着什么？

首先，别只盯着股价。算力和电力是长周期的基础设施投资，不是短期题材炒作。今天涨停，明天跌停，这种波动会一直存在。

其次，看产业链而不是个股。算力不只是GPU，还包括服务器、光模块、液冷系统。电力不只是发电，还包括输电、储能、调度系统。

最后，理解稀缺性。真正的稀缺不是概念，而是产能。谁有真实的算力产能，谁有稳定的电力供应，谁才是硬通货。

十年后回头看，2025年可能是一个分水岭。

这一年，AI从玩具变成工具，从实验室走进工厂。这一年，算力从奢侈品变成必需品，电力从后勤变成前线。

那些今天看起来疯狂的投资。动不动几千亿建算力中心，几万亿改造电网。这些投资可能会被证明是远见。那些今天看起来离谱的估值，目标价1835元的寒武纪，市值4万亿美元的英伟达，也可能只是开始。

不管中国股市牛不牛，算力和电力都会是未来十年的硬通货。因为AI革命才刚刚开始，而革命需要燃料。