5月21日，山西汾酒（600809.SH）早盘低开2.11%，报258.99元，总市值3159.6亿元。

消息面上，山西汾酒5月20日晚公告，华润旗下的华创鑫睿（香港）有限公司（下称“华创鑫睿”）拟通过大宗交易方式，减持不超过800万股股份。此前，华创鑫睿在2023年三季度已经减持了山西汾酒270万股。

华润拟减持不超过800万股

山西汾酒5月20日晚公告称，截止至公告日，华创鑫睿持有公司股份1.36亿股，占公司总股本的比例为11.16%，为公司第二大股东。其中，华润创业持有华创鑫睿80.62%股份，华润创业联和基金一期（有限合伙）（下称“联和基金”）持有华创鑫睿19.38%股份。

根据联和基金相关合作协议，其面临基金到期退出安排，需要减持其间接持有的公司股份。因此，华创鑫睿本次拟通过大宗交易方式，减持不超过800万股，自本次减持计划公开披露之日起15个交易日后的3个月内（含3个月期满当日）实施。

截至5月20日收盘，山西汾酒股价报收于264.57元/股。以此估算，800万股股份市值约21.17亿元。

6年浮盈超300亿元，大赚6倍

这是华创鑫睿战略投资山西汾酒后的第二次减持。据山西汾酒2023年三季报披露，华创鑫睿在2023年三季度减持了270万股，持股比例从11.38%降至11.16%。    

但在三季报披露之前，山西汾酒并未公告过华润的相关减持计划。没有披露的原因可能与华创鑫睿的减持方式有关。

根据上交所的相关减持规则，持股比例5%以上的大股东，采用集中竞价或协议转让方式减持公司股份均需履行信披义务，采用大宗交易方式减持的不需要预披露。

不过，根据沪深交易所相关减持新规，2023年9月之后，通过大宗交易减持也需要预披露。

目前，华创鑫睿在山西汾酒的持股市值超过360亿元，加上2023年三季度套现的270万股股份，相对于其2018年51.6亿元的投资总额，华创鑫睿目前在山西汾酒上的投资浮盈超过300亿元，大赚约6倍。

华润入股，渠道变革

公开资料显示，华创鑫睿系华润创业为与汾酒合作专设的子公司。华润创业主要经营华润集团啤酒、食品、饮品业务。

对于大举入股山西汾酒，华创鑫睿表示系充分认可上市公司过往经营性业绩及未来发展规划，看中上市公司的长期成长性。其希望通过本次投资，为上市公司在市场营销和公司运营等方面带来协同价值。汾酒集团则称，交易是为山西汾酒引进具备国际化视野和并购整合经验及能够优化上市公司治理结构的战略投资者，促使山西汾酒的治理结构、决策体系和激励机制更加科学，将山西汾酒打造为白酒行业领先的，具有国际影响力的上市公司等。

回头来看，华润系入股后的确给山西汾酒带来了诸多改变。一方面，华润系背景的董事、高管人员陆续进驻山西汾酒，另一方面，在华润系庞大的渠道网络等因素助力下，山西汾酒的销售收入提升较快。

2019年度，山西汾酒营收为118.9亿元，首次突破百亿元关口。“（公司）积极推进与华润的战略协同，双方在人才交流、资源共享、协同发展等方面均取得重要进展，从根本上激发了内生动力。”山西汾酒在其2019年年报中表示。

2021年度，山西汾酒营收为199.7亿元。2022年、2023年，公司营收陆续突破250亿元、300亿元。2023年度，山西汾酒的净利润破百亿元，为104.38亿元。

本文综合中国基金报、证券时报e公司、公开信息

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