文/何己派 编辑/鄢子为
苏州人戴文渊掌舵的第四范式，迎来过山车般的行情。
3月1日-13日，该公司股价大涨近90%。尤其是3月7日这一天，股价先冲高后回落，一度飙升至115港元/股。
业务基本面上，第四范式短期内并无发生重大变化。
一个可能的诱因是，3月4日，第四范式进入港股通标的名单。优必选也于同日纳入，走势类似。
中信证券研报指出，新股上市未满6个月，IPO融资比例较低，流通盘小，外部扰动对股价的影响大。
去年9月，戴文渊带领公司上市。IPO后，他和妻子合计持股38.84%。
至3月13日收盘，二人账面身家升至127亿港元，本月上涨约60亿港元。
赛道小众
戴文渊及第四范式，这波大涨，提振了人气。
该公司于去年9月上市，股价表现平淡，进入2月，尤其低迷，长期徘徊在40港元/股上下。
这家人工智能软件公司，在做以平台为中心的决策类AI。
其营收规模，在众多AI厂商里靠前，2022年营收超30亿元，2023年上半年入账14.68亿元。
第四范式选的跑道，并不那么“性感”。
戴文渊做的是AI软件生意。与其他厂商瞄准文生图、文生视频等AIGC方向不同，他提出AIGS（AI-Generated Software）战略，即以生成式AI改造企业软件。
例如，在制造行业，用AIGS技术改善传统设计软件的交互体验，从而提升美工的效率；在营销领域，用AIGS技术提升营销软件互动方式，提升营销人员的销售能力。
“C端产品已经逼近用户体验的上限，而B端的企业级软件往往是个十分复杂的执行系统。”戴文渊判断。
他认为，B端软件的交互体验极为复杂，开发效率低，存在较大的重构和改造空间。
去年4月，他亲自站台，对外发布大模型产品“式说”，定位为基于多模态大模型的新型开发平台。
理想丰满，现实骨感，第四范式近一半的收入贡献，来自应用开发服务，主要帮企业根据业务需求开发定制化的AI应用。
这部分业务，按单个项目收费，项目定价基于人力消耗而定，类似软件外包，技术门槛并不高。
AIGS的方向选择，让第四范式没吃到Sora的红利。
2月中旬，OpenAI发布首个视频生成模型Sora，效果惊艳，多支个股应声大涨。第四范式不在其中。
更换舵手
AI技术日新月异，考验第四范式平衡技术创新与商业化的能力。
戴文渊更换了舵手。
1月，公司总裁裴沵思离职，“投放更多时间精力，用于个人事业”。
同日，新总裁胡时伟上任，其今年37岁，与戴文渊既是上海交大校友，还是百度时期一起做技术架构的老搭档。
接任总裁前，他担任第四范式首席架构师多年。
和胡时伟一样，该公司首席科学家也是戴文渊校友。
37岁的陈雨强，是戴的学弟，曾参与设计今日头条的推荐系统，目前在第四范式负责研发。
管财务的高层，也是理工学霸，年富力强。
37岁的于中灏，担任CFO兼副总裁，主要管理投融资、财务等事宜，曾供职于美银美林投资银行等，拥有剑桥大学数学系与芝加哥大学金融数学系双硕士学位。
核心管理层全是高材生，创始人戴文渊也拥有顶尖履历。
他毕业于上海交大ACM班，在香港科技大学师从国际AI协会院士杨强，曾是百度最年轻的科学家，在AI领域拥有十余年经验。
戴文渊、陈雨强、于中灏三人均为执行董事，各司其职。
非执行董事名单里，戴文渊的老师杨强位列其中，指点产品及技术研发。
行业竞争激烈，跟新老对手同台竞技，戴文渊选择用自己人打前阵。
收敛支线
与换帅动作同步，戴文渊调整了业务版图。
2月，公司称，拟8800万元出售广州健新22%股权。
广州健新是第四范式2021年并购的项目。这一年，公司积极扩张，还并购了上海伊飒海，以及增资理想科技，总耗资约4亿元。
大手笔投资背后，是戴文渊期望更快推动AI落地，吃下所收标的的客户。
比如，选中广州健新，目的为强化在能源电力行业的布局。其是一家数字化、智能化平台服务提供商，主要面向能源电力行业。
收购上海伊飒海及增资理想科技，则意在布局金融行业。理想科技主要面向金融客户，提供一站式运维自动化解决方案。
眼下，戴文渊收敛支线。
公告中提到，完成股权转让后，第四范式持有广州健新44%股权。此外，不再控制广州健新董事会多数席位，广州健新将不再作为附属公司，其财务业绩会以联营公司方式入账，不再并入集团账目。
同时，该公司将直接与广州健新合作，发展新业务，后者长期耕耘能源电力行业，将带来更多回报。
从业绩来看，广州健新很争气，2022年扭亏，实现税后利润2573万元。
在这份21页的公告中，董事会还宣布，与投资人订立增资协议，完成增资后，第四范式于广州健新的持股比例，将被摊薄为41.9%。
收缩战线，可能与第四范式的巨亏相关，2020-2022年，三年累亏42亿元。
积极的信号是，去年上半年，净亏损（经调整）收窄至1.76亿元。
研发AI，需要源源不断地输血。此次转让广州健新部分股权，所得款项为8800万，拟用作营运资金，或能帮戴文渊缓一口气。
AI改造企业软件，要取得丰厚利润，尚需时日，戴文渊及其团队还得继续努力。
股价起起伏伏，他或许早有心理准备。
早在3年前，他就调侃称，一名合格的AI从业者，“需要有良好的心脏和血压管理”。
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