【长阳科技年报和一季报显示增长与挑战并存】

长阳科技在2023年的年报中披露营收达12.53亿元，较上年增长8.70%。然而，归属于母公司的净利润却比去年同期下降了15.88%，至9542.03万元。2024年第一季度，公司营收同比增长25.08%，达到3.14亿元，但净利润下降66.97%，为823.28万元。

尽管遭遇行业下行周期，长阳科技的反射膜业务在全球市场中的市占率持续稳步提升，并且营收实现8.70%的同比增长。然而，由于干法隔膜等项目仍处于建设阶段，加之光学基膜市场供需结构的影响，公司的利润端面临短期压力。进入2024年第一季度，营收增长加速，得益于反射膜销售收入的增加以及隔膜与胶膜产品的逐步放量。

在全球经济增速放缓的背景下，长阳科技的反射膜业务依然保持了稳健的市占率，并且2023年毛利率同比增加了2.76个百分点，达到37.63%。公司通过不断深化产品开发，尤其是针对MiniLED反射膜等高附加值产品，增加了利润空间，盈利能力显著提升。此外，该公司在光学基膜和锂电隔膜领域的积极布局，预计将为未来的业绩增长提供动力。

在折叠屏手机市场的快速增长推动下，无色透明聚酰亚胺薄膜（CPI）业务有望成为公司新的增长点。中国折叠屏手机出货量在2023年同比增长69.1%，预计2024-2025年将继续高速增长。长阳科技计划通过投资3.02亿元建设年产100万平方米的CPI薄膜项目，打破海外市场在CPI薄膜上的垄断，增强公司的核心竞争力。

对长阳科技2024-2026年的收入预测分别为17.06亿元、20.63亿元和24.33亿元，EPS分别为0.50元、0.64元和0.79元。考虑到公司在反射膜领域的领导地位和新项目的广阔前景，首次覆盖给予“买入”投资评级。

需要注意的风险包括宏观经济波动、原材料价格波动、项目建设效果不及预期以及市场竞争的加剧等。


                                        
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