【短期内政治局会议传递的积极信号值得关注，但市场更期待政策的实质性效果，需进一步观察以明确7月三中全会的政策信号】接下来，市场焦点集中于地产问题，该领域仍处于风险防控阶段，关键在于资金流向的确定。

新国九条政策可能在短期内对市场结构风格产生影响，开启红利时代，孕育新一轮"漂亮50"定价。目前，大盘股的投资价值正在重新受到关注，以高股息为代表大盘价值股和出海大盘成长股的定价格局逐渐形成。中小盘股则更多体现产业配置价值和并购重组的事件驱动价值，中证2000指数可能成为其投资价值的下限。

大盘成长出海策略方面，商用车、船舶、家电三大领域的企业获得有效验证，出海50指数持续走高。出海定价的核心问题在于估值端，需要对标海外优质龙头以提升估值。宏观层面，出海定价矛盾体现在海内外估值情况的变化，而微观层面则是企业通过全球布局提升ROE，增加海外敞口和资产配置。

大盘价值高股息策略的核心价值源于十年期国债收益率的下降，中证红利指数代表的高股息资产"类债价值"凸显。高股息策略被视为中期有效策略，配置正从传统能源和电力向消费领域扩散。

大盘指数研判中，二季度的核心问题在于PPI通缩，盈利底的预测以及EPS端的稳定性。此外，美联储降息预期以及全球资本是否会重返中国也是影响估值的关键因素。目前，外围降息预期推迟，3月PPI数据显示当前市场维持震荡状态。

超配行业建议关注：产业全球竞争力（商用车、船舶、家电、轮胎、光模块、轨交）、高股息（能源、煤炭和电力）、科技股美股映射（TMT+智能驾驶+人形机器人）。

风险提示：需关注国内政策不及预期以及海外货币政策变化超预期的可能性。


                                        
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