公募基金2023年年度报告已披露完毕。
聚焦主动权益基金（普通股票型、偏股混合型，最近 4 个季末平均股票仓位不低于60%的灵活配置型基金，下同），相关数据显示，截至 2023 年末，医药生物维持第一重仓行业不变且持仓占比提升，电子则提升至第二重仓行业；2023下半年，主动权益基金重点增持电子和医药生物板块。
眼下，2024年已过去了三个多月，那么电子和医药相关主题基金表现如何呢？本期硬核一起来扒扒。
一、2023下半年：主动权益基金重点增持电子、医药
2023年下半年，A股持续震荡调整，截至年末，上证指数、深证成指、创业板指分别跌7.09%、13.62%、14.61%。
行业方面，申万31个行业中仅一个行业下半年录得上涨，那就是煤炭（+9.66%）。但若看9月以来数据，则有4个行业录得上涨，其中就有医药生物（+4.29%）和电子（+2.53%）。
（图片来源：Wind）
对应的，主动权益基金也积极进行了调仓布局。
据平安证券研报，2023下半年主动权益基金重点增持电子和医药生物板块，新能源和计算机板块遭减持，其中：
- 电子、医药生物、煤炭、 汽车、 机械设备行业的持有占比增幅居前，较 2023 半年末持仓占比分别增加 2.62%、 2.39%、 0.78%、 0.71%、 0.68%；
- 而基金减持前五大行业分别为电力设备、 计算机、 传媒、 通信、 社会服务，较 2023 半年末持仓占比分别减少 3.33%、 2.03%、1.37%、0.95%、0.44%。
（图片来源：平安证券）
探究公募基金增持电子和医药的原因，海通证券分析称：
- MR概念掀起 2023 年末的消费电子等板块行情，半导体和人工智能主题共同催化硬件潮流，电子行业成为了公募基金四季度主动增仓幅度最大的行业。
- 其次，随着行业整体估值进入历史低位，较高的性价比推动公募基金加大了配置医药行业的力度。
二、相关主题基金眼下表现如何？
（1）电子相关主题基金方面。
以半导体为例，据Wind数据，全市场重仓半导体个股的主动权益基金有415只（A/C份额分开计算，有统计数据，下同），年初至今（截至4月2日），仅45只基金回报为正，平均回报率为-7.86%。
涨幅居前的是大摩数字经济A/C 份额。
（数据来源：Wind；制图：硬核选基）
大摩数字经济A成立于2023年3月，最新（2023-12-31）规模1.96亿元。
持仓上，这只基金最新（2023-12-31）前十大重仓股中有盛科通信—U、源杰科技等多只电子行业个股。
基金经理雷志勇在2023年年报中称，2024年，TMT仍是投资配置的主线。
而若单看龙年以来（2月19日-4月2日，下同），415只产品中仅有两只产品区间回报为负，平均回报率为9.51%。
涨幅居前的仍是大摩数字经济A/C 份额，其次是富荣信息技术A/C份额。
（数据来源：Wind；制图：硬核选基）
富荣信息技术A成立于2021年10月，最新（2023-12-31）规模1.96亿元。
持仓上，这只基金最新（2023-12-31）前十大重仓股中有东芯股份、江波龙等多只电子个股。
基金经理李延峥在2023年年报中称，战略上维持对科技行业乐观的态度，细分行业上则重点看好：消费电子相关的存储芯片、华为产业链，创新相关的AIPC/AIPHONE、MR等，组合会适度均衡，等待能指明方向性的边际变化出现。
（2）医药相关主题基金方面。
据Wind数据，截至4月2日，全市场重仓医药的基金（包含医疗保健行业主题基金、生物科技行业主题基金、制药行业主题基金）合计603只，仅67只区间回报为正，平均回报率为-7.10%。
涨幅居前的是中金优势领航一年持有A/C 份额。
（数据来源：Wind；制图：硬核选基）
中金优势领航一年持有A成立于2022年11月，最新（2023-12-31）规模0.89亿元，基金重点投资拐点行业中景气敏感度高的公司。
据2023年年报，医疗保健是其第二大持仓行业，占基金净值比为25.09%，前十大重仓股中则有人福医药、太极集团两只医药股。
而若单看龙年以来，603只产品中则有521只区间回报为正，平均回报率为4.66%。
排在第一的仍是中金优势领航一年持有A，进一步聚焦到名字中带“医药”、“医疗”等字样的基金，那么排在最前面的是金鹰医疗健康产业A/C份额。
（数据来源：Wind；制图：硬核选基）
金鹰医疗健康产业A成立于2017年8月，最新（2023-12-31）规模7.17亿元。
在2023年年报中，基金经理欧阳娟称秉承布局产业景气度持续向上赛道的理念，寻找医药板块内部最强赛道，会继续加大配置创新药、创新器械，力争取得相对稳定收益。
不过若拉长时间，这只基金无论是今年以来、近一年、近三年、成立以来总回报均表现不佳。
（图片来源：Wind）
三、接下来行情如何？
医药是公认的“长坡厚雪”的赛道，也是资本市场最为关注的板块之一，但本轮回调从21年开始，至今已有三年多的时间，这也导致很多基民眼下可谓是谈“医”色变。
（图片来源：Wind）
事实上正因为调整的时间较长，医药板块的风险得到了较大的释放，即便龙年以来行情有所表现，当前整体市场仍然处于相对底部位置。以医药生物(000808.CSI) 指数为例，当前用TTM估值法计算的PE为27，处于历史25%的分位水平。
中泰证券表示，医药板块在经历长期回调后，处于基本面、政策面和资金面的多重底部，我们坚定看好全年医药板块行情。
国开证券则在研报中称，今年以来，医药行业表现相对平淡，主要受市场风格、海内外政策、事件扰动、一季报业绩相对平淡等影响，行业估值持续下行。但在行业估值已具备一定的性价比下，建议关注1季度业绩有望保持快速增长的细分领域及弹性个股，如创新药械、特色仿制药及中药等。
中银国际建议二季度逐渐增加医药板块的配置比例，理由有三，除了估值方面的原因外，还有：
- 投资人担心的问题有望逐步解除，由于业绩基数问题，24年一季度医药板块业绩承压，但随着“医药反腐”因素的消除，24年全年医药板块有望呈现“先低后高”的态势；
- 国家对创新支持的态度明确，医药行业全产业链支持有望逐步落地。
对比之下，属于TMT概念的电子板块的热度就要高很多，信达证券甚至表示：TMT可能成为牛市中的新赛道。
聚焦到电子板块。银河证券在最新的研报中建议关注电子板块的投资机会，并表示现在当下时点是存储芯片赛道下一轮周期的新起点，在AI/国产化/需求复苏叠加数字经济对存力的需求不断抬升的背景下，看好国内存储产业链相关上市公司的投资机遇。
招商证券则表示，当前半导体全球月度销售额同比持续提升，建议持续关注需求和库存边际变化，并把握板块投资的提前布局时机。
事实上，前面提到的富荣信息技术A的基金经理也在年报中提到—结合基本面和估值，半导体又到了非常好的投资时点，如：半导体又跌至了2022年4月以及10月的低位，但基本面之前一直拖累的消费电子也已企稳，部分环节已开始出现涨价等，基本面已出现拐头向上的趋势。
总的来说，电子和医药都是一个大板块，细分行业众多，同期各细分行业涨跌分化往往会有很大的差异，对此，同一主题的主动权益基金的布局重点并不完全相同，而即便是同样看好电子又或医药板块的行情，不同机构侧重推荐的方向也不完全相同。因而对于基民来说，想要布局，同样需要精挑细选、谨慎判断。
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