【海澜之家2024年第一季度营收同比增至62亿元，净利润同比上扬至9亿元】

公司24Q1收入增长9%，达到62亿元，归属于母公司的净利润同比增加10%，为9亿元。2023年全年收入同比上升16%，达到215亿元，归属于母公司的净利润同比增长37%，至30亿元，扣除非经常性损益后的净利润同比增长31%，为27亿元。2023年第四季度，收入和归属于母公司的净利润均实现22%的同比增长，扣除非经常性损益后的净利润激增57%。

在品牌和类型方面，海澜之家系列24Q1收入达到51亿元，同比增长6%，2023年全年收入达到165亿元，同比大幅增长20%。海澜团购24Q1收入同比增长54%，为5.5亿元，2023年全年收入为23亿元，同比增长1.5%。其他品牌24Q1收入同比减少25%，至3.7亿元，2023年全年收入为20亿元，同比增长6%。

公司保持了高水平的分红政策，2023年分红总额达到27亿元，分红率达到91%。计划在2024年中期增加分红，不超过当期归属于母公司的净利润的70%。

电子商务领域实现持续增长，海澜直营门店收入恢复正增长。24Q1海澜线上收入同比增长34%，达到8.5亿元，2023年全年收入为33亿元，同比增长14%。公司扩大了线上产品类别，通过多平台和多维度与用户接触，产品驱动增长。

线下布局方面，公司继续优化商圈布局，提高效益；截至24Q1末，海澜系列门店总数为5954家，较2023年末减少22家，直营店增加15家，加盟及其他门店减少37家；其他门店为892家，同比减少9家。

品牌国际化方面，海澜品牌于2023年10月正式进入菲律宾市场；2023年海外收入同比增长24%，达到2.7亿元。

毛利率和净利率方面，24Q1毛利率同比增长2个百分点，达到46.7%，净利率同比增长0.4个百分点，达到14.4%。2023年毛利率为44.5%，净利率为13.6%，均创历史新高。

考虑到当前消费环境的缓慢复苏，公司调整了盈利预测，预计2024年至2026年收入分别为237亿元、260亿元、285亿元，归属于母公司的净利润分别为34亿元、37亿元、41亿元，每股收益分别为0.7元、0.8元、0.9元，对应的市盈率分别为13倍、12倍、11倍。

风险提示包括：市场需求增长放缓、行业竞争加剧、存货管理及跌价风险、品牌培育及运营风险以及商誉减值风险。


                                        
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