智能手机：24Q1华为折叠屏手机市占率或将达40%，看好折叠屏供应链；小米、荣耀、一加、摩托罗拉等新机发布，看好新品催化下LTPO渗透提升和AI对换机的拉动。根据DSCC预测，第一季度华为折叠屏手机市场占有率将达到40%，或将首次超越三星成折叠屏手机市场第一。小米14pro钛金属版添加双向卫星通信功能，售价6999元，小米14 Ultra发布钛金属版本，内存16GB+1TB，售价8799元，关注卫星通讯、钛金属相关产业链。荣耀官宣叠光绿洲护眼屏，行业首发 Tandem 双栈串联 OLED 架构，将有望搭载于荣耀 Magic6 至臻版 / Magic6 RSR 保时捷设计手机。iQOO Z9 Turbo预计4月发布，搭载骁龙 8s Gen 3和6.78 英寸 2800 x 1260 分辨率 120 或 144Hz 刷新率 OLED 直面屏。一加 Ace 3V 预计将于本月发布，搭载骁龙7+ Gen 3芯片，采用1.5K分辨率、120Hz刷新率8T LTPO屏幕，可参考的一加ace 3机型价格2599元起。HMD近日在海外推出了新款Nokia G42 5G手机，Nokia G42 5G搭载和前代几乎完全一致的骁龙480 Plus处理器，采用6.56英寸的LCD屏幕，高达90Hz的高刷新率。摩托罗拉最快将于本月底发布AI手机moto X50 Ultra，搭载骁龙 8 Gen3处理器，三摄镜头主摄长焦提升到了3倍物理/6倍光变的水平。

面板：1）行业趋势端，看好大尺寸面板量价齐升，2023年全球电视出货量2.01亿台，平均尺寸增至49.3英寸，根据洛图科技（RUNTO）预测，预计2024年出货量修复性增长。面板厂稼动率控制得宜，三月份平均稼动率有机会回升至 80% 以上的水平，二季度电视面板报价仍有上涨空间。2月底到3月初，受供需两端影响LCD TV面板全球供应整体依然偏紧；中尺寸方面，看好OLED渗透率提升，根据群智咨询(Sigmaintel)最新测算，2023年全球OLED车载显示面板出货量达到120万片，同比增长1.1倍。OLED也将在平板市场逐步崛起，预计2024年全球OLED面板渗透率约达5%；小尺寸方面，SDC在天安 A1 产线开发在亮度和功率效率上更强的RGB-QLEDQS，旨在向苹果供应，或应用于其新一代 Vision Pro，有望推动XR市场Micro OLED商业化；2）品牌&需求端，苹果向韩国供应商订购了850 万片OLED显示器用于其iPadpro，看好OLED中尺寸渗透率提升；三星、LG发布AI电视，长虹推出8k壁画电视，看好智能电视AI化、大屏化、超高清趋势。苹果已经向韩国供应商订购了850 万片OLED 显示器，用于其将推出的OLED iPad Pro 机款当中，此外苹果iPhone 17或将全面采用LTPO TFT OLED。三星电子发布AI电视Neo QLED ，神经处理单元（NPU）的速度是上一年的2倍。LG电子宣布4月将推出带有AI处理器的有机发光二极管（OLED）电视。长虹AWE 2024发布首款8K壁画电视，采用QD MiniLED背光。TCL发布QD-Mini LED 电视 X11H、Mini LED 电视Q9K以及Micro LED巨幕电视163 ″X11H Max；3）厂商进展端，三星、LGD、京东方高世代OLED产线建设持续推进，华星光电印刷OLED产线或将于下半年量产。三星8.6代OLED产线正式导入蒸镀机，总投资224亿元。LGD决定有偿增资约1.3万亿韩元，为投建高世代OLED生产线提前布局。京东方将于本月27日举行IT产品用第8代OLED生产线 B16 的开工仪式，并特别邀请了日本佳能和韩国先益系统两家公司。京东方发布44.8吋9K MiniLED车载屏，看好车载显示面板平均尺寸增加。京东方Mini LED与联合厂商亮相AWE 2024，海信、长虹搭载UB Cell技术，联想搭载mini LED 4k显示屏，创维搭载Micro OLED显示屏。TCL华星在武汉的印刷OLED产线设备已经安装完成，预计今年年底会有产品产出，年产量可达1000万片。华星光电在AWE 2024展示无折叠屏幕，预计将供货小米Mix Flip。深天马A发布2023年报，全年营收稳健增长，同比增长2.62%，下半年环比改善趋势明显。

PCB：PCB主要原材料价格整体处于低位，重点关注算力拉动PCB需求和高端PCB国产化。环氧树脂和电子级玻纤布价格处于历史低水平。国内PCB上中游上市企业2022年全年及2023前三季度收入和利润业绩低于预期。CCL板块需等待下游需求恢复，表现整体平缓。国内PCB厂商目前进行产能扩张重点布局HDI板、IC封装板等高端领域， 持续跟踪算力为首的强需求的拉动以及乐观看待国产化进度。

建议关注：

消费电子零组件&组装：工业富联、立讯精密、闻泰科技、领益智造、博硕科技、鹏鼎控股、蓝思科技、歌尔股份、长盈精密、京东方、国光电器、长信科技、舜宇光学科技（港股）、高伟电子(港股)、东山精密、德赛电池、欣旺达、信维通信、科森科技、环旭电子、兆威机电（机械组覆盖）、比亚迪电子（港股）、智迪科技、雷柏科技；

消费电子自动化设备：科瑞技术（与机械组联合覆盖）、智立方（与机械组联合覆盖）、思林杰、大族激光、赛腾股份、杰普特、华兴源创、博杰股份、荣旗科技、天准科技、凌云光、精测电子（与机械组联合覆盖）、博众精工（机械组覆盖）；

品牌消费电子：传音控股、漫步者、安克创新（与家电、通信组联合覆盖）、小米集团（港股）；

消费电子材料：中石科技、世华科技；

PCB：鹏鼎控股、东山精密、深南电路、兴森科技、生益科技（与通信组联合覆盖）、南亚新材、沪电股份（与通信组联合覆盖）、景旺电子、胜宏科技；

汽车电子：电连技术、水晶光电、舜宇光学科技、联创电子、裕太微、和而泰、科博达（由汽车组覆盖）、德赛西威、菱电电控、湘油泵（与汽车组联合覆盖）；

面板：京东方、TCL科技、深天马A、联得装备（与机械组联合覆盖）、精测电子（与机械组联合覆盖）、奥来德、鼎龙股份（与基础化工组联合覆盖）、莱特光电、清溢光电、菲利华、深科达、颀中科技、汇成股份、新相微、天德钰、韦尔股份、中颖电子、易天股份

风险提示：消费电子需求不及预期、新产品创新力度不及预期、地缘政治冲突、消费电子产业链外移影响国内厂商份额

1. 周观点：24Q1华为折叠机市占率或达40%，看好折叠屏供应链及OLED渗透率提升

1.1.智能手机及PC：关注小米、微软等新机发布，看好AI新机及折叠屏销量高增

1.1.1.智能手机：24Q1华为折叠机市占率或达40%，关注折叠屏/AI手机供应链

观点：24Q1华为折叠屏手机市占率或将达40%，看好折叠屏供应链；小米、荣耀、一加、摩托罗拉等新机发布，看好新品催化下LTPO渗透提升和AI对换机的拉动。根据DSCC预测，第一季度华为折叠屏手机市场占有率将达到40%，或将首次超越三星成折叠屏手机市场第一。小米14pro钛金属版添加双向卫星通信功能，售价6999元，小米14 Ultra发布钛金属版本，内存16GB+1TB，售价8799元，关注卫星通讯、钛金属相关产业链。荣耀官宣叠光绿洲护眼屏，行业首发 Tandem 双栈串联 OLED 架构，将有望搭载于荣耀 Magic6 至臻版 / Magic6 RSR 保时捷设计手机。iQOO Z9 Turbo预计4月发布，搭载骁龙 8s Gen 3和6.78 英寸 2800 x 1260 分辨率 120 或 144Hz 刷新率 OLED 直面屏。一加 Ace 3V 预计将于本月发布，搭载骁龙7+ Gen 3芯片，采用1.5K分辨率、120Hz刷新率8T LTPO屏幕，可参考的一加ace 3机型价格2599元起。HMD近日在海外推出了新款Nokia G42 5G手机，Nokia G42 5G搭载和前代几乎完全一致的骁龙480 Plus处理器，采用6.56英寸的LCD屏幕，高达90Hz的高刷新率。摩托罗拉最快将于本月底发布AI手机moto X50 Ultra，搭载骁龙 8 Gen3处理器，三摄镜头主摄长焦提升到了3倍物理/6倍光变的水平。

根据DSCC预测，第一季度华为折叠屏手机市场占有率将达到40%，或将首次超越三星成折叠屏手机市场第一，看好折叠屏上下游国产厂商需求增加。今年第一季度，华为将首次占据可折叠智能手机市场的第一位。显示器供应链顾问公司Display Supply Chain Consultant（DSCC）12日分析说，今年第一季度，华为折叠机市场同比增长105%，市场份额将首次超过三星电子。据DSCC预测，第一季度华为的市场占有率将达到40%，而三星电子则低于20%。据DSCC观察，今年上半年华为的mate X5和pocket 2将呈现强势。但像三星电子，由于没有可折叠新产品，或将陷入苦战。

小米14pro钛金属版添加双向卫星通信功能，售价6999元，小米14 Ultra发布钛金属版本，内存16GB+1TB，售价8799元，关注卫星通讯、钛金属相关产业链。小米的双向卫星通信功能，支持手机直连天通卫星，支持实时语音、双向短信。“钛金属”是去年手机行业的流行元素，iPhone 15 Pro、小米14 Pro钛金属版、三星S24 Ultra等品牌旗舰都陆续使用了这一新材料。钛是一种轻质且具有高度耐腐蚀性的金属，与其他金属混合制成的钛合金具备高强度、重量轻、耐腐耐磨的特性，常被用于各种高端腕表和航空零件上。

荣耀官宣叠光绿洲护眼屏，行业首发 Tandem 双栈串联 OLED 架构，将有望搭载于荣耀 Magic6 至臻版 / Magic6 RSR 保时捷设计手机。荣耀叠光绿洲护眼屏使用 Tandem 双栈串联 OLED 架构，官方宣称屏幕寿命提升至 600%，能效比最大提升 40%。此前，行业普遍预测苹果将于本月发布的新款 iPad Pro 率先采用来自三星 / LG 的 Tandem OLED 屏幕。荣耀将于 3 月 18 日的新品发布会上发布 Magic6 至臻版与 Magic6 RSR 保时捷设计手机，有望搭载荣耀叠光绿洲护眼屏。此前曾报道，荣耀 Magic6 至臻版 / Magic6 RSR 保时捷设计两款手机将搭载“全新升级的单反级超动态鹰眼相机”，号称拥有“全球首发车规级 LOFIC 技术”，在日出日落及逆光场景发挥较佳。同时，基于第二代纳米微晶玻璃技术的荣耀金刚巨犀玻璃也将搭载于这两款手机。

iQOO Z9 Turbo预计4月发布，搭载骁龙 8s Gen 3和6.78 英寸 2800 x 1260 分辨率 120 或 144Hz 刷新率 OLED 直面屏。iQOO Z9 Turbo 所搭载的骁龙 8s Gen 3 基于台积电 4nm 工艺打造，采用 1+4+3 的八核心设计，包括一颗 3.01GHz 主频 Cortex-X4 超大核心，4 颗 2.61GHz 主频 A720 大核心以及 3 颗 1.84GHz 主频 A520 能效核心构成，GPU 为 Adreno 735。其余配置上，该机还将搭载一块 6.78 英寸 2800 x 1260 分辨率 120 或 144Hz 刷新率 OLED 直面屏，后置 5000 万像素大底双摄方案，搭载电池容量电池（有望 6000mAh）。

一加 Ace 3V 预计将于本月发布，搭载骁龙7+ Gen 3芯片，采用1.5K分辨率、120Hz刷新率8T LTPO屏幕，可参考的一加ace 3机型价格2599元起。一加 Ace 3V 正面采用主流的居中直面挖孔屏方案，侧边小立边造型。该机型预计全球首发搭载骁龙 7+ Gen 3 芯片。据悉骁龙 7+ Gen 3 总体设计与架构均继承自高通骁龙 8 Gen 3 旗舰处理器，采用 7 Gen 3 为 1+4+3 的八核心设计，包括一颗 2.9GHz 主频 Cortex-X4 超大核心，4 颗 2.6GHz 主频 A720 大核心以及 3 颗 1.9GHz 主频 A520 能效核心构成，GPU 为 Adreno 732。其他配置上，该机还将搭载后置 5000 万像素主摄，前置 1600 万像素摄像头，正面为一块 1.5K 分辨率、120Hz 刷新率 8T LTPO 屏幕，辅以 5500mAh 大电池，支持 100W 有线充电功能，最高有望提供 16GB+1TB 版本的大容量版本。

一加 Nord CE4 4月1日海外发布，首发搭载骁龙 7+ Gen 3 处理器。一加 Nord CE4背面采用竖向三摄设计，搭载高通骁龙 7 Gen 3 芯片。该机型预计将不会在国内上市。屏幕方面，采用一加 Ace 3V 类似设计，是无塑料支架直屏、塑料中框加上玻璃后盖的组合。

HMD近日在海外推出了新款Nokia G42 5G手机，Nokia G42 5G搭载和前代几乎完全一致的骁龙480 Plus处理器，采用6.56英寸的LCD屏幕，高达90Hz的高刷新率，价格9999印度卢比（注：按照最新汇率约868.29元人民币）。新旧版主要变化为RAM从原版的6GB阉割至4GB，价格也因此下沉至9999印度卢比（注：按照最新汇率约868.29元人民币）。颜色方面，该机拥有紫色、灰色、粉色三色。屏幕方面是6.56英寸的水滴+大下巴LCD屏幕，可拥有着高达90Hz的高刷新率，和百元机常见的60Hz低刷屏幕有本质区别。处理器方面，Nokia G42 5G采用了和前代几乎完全一致的骁龙480 Plus处理器，只是在大核最高频率上提高了0.1GHz。这颗处理器采用了8nm制程工艺，CPU架构为两颗A76（2.2GHz）大核+六颗A55（1.8GHz）中核，GPU则是Adreno 619。其他配置方面，Nokia G42 5G配备了50MP+2MP+2MP的三摄模组，电池容量5000mAh、支持20W有线快充，3.5mm耳机孔、侧边指纹、存储扩展、双卡双待等。并且HMD跟，知名拆解团队iFixit合作打造，为用户提供拆机维修指南。

摩托罗拉最快将于本月底发布AI手机moto X50 Ultra，搭载骁龙 8 Gen3处理器，三摄镜头主摄长焦提升到了3倍物理/6倍光变的水平，看好AI手机渗透率提升。X50 Ultra用上了骁龙 8 Gen3处理器，骁龙 8 Gen3有相对成熟的台积电4nm制造工艺，包含了1个3.3GHz Cortex-X4超大核心，3个3.15GHz Cortex-A720大核心，2个2.96GHz Cortex-A720核心，2个2.27GHz Cortex-A520 核心，并集成了Adreno 750 GPU和Hexagon NPU。影像方案，摩托罗拉X50 Ultra搭载超广角、主摄和3倍长焦的三摄组合。主摄是摩托罗拉X40同款的50MP 1/1.5 英寸主摄，长焦提升到了3倍物理/6倍光变的水平。屏幕方面，搭载6.7英寸四曲面165Hz高刷屏，分辨率达到FHD+水平。

1.1.2.PC：微软发布AI PC产品，看好NPU硬件加持下AI PC中期渗透率提升

观点：微软将推出两款AI PC新产品Surface Pro 10和Surface Laptop 6，这两款产品将内置最新的NPU以提升AI功能，看好NPU硬件加持下AI PC中期渗透率提升。微软近日宣布推出两款“AI PC”新产品Surface Pro 10和Surface Laptop 6，这两款产品将搭载Intel Core Ultra或Qualcomm Snapdragon X Elite处理器，这些处理器都内置了最新的NPU，以提升人工智能功能，预计四月发售。高通特别发布了《 通过NPU和异构计算开启终端侧生成式AI 》白皮书，阐述了终端侧生成式AI的发展趋势，以及高通骁龙处理器的多模块异构计算引擎，特别是NPU的设计及能够以极低功耗实现持续稳定的高峰值性能优势；苹果、华硕、联想发布AI PC新机，苹果发布新款 AI PC MacBook Air，采用性能更强劲的 M3 芯片，M3搭载16核NPU，使得MacBook Air拥有更好的AI性能；华硕发布灵耀 14 双屏AI 轻薄本，搭载英特尔酷睿 Ultra 9 185H 标压处理器；联想小新 Pro 14 2024 笔记本新增 Ultra 9 185H 版，搭载全新独立 AI 引擎 NPU、OLED屏幕，可提供至高约 70W 性能释放，定价 6599 元。荣耀发布首款AI PC MagicBook Pro 16；传音推出AI PC 新机Megabook T16 Pro 2024 Ultra 笔记本电脑，搭载英特尔酷睿 Ultra 7 处理器。根据群智咨询，2024年作为AI PC发展的元年，AI笔记本电脑出货量或将达到1300万台，在PC市场渗透率达到7%。

微软近日宣布推出两款“AI PC”新产品Surface Pro 10和Surface Laptop 6，这两款产品将搭载Intel Core Ultra或Qualcomm Snapdragon X Elite处理器，这些处理器都内置了最新的NPU，以提升人工智能功能，预计四月发售。AI Explorer被视为一般PC脱胎换骨成为AI PC的最大关键。该功能能在任何应用程序中运行，并允许用户通过自然语言搜索文件、网页、图像和聊天内容。此外，AI Explorer还将创建用户在电脑上所做一切的历史纪录，以便用户轻松搜寻。该工具还能理解上下文，并根据屏幕上的内容提出任务建议。预计AI Explorer还将支持基于文字的图像编辑功能。然而，这些AI功能要等到今年秋季微软推出的Windows 11 24H2版本中才会首次亮相。在硬件设计上，Surface Pro 10将配备具备抗反射处理及高动态范围（HDR）的OLED屏幕、前置超广角摄影机和NFC读卡器。而Surface Laptop 6则预计配备触觉回馈触控板、Copilot专用键和一组经改造的接口。在电力上，两款笔电皆拥有全天候的电池续航力。这两款新笔电中搭载Intel处理器的版本将于4月发售，而Snapdragon版本则将在6月上市。

高通发布了《 通过NPU和异构计算开启终端侧生成式AI 》白皮书，阐述了终端侧生成式AI的发展趋势，以及高通骁龙处理器的多模块异构计算引擎，特别是NPU的设计及能够以极低功耗实现持续稳定的高峰值性能优势，看好NPU技术发展硬件加持下AI PC渗透率增加。高通在AI方面采用的是异构计算引擎思路，由Kryo CPU、Adreno GPU、Hexagon NPU、传感器中枢四大核心模块共同组成，彼此协作。根据终端类型、终端层级、关键性能指标、时延等因素的不同，这种架构可以使用不同的组件进行AI处理，以达到最佳效率。NPU擅长标量、向量和张量数学运算，而且能效非常高，能够以极低功耗实现持续稳定的高峰值性能。通过使用合适的处理器，异构计算能够实现最佳应用性能、能效和电池续航，赋能全新增强的生成式 AI 体验。第三代骁龙8中的 Hexagon NPU 是高通面向生成式 AI最新、也是目前最好的设计，为持续 AI推理带来 98%性能提升和 40%能效提升。它包括了跨整个NPU的微架构升级。微切片推理进-步升级，以支持更高效的生成式A1处理，并降低内存带宽占用。此外，Hexagon张量加速器增加了独立的电源传输轨道，让需要不同标量、向量和张量处理规模的 A 模型能够实现最高性能和效率。大共享内存的带宽也增加了一倍。基于以上提升和INT4 硬件加速，Hexagon NPU成为面向终端侧生成式 A1 大模型推理的领先处理器。高通 NPU 的差异化优势在于系统级解决方案、定制设计和快速创新。高通的系统级解决方案考量每个处理器的架构、SoC 系统架构和软件基础设施，以打造最佳 AI 解决方案。在 2023 骁龙峰会上，高通在搭载第三代骁龙8移动平台的智能手机上演示了语音控制的A1个人助手，支持手机屏幕上的虚拟化身实现实时动画效果。该应用需要同时基于不同计算需求，运行众多复杂工作负载。实现优秀用户体验的关键在于充分利用 SoC 内的处理器多样性，在最匹配的处理器上运行合适的工作负载。

苹果发布新款 AI PC MacBook Air，采用性能更强劲的 M3 芯片，M3搭载16核NPU，使得MacBook Air拥有更好的AI性能。M3 MacBook Air配备了8核中央处理器和最高10核的图形处理器，最高支持24GB统一内存和2TB固态存储。在M3芯片的加持下，新款MacBook Air将支持动态缓存功能，可动态为不同任务分配合适的缓存，提升GPU的使用效率，同时支持网格着色渲染以及硬件级光线追踪加速技术，在游戏、办公等场景中实现更强的图形渲染效果。M3 芯片集成了更快更强的 16 核神经网络引擎（NPU），与中央处理器和图形处理器中的加速器一起为设备端机器学习提速，从而使新款 MacBook Air 成为用于 AI 的全球最佳消费级笔记本电脑。macOS 利用这一出色的 AI 性能，提供了能够增强生产力和创造力的智能功能，例如强大的摄像头功能、实时语音转文本、翻译、文本预测、视觉理解、辅助功能等等。结合 Apple 芯片的统一内存架构，MacBook Air 还能够出色地运行经过优化的 AI 模型，例如大型语言模型 (LLM) 和图像生成扩散模型。

华硕发布灵耀 14 双屏AI 轻薄本，搭载英特尔酷睿 Ultra 9 185H 标压处理器。灵耀 14 双屏在「轻薄本」的产品框架下搭建两款2.8K 分辨率、120Hz 刷新率（支持 VRR 智能刷新）的 14 英寸 OLED 触控屏，合起来可以提供接近显示器的屏幕尺寸和顶级的笔记本屏幕显示效果。不仅如此，灵耀 14 双屏搭载英特尔旗舰产品酷睿 Ultra 9 185H 标压处理器，16 核心 22 线程，睿频高达 5.1GHz，TDP 最高也能达到 35W，可以在本地状态下运行使用生成式 AI 工具，包括文生文和文生图等应用，并且在输入提示词后几乎很短的时内，AI 就开始生成结果。

联想小新 Pro 14 2024 笔记本新增 Ultra 9 185H 版，搭载全新独立 AI 引擎 NPU、OLED屏幕，可提供至高约 70W 性能释放，定价 6599 元。联想小新 Pro 14 2024 AI 酷睿版笔记本现推出了全新的Ultra 9 185H 版本，定价6599 元，可提供至高约 70W 性能释放，拥有 32GB + 1TB 存储，将于 3 月 12 日开启预售。屏幕方面，配备2.8K 120Hz 600nits OLED，覆盖 100% DCI-P3 广色域。引擎方面，CPU：英特尔酷睿 Ultra 9 185H，16 核心 22 线程，睿频 5.1GHz；GPU：英特尔 ARC 核芯显卡，2 倍性能跃升，支持光线追踪、XeSS 等；AI 单元：全新独立 AI 引擎 NPU。

荣耀发布首款AI PC MagicBook Pro 16。MagicBook Pro 16是荣耀首款 AI 笔记本电脑，采用英特尔酷睿 Ultra 7 处理器和英伟达 RTX 40 系显卡的搭配。因提供 32GB 内存，所以 MagicBook Pro 16 的NPU可以分到高达 16GB 的内存，可以应对有一定负载的 AI 运算。在MWC上，荣耀展示了几个关于 MagicBook Pro 16 的 AI 用例，比如利用设备端侧 AI 实现图片搜索。

传音推出AI PC 新机Megabook T16 Pro 2024 Ultra 笔记本电脑，搭载英特尔酷睿 Ultra 7 处理器。Megabook T16 Pro 2024 Ultra 的最大亮点是其内置了 Tecno PC Manager 应用，用户可以通过该应用，充分利用英特尔酷睿 Ultra 7 处理器的 NPU，处理下达的 AI 任务。该设备在 6 秒内就能在原图基础上渲染出一张分辨率更高且更高质量的 AI 图像。其他技术应则会根据本地设备提供不同的支持，比如能耗控制、性能调配等。

AIPC渗透率：根据群智咨询（Sigmaintell）预计，2024年作为AI PC发展的元年，AI笔记本电脑出货量达到1300万台，在笔记本电脑市场渗透率达到7%，2025年渗透率预计逼近30%，2026年渗透率会超过50%，2027年AIPC成为主流PC产品的类别，市场渗透率逼近80%。

1.2. 面板：看好面板行业受益生态重塑盈利中枢上行

观点：1）行业趋势端，看好大尺寸面板量价齐升，2023年全球电视出货量2.01亿台，平均尺寸增至49.3英寸，根据洛图科技（RUNTO）预测，预计2024年出货量修复性增长。面板厂稼动率控制得宜，三月份平均稼动率有机会回升至 80% 以上的水平，二季度电视面板报价仍有上涨空间。2月底到3月初，受供需两端影响LCD TV面板全球供应整体依然偏紧；中尺寸方面，看好OLED渗透率提升，根据群智咨询(Sigmaintel)最新测算，2023年全球OLED车载显示面板出货量达到120万片，同比增长1.1倍。OLED也将在平板市场逐步崛起，预计2024年全球OLED面板渗透率约达5%；小尺寸方面，SDC在天安 A1 产线开发在亮度和功率效率上更强的RGB-QLEDQS，旨在向苹果供应，或应用于其新一代 Vision Pro，有望推动XR市场Micro OLED商业化；2）品牌&需求端，苹果向韩国供应商订购了850 万片OLED显示器用于其iPadpro，看好OLED中尺寸渗透率提升；三星、LG发布AI电视，长虹推出8k壁画电视，看好智能电视AI化、大屏化、超高清趋势。苹果已经向韩国供应商订购了850 万片OLED 显示器，用于其将推出的OLED iPad Pro 机款当中，此外苹果iPhone 17或将全面采用LTPO TFT OLED。三星电子发布AI电视Neo QLED ，神经处理单元（NPU）的速度是上一年的2倍。LG电子宣布4月将推出带有AI处理器的有机发光二极管（OLED）电视。长虹AWE 2024发布首款8K壁画电视，采用QD MiniLED背光。TCL发布QD-Mini LED 电视 X11H、Mini LED 电视Q9K以及Micro LED巨幕电视163 ″X11H Max；3）厂商进展端，三星、LGD、京东方高世代OLED产线建设持续推进，华星光电印刷OLED产线或将于下半年量产。三星8.6代OLED产线正式导入蒸镀机，总投资224亿元。LGD决定有偿增资约1.3万亿韩元，为投建高世代OLED生产线提前布局。京东方将于本月27日举行IT产品用第8代OLED生产线 B16 的开工仪式，并特别邀请了日本佳能和韩国先益系统两家公司。京东方发布44.8吋9K MiniLED车载屏，看好车载显示面板平均尺寸增加。京东方Mini LED与联合厂商亮相AWE 2024，海信、长虹搭载UB Cell技术，联想搭载mini LED 4k显示屏，创维搭载Micro OLED显示屏。TCL华星在武汉的印刷OLED产线设备已经安装完成，预计今年年底会有产品产出，年产量可达1000万片。华星光电在AWE 2024展示无折叠屏幕，预计将供货小米Mix Flip。深天马A发布2023年报，全年营收稳健增长，同比增长2.62%，下半年环比改善趋势明显。

1）行业趋势：

大尺寸：

2023年全球电视出货量2.01亿台，平均尺寸增至49.3英寸，根据洛图科技（RUNTO）预测，预计2024年，全球电视的整体出货量将增加至少500万台，达2.06亿台，修复性增长2.4%，结束三连跌。根据洛图科技（RUNTO）最新发布的《全球电视品牌市场出货季度追踪（Global TV Brand Market Shipment Quarterly Tracker）》数据显示，2023年全年，全球电视市场品牌整机出货量达到2.01亿台，同比2022年下降1.6%，创下近十年来的新低点。其中，LCD电视出货1.96亿台，同比下降0.9%；OLED电视出货548万台，同比下降20.6%。尽管出货量规模持续下降，但大尺寸趋势仍在深化，2023年全球电视出货的平均尺寸达到49.3英寸，较2022年增加1.6英寸。

面板厂稼动率控制得宜，三月份平均稼动率有机会回升至 80% 以上的水平，二季度电视面板报价仍有上涨空间。在 2 月份面板厂进行较大规模的岁修减产后，TV 面板需求进入 3 月份后明显增强，面板厂开始积极拉高产线稼动率，平均稼动率有机会回升至 80% 以上的水平。伴随面板厂稼动率控制得宜，2024年初电视面板库存已回至健康偏低水位，电视面板报价方面，受第1季适逢春节影响，面板厂为降低生产成本，加上传统淡季，故于2月进行较大规模的减产，导致面板供货相对集中于1及3月，进一步带动中小尺寸电视面板报价于1月开始反弹。根据预估，受惠于第2季电视面板报价应仍有上涨空间，使得面板厂生产意愿提高，有望刺激出货量回升至6,150万片，季增10.5%；需求方面，4~5月受惠618节庆促销，以法国奥运会的备货动能支撑，然6月客户端备货态度恐将转为保守，静待终端实际的销售状况，故6月也将是观察电视面板报价变化的重要时间点。

2月底到3月初，受全球供需两端影响LCD TV面板供应整体依然偏紧。一方面是由于各大面板厂2月假期大幅控产，叠加日本能登地震对偏光片COP材料供应的负面影响，造成供给紧张，另一方面，6~8月的多项体育赛刺激终端需求，但叠加涨价预期和红海地区局势对货运影响，品牌方备货提前，导致需求也在一季度出现增长，预计面板价格未来一段时间仍将维持小幅上涨态势。

中尺寸：

2023年全球车载显示面板出货约2.1亿片，同比增长约7%，其中前装市场出货约1.9亿片，大陆地区面板厂出货占比持续走高，2023年出货占全球市场份额的44%。LTPS LCD车载显示面板出货量达到约5870万片，同比增长66%，占车载显示出货总量的28%，预计2023年全球OLED车载显示面板出货量达到120万片，同比增长1.1倍。2023年，随着汽车芯片供应、行业竞争等因素促进全球汽车产业的复苏，汽车销量的大幅度反弹。叠加汽车智能化的发展，智能化座舱在终端汽车市场上不断渗透，供应链对车载显示屏幕的备货需求仍然积极，特别是下半年出货量不断创新高，群智咨询（Sigmaintell）的统计数据显示，2023年全球车载显示面板前装市场出货约2.1亿片，同比增长约7%，其中前装市场货贡献约1.9亿片，同比增长5%。群智咨询（Sigmaintell）发布的最新统计数据显示，2023年大陆地区面板厂在全球车载显示市场的出货份额的44%，充分彰显了大陆地区面板厂在车载显示行业的强大竞争力与领先地位。2023年全球LTPS LCD车载显示面板出货量达到约5870万片，同比增长66%，占车载显示出货总量的28%。其主要参与者LG显示、友达及大陆面板厂TCL华星等在车载显示领域的发展，也得到了有力的保障。预计2023年全球OLED车载显示面板出货量达到120万片，同比增长1.1倍。

2023年全球平板面板出货量约为2.41亿片，同比下滑7%。a-Si LCD占比86%稳居主力，OLED将逐步崛起，预计2024年全球OLED面板渗透率约达5%。2023年全球疫情后的首个完整年度里，世界经济面临着严峻考验：疲弱复苏、增速受限、差异扩大和起伏不定。遭遇了全球供应链重组、地缘冲突危机、大宗商品涨价等不利因素冲击，世界经济在多重逆风中蹒跚前行。在全球经济背景复杂、复苏步伐迟滞且增长动力不足的情况下，需求疲软成为了2023年全球消费电子行业重要的关键词。群智咨询（Sigmaintell）数据显示，2023年全球平板面板出货量约为2.41亿片，继2022年继续下滑7%。2024年全球经济有望温和复苏，叠加品牌新品发布及国内手机厂商积极布局，平板面板市场有望摆脱下滑迎来增长。2023年全球平板面板出货技术别中，a-Si LCD依然稳居出货主力，出货占比达86%，同比2022年微增0.1个百分点。LTPS LCD出货占比约为6%，出货量约为1530万片，同比增加24%。2023年Oxide LCD出货占比约7%，下滑近2个百分点。然而，Oxide LCD技术并未因此失去市场竞争力，由于其成本与性能优势，包括微软、三星、华为、荣耀在内的厂商均推出了Oxide LCD技术的平板产品。2023年全球平板面板中OLED面板渗透率约为2%，同比2022年出货量微幅增长2%。供应主要来自SDC、EDO的ROLED以及BOE的FOLED，客户结构包括三星、联想、华为等，产品均定位高端旗舰机型。根据群智咨询（Sigmaintell）预测数据，预计2024年全球OLED面板渗透率约达5%，其中苹果需求将占据6成，从而在很程度上引领并加速整个平板行业对OLED技术的采纳与应用。

小尺寸：

2023年第四季全球智能手机产量同比增长约12.1%，全年约11.66亿支。预计2024年AI赋能智能手机渗透率持续提升。据TrendForce集邦咨询研究显示，全球智能手机产量在2023年第三季终结连续8个季度的年衰退，至第四季品牌进行年末冲刺以巩固市占率，带动去年第四季智能手机产量同比增长12.1%，约3.37亿支，而2023全年产量约11.66亿支，年减2.1%。展望2024年，与2023年相较虽不复见渠道库存的压力，但由于市场复苏情况仍待观察，产业发展则聚焦AI应用，透过处理器大厂及品牌端的合作将加速AI赋能的智能手机逐步普及。

SDC在天安 A1 产线开发在亮度和功率效率上更强的RGB-QLEDQS，旨在向苹果供应，或应用于其新一代 Vision Pro，有望推动XR市场Micro OLED商业化。OLEDoS是采用像素尺寸对比现有OLED仅有十分之一的4-20微米(μm)实现的显示屏，有利于实现高像素，响应速度快。根据结构的不同，OLEDoS分为RGB-OLEDoS和W-OLEDoS。RGB是直接蒸镀红、绿、蓝三种像素的方式。W-OLEDoS使元件发光为百色，并通过彩色滤光片来实现色彩。三星显示两种方式都在开发中。据悉，天安A1产线一直在进行RGB-OLEDoS开发，A2产线进行W-OLEDoS开发。分别使用了Sunic System和Canon Tokki的蒸镀设备。RGB-OLEDoS与W-OLEDoS相比，在亮度和功率效率上更强。得益于这一优势，苹果也计划在2027年将RGB-OLEDoS应用于新一代Vision Pro上。三星显示也旨在向苹果供应。

2）面板显示厂商进展：

三星8.6代OLED产线正式导入蒸镀机，总投资224亿元，看好三星8.6代线2026年实现量产，产能推动下OLED渗透率提升。3月15日，三星显示举行了IT产品用G8.6 OLED面板设备的搬入仪式。计划在年内完成蒸镀机等主要设备的安装调试，并在2026年量产。三星显示器最近完成了新生产线内的无尘室工程，计划以引进蒸镀机为开始，在年内完成安装调试主要设备。目标是2026年正式量产。三星显示曾于去年4月表示，到2026年前，将在IT用第八代OLED领域投资4.1万亿韩元（约人民币224亿元），构建年产1000万片笔记本用OLED面板的生产线。A6生产线计划生产具有2层发光层的“Two Stack Tandem”结构产品，以及在玻璃基板上结合薄膜封装的Hybrid OLED。Tandem OLED在产品寿命和亮度方面具有优势。Hybrid OLED可以制作得比Rigid OLED(玻璃基板+玻璃封装)薄。

LGD决定有偿增资约1.3万亿韩元，为投建高世代OLED生产线提前布局，看好OLED在中尺寸领域的渗透。3月4日LG Display决定有偿增资1.2924万亿韩元。有偿增资是通过追加发行股票来筹措资金的方式，如果对前景有信心，将赋予现有股东购买的权限。LG Display决定将通过此次有偿增资筹集的资金中占最大比重的4829亿韩元分配到OLED事业运营资金中。公司正在将整个事业结构从LCD重组为OLED。LG Display除了现有的主力事业——电视等大型OLED之外，还致力于移动、电场OLED等领域，努力改善体制。今年还将事业领域扩大到了用于IT用的中小型OLED面板。此次筹集的资金中，部分资金可能会用于提高ipad用的OLED屏幕生产效率。据悉，LG Display将向苹果公司提供450万台11、12.9型OLED面板。该产品占总销量的60%，多于三星显示器。

LG Display 将会把其广州液晶显示器（LCD）生产工厂出售给中国京东方或者TCL华星，看好国产LCD产能上升。LG Display最近收到了一家中国面板制造商的意向书（LOI），目前最有可能的收购主体是京东方。不过，有消息称，LG Display和京东方对于广州工厂的价格立场分歧很大。 据悉，LG Display拥有广州工厂70%的股份，广州开发区(广州凯得科技发展有限公司)拥有20%，创维拥有10%。

京东方科技集团（BOE）将于本月 27 日举行 IT 产品用第 8 代有机发光二极管（OLED）生产线 B16 的开工仪式，并特别邀请了日本佳能和韩国先益系统，京东方成都8.6代线B16产线布局趋于完善，看好B16产线每月产能实现预期。京东方预定于3月27号举行用于IT的第8.6代B16生产线开工仪式，目前已向日企佳能和韩企Sunic System发出了邀请函。此举在业界引起广泛关注，因为通常情况下，设备供应商会在所有设备企业选定后才参与此类活动。考虑8.6代IT OLED的市场前景和竞争对手的动向，京东方没有理由急于投资用于IT的第8.6代OLED。就目前而言，预计包括苹果在内的主要IT公司将大幅增加OLED笔记本电脑的出货量并不容易。三星显示是全球第一家投资8.6代IT OLED生产线，很可能会生产一条 OLED 生产线供应给苹果，但其余生产线必须确保有客户。京东方去年11月宣布的用于IT的第8.6代投资630亿元人民币，接近三星显示去年4月宣布投资4.1万亿韩元的三倍。京东方宣布，该产线为8.6代玻璃基板，将确保该生产线的产能为每月32,000片（32K）片，这需要4台沉积机。可能成为京东方引进IT用第8代OLED蒸镀设备因素还包括三星显示对用于IT的第8代OLED的额外投资，还有LG显示决定投资用于IT的第8代OLED。这源于佳能和Sunic Systems每年只能生产两台第8代蒸镀机。三星显示目前正在使用佳能蒸镀机，而LG显示，如果进行投资，很可能会使用Sunic Systems的蒸镀机。

京东方发布44.8吋9K MiniLED车载屏，看好车载显示面板平均尺寸增加，看好车载显示智能化和超高清的趋势。近日，京东方发布了44.8英寸9K 90Hz Mini LED车载显示屏，该屏幕采用玻璃基Mini LED背光技术，内置BOE 8K+系统解决方案，对比度100万:1，控光分区6000+个，亮度2000nit，曲率半径R4200mm。车载显示呈现出大屏幕化、智能化以及应用更加多元化等趋势。随着智能汽车产业快速发展，全球主流汽车品牌更加注重人车互动升级，大屏化、个性化、超高清的车载显示逐渐成为潮流。屏幕的尺寸也是越来越大，10英寸，20英寸甚至40英寸以上，车内空间呈现大屏化趋势。

京东方Mini LED与联合厂商亮相AWE 2024，海信、长虹搭载UB Cell技术，联想搭载mini LED 4k显示屏，创维搭载Micro OLED显示屏。3月14日，大型家电与消费电子展AWE博览会（AWE 2024）在上海召开。BOE（京东方）联合众多国内外知名合作伙伴，携UB Cell、8K/4K、VR/MR、MLED等创新显示技术赋能的前沿终端消费电子产品亮相现场。联想推出搭载京东方领先的主动式玻璃基Mini LED显示技术的4K 31.5英寸显示器产品，该款屏幕屏幕峰值亮度1200nits，具备1152控光分区，可实现精准控光。创维推出京东方赋能的AR A1、MR PANCAKE 2等具备显示“黑科技”的产品。其中，PANCAKE 2采用京东方Micro OLED 1.35英寸显示屏。

TCL华星在武汉的印刷OLED产线设备已经安装完成，整个印刷OLED产线预计今年年底会有产品产出，将首先应用在中尺寸产品，年产量可达1000万片，看好中尺寸OLED渗透率提升。在AWE 2024上海家电展上，TCL华星市场与品牌副总裁刘小兰表示，目前TCL华星在武汉的印刷OLED产线设备已经安装完成，整个印刷OLED产线预计今年年底会有产品产出。此外，此次AWE上TCL华星展出了搭载印刷OLED技术的笔电产品，目前公司印刷OLED的量产计划将首先应用在中尺寸产品上。TCL华星于去年12月在DTC 2023中首次推出“云曦笔电屏”，号称全球首款14英寸2.8K印刷Hybrid OLED笔电显示屏。该屏幕拥有14英寸2.8K分辨率，PPI达240；100% DCI-P3色域覆盖；支持30~120Hz VRR自适应刷新技术；满足商务笔记本对屏幕纤薄的需求；应用新型Oxide补偿电路设计与印刷OLED工艺制程。印刷OLED显示屏产线在武汉投产后，年产量可达1000万片，首个产品预计将应用在高端医疗产品上。

华星光电在AWE 2024展示无折叠屏幕，预计将供货小米Mix Flip，看好折叠屏国产化率提升推动下折叠手机销量增长。展会上，华星光电在现场展示了两款新的折叠屏，分别是 6.67英寸首款近似无折痕屏幕，还有6.9英寸首款UFG（不等厚度弯折玻璃）折叠屏。近似无折痕屏幕，从现场展出的样品来看，即便是从反光的位置观察也基本看不到折痕，在20万次弯折过后，光栅曲率依然能保持在0.206的水平，折痕表现相对不错。至于超平整款则是整体做得更平整，虽然中间的折痕处可能更深一些，但是整机屏幕在展开之后能做到没有小起伏，采用康宁高强度不等厚弯折玻璃的设计，也使其可靠性会更高。从显示效果来看，两款屏幕基本颠覆了现有折叠屏幕的标准水平，华星光电作为小米手机多年来的主力屏幕供应商，可以预见今年发布的小米Mix Flip，大概率就是直接用这种屏幕了。

深天马A发布2023年报，全年营收稳健增长，同比增长2.62%，下半年环比改善趋势明显。深天马2023营业收入达到322.71亿元，同比增长2.62%，归母净利润-20.98亿元，但下半年盈利状况较上半年呈逐步改善趋势。经营活动现金流39.58亿元，同比增长1.15%，研发投入33.45亿元，占营收比10.37%。深天马2023柔性AMOLED手机显示模组出货（含TM18）同比增长超250%，市占率全国第二。LTPS手机连续六年市占全球第一，2023达到31%；LTPS平板＋笔电出货量同比增长近150%，LTPS平板全球市占份额达40%。深天马目前车载前装市场市占第一，已取得5家国际头部车厂的多系列合作项目。

3）需求端：

苹果已经向韩国供应商订购了850 万片OLED 显示器，用于其将推出的OLED iPad Pro 机款当中，苹果预计4 月发布 OLED iPad Pro，11 英寸机型初期备货吃紧，看好OLED中尺寸渗透率提升。苹果公司计划在“3 月底或 4 月左右”发布全新 iPad Pro 和 iPad Air 机型。苹果的面板生产并没有延迟，面板从今年 2 月就开始出货，并预估苹果会在 4 月才发布 iPad Pro OLED 产品。目前 OLED 版 iPad Pro 共有两家供应商，初期备货 850 万件，价值 3.9 万亿韩元。其中 LG 显示被选为 13 英寸 iPad Pro 的 OLED 显示屏供应商，今年产能 450 万。考虑到 12.9 英寸面板的价格为 380~390 美元，预计成交价为 17.55 亿美元（当前约 126.36 亿元人民币）。此外，三星显示已被选为 11 英寸型号的 OLED 供应商，今年产能约 400 万，供应规模预计为 11.6 亿美元（当前约 83.52 亿元人民币）。目前，三星和 LG 已分别开始在其第 6 代 OLED 生产线上量产苹果 iPad Pro 面板。

苹果iPhone 17或将全面采用LTPO TFT OLED，看好LTPO渗透率增加。OLED TFT方式主要分为LTPO和LTPS两种。LTPO技术以其减少漏电流和支持低功耗的特性，被认为是比LTPS更高端的技术。而在今年的iPhone 16系列中，苹果已经开始采用这种先进技术。苹果计划在其即将发布的iPhone 17系列中全面采用LTPO TFT型OLED技术，以强化产品差异化。同时，苹果可能会将OLED供应交给京东方，用于明年发布的入门级iPhone SE4和旧款机型。这意味着，可能会在未来的iPhone SE4上看到与2022年款6.1英寸iPhone 14相似的OLED显示技术。随着LTPO TFT OLED技术的全面应用，未来的iPhone系列在显示效果和能效上都将迎来显著的提升。同时，与京东方的潜在合作也预示着苹果在供应链多元化方面的新动向。

三星电子发布AI电视Neo QLED ，Neo QLED中的第三代AI 8K处理器整合了三星电子片上系统（SoC）技术，处理器具有512个神经网络，是上一年的8倍，神经处理单元（NPU）的速度是上一年的2倍。LG电子同一天宣布4月将推出带有AI处理器的OLED电视，看好NPU等硬件提升催化下处理器升级AI电视渗透率增加。13日，三星电子和LG电子并排推出了2024款新款电视。两家公司解释说，他们已经应用了人工智能功能，可以自动改善图像和声音。三星电子宣布，它已经实施了“第三代AI 8K处理器”，这是电视处理器中性能最高的存在。Neo QLED中的第三代AI 8K处理器整合了三星电子片上系统（SoC）技术，可改善图像质量和声音，以创建“AI电视”。第三代AI 8K处理器具有512个神经网络，是上一年的8倍，神经处理单元（NPU）的速度是上一年的2倍。2024款三星OLED将配备第二代AI 4K处理器，可通过“4K AI升级”功能观看4K低分辨率视频。LG OLED Evo（M4·G4）系列配备Alpha 11处理器，与之前的Alpha 9相比，图形性能和处理速度分别提高了70%和30%。基于Alpha 11处理器，OLED Evo分析帧中的每个像素以提高图像质量。还设置了一个功能来校正隐藏在背景声音中的角色声音。2024 LG QNED Evo则配备了Alpha 8处理器，与Alpha 7相比，AI性能提高了1.3倍。通过应用量子点（QD）和纳米单元两种技术，以及微型发光二极管（LED）背光，改善了色彩和对比度的表现。设置图像质量模式时，您可以从给定的图像中选择您喜欢的图像，AI会对其进行分析，并在大约8500万种模式中将其替换为适合个人偏好的模式。LG电子计划在全球约150个国家推出2024款LG电视，包括北美和韩国的欧洲（4月）。

长虹AWE 2024发布首款8K壁画电视，采用QD MiniLED背光。3月14日消息，在上海AWE 2024上，长虹发布全新一代超薄壁画电视85英寸。该壁画电视厚度仅18.9mm，可完美贴合墙壁，它还支持息屏壁画功能，完全可以当成客厅的一幅画了。长虹全新一代超薄壁画电视采用QD MiniLED背光，2000+分区，具备3000+nits峰值亮度，DCI-P3 110%数字影院色域。该壁画电视还支持288Hz超羽速高刷。在所有的球类运动中，羽毛球可谓是球类运动的速度王者，最快时速可达到493公里/小时。而长虹电视的288Hz超羽速高刷，能轻松捕捉羽毛球高速运动画面，真实自然，羽毛球的运行轨迹也更加流畅，没有卡顿和拖影。其他配置方面，该电视搭载4G+128GB大内存，支持Wi-Fi7，支持蓝牙5.3。长虹新一代壁画电视搭载长虹云帆大模型的智慧家电AI平台，支持AI分屏、自定义按键、CHiQ助手、全域物联、寻找遥控器等功能。

TCL发布QD-Mini LED 电视 X11H、Mini LED 电视Q9K以及Micro LED巨幕电视163 ″X11H Max。X11H达到了登峰造极的14112背光分区，在峰值亮度上，TCL X11H也做到了行业天花板级别的 XDR 6500nits；在色彩方面，X11H继续沿用TCL全球领先的量子点技术，搭载四元量子晶体Pro，不仅实现在DCI-P3标准下的 98%高色域，还可显示10.7亿级色彩，让X11H的全屏色纯度提升95%，色准ΔE＜0.99；画质芯片部分，X11H还增加一颗自主研发的TSR独立画质芯片，搭载了TCL自研的全识AI大模型，拥有领先行业的AI能力。Q9K同样全面拉满，采用全通道4K 144Hz的高刷解决方案、领曜芯片M2和TXR Mini LED画质增强芯片、4GB+128GB的内存组合、4路HDMI2.1的接口、最高配的WiFi 6无线模块，搭载和X11H同款的灵控桌面，它的峰值亮度对比行业同价位段HDR 1200nits的水平，Q9K成倍领先，达到了XDR 2400nits。163 ″X11H Max则实现了163吋超大巨幕，同时基于领先的Micro LED显示技术，拥有2488万多颗无机RGB自发光芯片、10000nits超高峰值亮度、无穷大的对比度和10万小时以上的超长寿命、纳秒级的响应速度、22bit+色深、超低反射率等硬核技术，全面提升画质水准。

1.3.PCB：主要原材料价格低位，重点关注算力需求拉动和高端PCB国产化

2023年PCB主要原材料价格整体处于低位。环氧树脂和电子级玻纤布价格处于历史低水平。国内PCB上中游上市企业2022年全年及2023前三季度收入和利润业绩低于预期。CCL板块需等待下游需求恢复，表现整体平缓。国内PCB厂商目前进行产能扩张重点布局HDI板、IC封装板等高端领域， 持续跟踪算力为首的强需求拉动以及乐观看待国产化进度。

2. 细分板块跟踪

2.1. 智能手机光学月度出货量跟踪

智能手机光学模组旺季出货量基本恢复至21年水平，行业有望逐步回暖。2021年OPPO、Vivo等安卓厂商备货激进，舜宇手机摄像头模组单月出货量高增长，2021/02单月出货量创新高，2021 Q2增速放缓，受安卓手机整体需求疲软及高端化不足光学降规降配影响，2021Q3/Q4开始承压，2022需求不振&下游去库存出货量持续下行，2023/02同比增速触底，2023/06同比增速转正，7/8/9连续三个月同比增速超过35%，行业呈回暖态势。2021年12月丘钛单月摄像头模组创历史新高，高端（32M以上）摄像头模组出货量持续高增长，2021/11创单月出货量历史新高，同比增速高达75%，22年受安卓需求疲软、行业去库存、手机光学降规降配影响，出货量呈整体下滑趋势，高端出货量承压更为明显，2023高端需求逐步复苏， 2023/02同比增速恢复增长，7/8/9月度出货量基本回归2021年水平。2024年势头较好，2024/01出货量较大且同比和环比变动幅度大。

2.2. 主要面板尺寸价格跟踪

2月份小尺寸面板价格总体稳定， FOLED面板价格有望持续抬升。进入二月，智能手机面板采购需求整体保守，特别是白牌市场渠道备货的需求有所放缓。智能手机面板方面，a-Si LCD和LTPS LCD智能手机面板将保持价格持平为主；ROLED 面板项目需求逐渐反弹，宽松的供需环境得到改善，主力供应商面板价格根据终端品牌的拉货节奏阶梯性反弹后呈现平稳，FOLED 面板在终端品牌的需求仍然积极，国内 FOLED 面板厂的产线产能供应仍然处于相对紧张，并且部分项目产品存在交付困难的情况。FOLED 面板价格有进一步上涨的可能。Tablet 面板一季度，终端和渠道市场情绪依然低迷，对面板备货需求较弱，但随着价格触底，平板电脑面板价格将有望企稳。

IT面板价格：Monitor面板方面，3月主流Open cell和LCM价格预计将全面回暖。根据群智咨询数据，21.5"FHD，3月 Open cell面板价格预计上涨0.2$， LCM价格预计上涨0.1$；23.8"FHD，3月 Open cell面板价格预计上涨0.2$， LCM价格预计上涨0.1$；27"FHD，3月 Open cell面板价格预计上涨0.2$， LCM价格预计上涨0.1$；主流Gaming model面板价格预计上涨0.3~0.5$。Notebook面板方面，3月主流规格面板价格仍维持小幅下滑。根据群智咨询数据，低端HD TN：主流TN LCM价格3月保持稳定；IPS FHD&FHD+产品，预计3月主流16:9规格小幅下滑0.1$，主流16:10价格跌幅约0.2~0.3$；高刷新率产品，面板价格小幅下跌。

TV面板价格：3月各尺寸面板价格继续上升。根据群智咨询调研，TV面板方面，32"，采购需求恢复，2月均价上涨2美金，随着备货释放，预计3月均价上涨1美金。50"，欧美市场需求有所恢复，2月均价上涨2美金，预计3月均价上涨2美金。55"，品牌抄底备货需求释放，2月均价上涨3美金，预计3月均价上涨3美金。大尺寸方面，品牌需求维持相对强劲，叠加头部面板厂商策略驱动，预计3月均价维持约3美金涨幅。

2024年随着面板厂商控产，液晶面板价格有望持续抬升，3月预测中小尺寸将上涨1-2美元，中大尺寸将上涨3-5美元。4月预测大尺寸仍有3美元的上涨，并不排除扩大涨幅。根据洛图科技，2024年开年，在偏光片供应、面板厂岁修以及品牌库存良性、销售见好等多方面因素的合力下，面板价格硬着陆并完全企稳，启动反弹。2024年是体育大年，欧洲杯、美洲杯、奥运会电视营销的备货期都在上半年，因此洛图科技（RUNTO）预测，2024年上半年，面板厂会坚决持续地、至少徐徐地涨价，来确保收获此波红利，并为下半年的风险做好利润储备；下半年大概率将继续采用产能调控来稳定市价。

3.本周（3/11~3/15）消费电子行情回顾

3月15日申万电子行业指数为3443.91，本周（3/11~3/15）跌幅为0.6%，3月15日沪深300指数为3569.99，本周（3/11~3/15）跌幅为0.5%，电子行业整体跌幅略高于大盘。3月15日申万电子行业市盈率为43.83,3月15日沪深300市盈率为12.43。

3月15日美股道琼斯工业平均指数为38714.77，本周（3/11~3/15）跌幅为0.1%，3月15日纳斯达克综合指数为15973.17，本周（3/11~3/15）跌幅为0.3%。3月15日恒生指数为16,720.89，本周（3/11~3/15）涨幅为0.8%，3月15日恒生科技指数为3,549.84，本周（3/11~3/15）涨幅为1.9%，3月15日中国台湾加权指数为19,682.50，本周（3/11~3/15）跌幅为0.2%，3月1日中国台湾电子行业指数为1,026.84，本周（3/11~3/15）跌幅为0.9%。

本周（3/11~3/15）消费电子行情跑输主要指数。本周（3/11~3/15）申万消费电子行业指数上涨1.57%，同期创业板指数下跌-1.5%，上证综指上涨0.22%，深证综指下跌-0.51%，中小板指下跌-0.99%，万得全A下跌-0.28%。电子行业指数继续上升。

电子板块细分行业主要呈下行趋势。涨幅最大的是其他电子板块，上涨2.09%。光学光电子/电子化学品/元件/电子/半导体/消费电子板块涨幅分别为 0.36%/-0.01%/-0.11%/-0.59%/-0.85%/ -1.60%。

本周（3/11~3/15）消费电子板块跌幅前10的个股为：智动力/泓禧科技/工业富联/亿道信息/C天键/福蓉科技/慧为智能/雅葆炫/盈趣科技/隆扬电子；

本周（3/11~3/15）消费电子板块涨幅前10的个股为： 昀冢科技/福日电子/瑞德智能/鸿日达/奥尼电子/协创数据/利通电子/ST美讯/*ST碳元/莱尔科技。

4. 本周（3/11~3/15）重要公司公告

【冠捷科技】 公司于3月11日发布2023年度业绩快报。公司2023年营业收入5,459,694.39万元，同比下降11.77%；利润总额96,092.86万元，同比上升64.74%；归属于上市公司股东的净利润27,758.75万元，同比上涨220.19%；扣除非经常性损益后归属上市公司股东的净利润32,479.87万元，同比上升769.74 %。

【立讯精密】公司于3月11日发布关于2019年股票期权激励计划预留授予第四个行权期采用自主行权模式的提示性公告。本期激励对象为中层管理人员、核心技术（业务）骨干（共214人），本次可行权股票期权数量3,578,439份，待注销股票期权数量274,402份，剩余未行权股票期权数量3,587,635份。

【鹏鼎控股】 公司于3月12日发布2023年度业绩快报，公司2023年营业收入3,206,604.78万元，同比下降11.45%；利润总额357,131.09万元，同比下降36.45%；归属于上市公司股东的净利润328,695.32万元，同比下降34.41%；扣除非经常性损益后归属上市公司股东的净利润321,747.66万元，同比下降34.12 %。

【信音电子】公司于3月12日发布2023年年度报告。公司2023年营业收入77,395.75万元，同比下降11.42%；归属于上市公司股东的净利润7,255.07万元，同比下降24.77%；扣除非经常性损益后归属上市公司股东的净利润8,090.03万元，同比下降27.15 %。经营活动产生的现金流量净额14,980.12万元，同比下降25.79%。

【瀛通通讯】公司于3月14日发布关于签署股权转让意向协议的公告。公司于2024年3月13日与东莞市恒越实业有限公司（以下简称“恒越实业”）签署了《股权转让意向协议》，公司拟向恒越实业转让公司持有的全资子公司东莞市瀛通电线有限公司（下称“东莞瀛通”）100%股权，根据交易双方初步协商，本次交易价格暂估为人民币106,800,000元。本次交易完成后，东莞瀛通不再列入公司合并报表范围内。

【力王股份】公司于3月15日发布2023年度报告。公司2023年营业收入58,660.75万元，同比上升6.73%；归属于上市公司股东的净利润2,764.62万元，同比下降26.89%；扣除非经常性损益后归属上市公司股东的净利润2,804.78万元。经营活动产生的现金流量净额11,162.10万元，同比上升179.26%。

5. 风险提示

消费电子需求不及预期、新产品创新力度不及预期、地缘政治冲突、消费电子产业链外移影响国内厂商份额。

消费电子需求不及预期风险。预测消费电子需求会增长、但并不排除经济下行导致消费需求降低或者消费降级的风险。

新产品创新力度不及预期风险。预测新产品创新带动需求，但不排除新产品创新力度与并不匹配市场需求和重点导致产品出货量降低的风险。

地缘政治冲突风险。消费电子产业链各环节和材料供应商来自全球各地，不排除地缘政治冲突导致材料紧缺导致产品产量和销量不足的风险。

消费电子产业链外移影响国内厂商份额风险。不排除消费电子产业链因成本和产能向国外迁移导致国内厂商份额降低的风险。

本文源自券商研报精选