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在此背景下，一家纺织机械装备制造商福建佰源智能装备股份有限公司（下称“佰源智能”）在北交所的IPO申请有了新进展：近期，北交所向其发出了第二轮问询函。

据悉，佰源智能是一家专注于针织圆型纬编机研发、生产和销售的纺织机械装备制造商。其主要产品为针织圆纬机。圆纬机是指针床呈圆筒形或圆盘形的纬编针织机，该机器可以用于生产单面和双面织物，例如内衣、T恤、鞋类纺织品等。本次拟募资1.16亿元。
大环境景气程度欠佳的情况下，佰源智能的“内患”也不少，例如客户变动频繁、大额分红超过近三年净利润、产能利用率下滑等。多重问题之下，佰源装备能否成功上市还有待观望。

来源：张力

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三年净利润分光

2020年-2022年，佰源智能的主营业务收入分别为 2.42亿元、2.96亿元、2.31亿元，归母扣非净利润为0.52亿元、0.34亿元及0.34亿元。其中，2022年，营业收入下滑了约22%。
2023年，佰源智能的经营业绩还在持续下滑。2023年1-6月，其实现营业收入1.01亿元，较上年同期下降18.60%；归属于母公司股东的净利润为0.13亿元，较上年同期减少 27.73%。
在此背景下，佰源智能却坚持分红。
据招股书，截至招股说明书签署日，公司的控股股东、实际控制人傅开实直接持有的公司股份占公司总股本77.34%，同时担任公司董事长兼总经理。傅开实之女傅冰玲直接持有股份占公司总股本4.42%；傅开实之子傅俊森直接持有公司股份占公司总股本 0.72%。傅冰玲、傅俊森为公司实际控制人的一致行动人，一家人合计直接持有公司股份82.48%。
2020年，股东会议决定以现金方式向股东进行分红，共计分红1.3亿元，其中：向傅开实分红 1.06亿元、向傅冰玲分红0.21亿元。截至招股说明书签署日，上述股利已全部发放完毕。
2022年，佰源智能进行了一次现金股利发放。向全体股东每10股派发现金红利2元。本次权益分派共派发现金红利0.22亿元。截至招股说明书签署日，上述股利已全部发放完毕。以傅开实父子三人持股数计算，一家人分走近0.18亿元。
也就是说，2020年-2022年，傅开实父子三人至少分走1.45亿元，超过这三年的净利润之和1.34亿元。
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业绩稳定存疑

2016年，佰源智能曾冲刺创业板，但以失败告终。这次改道北交所，在财务指标上，佰源智能满足上市指标。
但在一些财务数据上，仍存在粉饰的可能性。
例如，2020年，佰源智能曾制作口罩机，并且其将2020年口罩机业务销售收入形成的毛利额667.28万元列报为经常性损益，该毛利占当年归母扣非净利润17.11%，发行人认为该业务并非偶发性业务，但发行人仅2020年存在口罩机销售业务，该年度前后均无该项收入。
并且，和同行相比，佰源智能毛利率水平高于同行业可比公司约10个百分点。
2020年-2022年，佰源智能主营业务综合毛利率分别为37.37%、35.09%、34.59%。可比公司毛利率的平均水平分别为 24.94%、24.73%、26.67%。
佰源智能对此解释称，系公司存在供应商垂直一体化整合能力、较高经验附加值和先发优势、服务优势等造成。
与此同时，佰源智能客户的稳定性存疑，这也给其业绩的持续发展带来了不稳定性。
据悉，佰源智能从事针织圆纬机的生产销售，下游客户主要为纺织品制造企业。
2020年-2022年，佰源智能前五大客户销售收入占公司营业收入的比例分别为29.93%、12.28%、14.17%，前五大客户贡献的营收占总营收的比例较小且总体下滑。
同期，其客户数量分别为314个、249个和 250 个，而其中各期新客户开拓的数量分别为198个、111个和133个，新客户销售总额占主营业务收入的比重分别62.68%、50.28%和 44.82%，新用户的销售总额占比有两年超过了50%。
事实上，佰源智能的客户中还存在着成立不久就成为前五大客户的情况。
招股书显示，2023年第一季度，公司第一大客户为绍兴卓浦，绍兴卓浦当期贡献282.48万元销售额，占营业收入6.78%。而绍兴卓浦成立于2023年3月16日。
这意味着，绍兴卓浦刚刚成立半个月就成了公司第一大客户。
2022年，第三大客户织得针织，成立于2022年1月，成立当年就跻身公司前五大客户之列。2021年，第五大客户州衣之源，同样在当年年初成立。
佰源智能客户稳定性也受到了北交所的质疑。
另一方面，近几年，其产能利用率下降。2020年-2022年，佰源只能的产量分别为1529台、1933台和1171台，产能利用率分别为91.89%、103.48%和62.69%。对此，佰源智能回应称是由于订单减少。但这是否也从另一个角度验证佰源智能的客户合作稳定性存疑？
END

记者 杨雪婷

版式 佘诗婕

编辑 吴鸣洲

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IPO日报

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