21世纪经济报道记者骆轶琪 广州报道
存储产业的反转进度不仅让下游终端产业措手不及，存储产业内也颇有诧异。近期，包括三星、西部数据等不少上游存储供应商陆续宣布，考虑到当前产品紧俏，将对多种存储类型提出涨价。
本轮存储周期扭转的源头，正是自2023年下半年开始，上游存储供应商通过持续减产，加速推动产业链供需走向平衡。全存储产业链公司的业绩复苏也随后开启。
21世纪经济报道记者综合观察发现，在目前已经发布财报的存储器产业链中，主流头部公司基本在2023年四季度开始业绩实现扭转向好现象，驱动净利润回正。也正因2023年一季度的财务数据基数过低，部分已经发布2024年一季报的公司，其业绩实现大幅跃升。
随着AI大模型和下游市场逐渐恢复，在上游尚未全面增产条件下，库存紧俏正逐渐成为一个需要注意的命题。群智咨询（Sigmaintell）半导体事业部资深分析师王旭东告诉21世纪经济报道记者，据调查，目前存储产品短缺主要是HBM（高带宽内存，主要为满足GPU芯片需求)产品。上游原厂将针对HBM产品提高其产能利用率，会将部分DRAM产能转化为HBM，应对HBM的短缺问题。预计DRAM的短缺情况将在今年底或者2025年第一季度出现缓解。
不过多名存储产业内部人士都向记者强调，AI大模型对智能终端产业链的带动效应，不仅在于某一个产业环节的驱动，在现阶段更需要从硬件到软件，全产业链共同推进。
四季度转折
四季度存储产业业绩实现转折，主要来自于渠道端库存逐步走向健康状态；加上上游存储供应商强势提出涨价，以期逐渐回补净利润扭转所带动。多家上市公司财报中可见端倪。
澜起科技财报显示，2023年公司没有经历过亏损季度，公司归母净利润在2023年三季度开始率先大幅提升（环比增144.47%），四季度进一步延续。到2024年一季度预计净利润同比增速达到惊人的9.65倍-11.17倍。
但需要指出的是，同比增速在两个不同行业周期内不太具备可比性，更何况存储产业被公认是半导体行业中极大波动的细分产业。
库存也有较大改善。公告指出，2023年第三季度末澜起科技存货账面价值为6.33亿元，已连续两个季度降低，较第一季度末减少22.75%。截至2023年底，公司存货账面价值4.82亿元，相比第一季度降低41.1%。
2023年正值行业库存高企阶段，该公司一季度业绩是2022年以来偏低水平，期内营收同比下滑53.41%、归母净利润同比下滑93.56%。倘若比较澜起科技2022年一季度的业绩（营收9亿元、归母净利润3亿元）可见，2024年一季度的财务数据（营收7亿元、归母净利润2亿元左右）正在接近当时水平。
德明利是在第四季度归母净利润开始回正，期内季度营收为近8亿元，环比增速几乎翻番（三季度为3.9亿元）；朗科科技在第三和第四季度尚未扭亏，但归母净利润已经在逐渐爬升，从二季度由盈转亏0.27亿元，到四季度亏损0.07亿元。
不同公司具体业绩表现各有差异，源于公司面向的下游市场和定位不同。不过存储产业链公司不约而同提到了第四季度的转折点。
德明利公告显示，随着市场价格在2023年三季度以来开始回暖，公司综合毛利率逐步得到修复，第一至第四季度综合毛利率分别为5.87%、-1.71%、5.90%、32.55%。
江波龙业绩预告指出，第四季度公司预计营收预计在35-40亿元，同比上升超过100%，环比上升超过20%；当季度实现扭亏为盈。
佰维存储业绩快报显示，2023年四季度以来，存储器市场出现复苏，手机等领域需求有所恢复，四季度实现营业收入约15亿元，同比增长86.90%、环比增长53.56%；毛利率环比回升13.51个百分点。四季度亏损主要受股份支付、存货减值等影响。
普冉股份在2023年业绩预告中提到，第四季度开始，随着消费电子产品等下游需求逐渐恢复，以及公司积极拓展市场份额策略行之有效，公司产品出货量及营业收入同比去年有所上升。存货方面，2022年公司存货账面价值6.7亿元为历史高点，2023年下游市场景气度尚未全面恢复，年内将计提资产减值损失1.1亿元。
供需关系改变
伴随存储产业逐渐复苏的是供需关系也在变化。集邦咨询近日指出，目前在NAND Flash行业，今年三月起仅铠侠和西部数据，率先将产能利用率恢复至近九成，其余业者均未明显增加投产规模。DRAM领域供应商此前已有所提高产能利用率，不过由于今年整体需求展望不佳，外加此前已大幅涨价，预计库存回补动能将逐渐走弱。
行业间已经有观点指出，警惕因为存储过分涨价，可能会一定抑制下游需求释放的情形出现。
有手机厂商高管对21世纪经济报道记者直言，以前对1TB大内存普及比较积极，目前会结合实际应用需求来推进大内存，将更侧重于推动512GB内存普及。“去年已经有心理准备今年供应链会涨价，但内存涨价速度还是超出了预期。”
对于由此可能对存储产业带来的变化，王旭东对记者指出，“上游存储颗粒涨价，会令下游存储模组厂商面临成本上涨压力，但在存储价格持续上涨的情况下，可以部分抵消成本上涨所带来的影响，相对存储价格下跌时压力要小。”
他进一步分析，根据群智咨询统计，2024年第一季度存储价格比2023年第四季度环比约有20%左右涨幅。随着原厂在2024年第一季度开始盈利，经营压力有所缓解，以及原厂逐步提升存储的稼动率，在需求没有明显增长情况下，存储的价格涨幅预计会从2024年第二季度开始逐渐收敛至10%左右。
新周期挑战
从下游需求看，可以简单分为与AI相关存储、通用型存储两大类。考虑到AI相关存储市场需求目前占比仅在个位数百分比波动，目前市场的复苏多来自于通用型存储产业的库存修复，后续增速如何则要看下游终端需求表现情况。
AI大模型无疑是本轮存储新周期的一个主要发力点。但目前阶段看，最受AI大模型带动的存储产品是HBM，即为匹配GPU高速计算需要的一种特殊DRAM存储类型。
考虑到目前全球HBM供应商主要来自韩国（SK海力士、三星）和美国（美光），中国存储厂商在其中还难以获得发展空间。但由AI需求所带动的存储产业链却并非没有机会。
“存储是一个产业链，需要DRAM也需要匹配NAND Flash才能让数据真正运转起来。因此我们认为，AI大模型虽然看起来跟NAND Flash没有之间关系，但也会带动更大容量和传输速度类产品的需求。”一名存储厂商高管对21世纪经济报道记者表示，此外也考验厂商的研发。相比成本更高的DRAM，如何强化NAND Flash在大模型中的能力是当前需要思考的方向。
王旭东对21世纪经济报道记者分析，AI大模型的兴起，对低功耗、高带宽、大容量、高速率的DRAM提出了更高需求，也将带来更多的数据存储需求。“比如手机上将采用LPDDR5/5X 12GB以上容量的DRAM产品，以及服务器和PC上使用的DDR5和HBM的产品，此轮AI大模型浪潮，将助推国内的存储厂家以及封测厂家在先进存储技术产品上的研发进度。”
从已经发布财报的公司中也可见，满足这些快速传输需求的存储产品，其市场需求更高、成长动能也更足。
澜起科技财报显示，2023年受全球服务器及计算机行业需求下滑导致的客户去库存影响，公司DDR4内存接口芯片与津逮®CPU 出货量较上年同期明显减少。随着DDR5内存接口芯片出货量占比提升，公司互连类芯片产品线毛利率较上年有所提升。
由于产品技术难度和性能的提升，DDR5内存接口芯片价值量较DDR4世代明显增加，同时由于DDR5内存模组新增若干配套芯片，行业市场规模进一步扩大。公司正持续受益于内存模组市场由DDR4向DDR5迭代升级带来的成长红利。
完整的计算逻辑实际上包含计算-运输-存储三大链条，对于存储厂商来说，还能在“数据运输能力”方面需求发力点。例如近期存储市场火热的CXL技术就属于这一类。不过有国内存储业内人士对记者坦言，该技术路线还在较早发展阶段，更需要结合客户需求推出定制型应用，因此未必很快进入大规模生产阶段。
澜起科技财报中则提到，未来“运力”是提升AI系统整体性能的关键，公司聚焦“运力”需求，布局了一系列高速互连芯片解决方案，包括PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD、MXC等多款芯片。2023年8月，澜起的MXC芯片通过了CXL联盟的数十项测试，成为全球首家通过测试的内存扩展控制器产品。
由于当前依然是AI大模型的发展初级阶段，其一方面对存储产业提出的要求，本身与存储产业迭代逻辑相契合；但另一方面，更多技术路线需要产业链公司持续投入研发，更关键是要与软硬件产业链形成深入协作，真正推出适配大模型的应用落地，才能实现产业链共荣。
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