V观财报｜多家头部基金公司参与定增规模缩水 有产品累计收益回撤50%

　　中新经纬5月30日电 (薛宇飞)今年以来，A股上市公司定向增发规模出现回落。据Wind数据显示，截至2024年5月28日，共有12家公募基金公司参与了A股市场定增，总认购规模约22.96亿元，同比下降约78.33%。其中，易方达基金、广发基金、汇添富基金等头部公司参与定增的规模明显收缩。

　　到目前，今年进行定增的个股中，股价表现不一，这导致参与定增的投资者盈亏状况各异，有的投资已经浮盈超60%，有的则浮亏近30%。

　　12家公募公司参与定增 头部只投了几千万

　　据了解，上市公司向符合条件的特定投资者，通过非公开发行股票的方式发行股票，称为定向增发。据Wind数据显示，截至5月28日，按照发行日期计算，今年以来共有46家公司进行了定向增发，合计增发66.95亿股，实际募集资金599.98亿元。在2023年同期，共计有115家上市公司进行定向增发，合计增发283.77亿股，实际募集资金2455.06亿元。相比于2023年同期，今年以来上市公司定增实际募集资金同比下降约75.56%。

　　截至5月28日，共计有12家公募基金公司参与到A股上市公司的定向增发，参与定增的规模约为22.96亿元，与2023年同期的34家公募基金公司参与定增、定增规模约105.94亿元相比，均明显下行，其中，参与定增的规模同比下降约78.33%。

　　截至5月28日，今年12家参与定增的基金公司中，华夏基金参与定增的数量、规模都是最高的，分别为23只、5.94亿元。兴证全球基金今年以来参与定增的数量、规模分别为10只、4.89亿元，规模仅次于华夏基金；财通基金参与定增的规模为3.06亿元，位居行业第三；其余基金公司参与定增的规模均在3亿元以下。

　　与2023年同期相比，多数基金公司今年以来的定增规模都出现不同程度下降。过去几年，华夏基金参与定增的规模一直位居基金公司前列，在2023年1月1日至2023年5月28日，华夏基金参与定增的规模为18.85亿元，位居行业第一，在2021年同期、2022年同期，该公司参与定增的规模也均在10亿元以上，明显高于2024年以来的水平。

　　2023年1月1日至2023年5月28日，广发基金参与定增的规模为12.82亿元，到2024年同期规模降至2.5亿元；2023年同期，易方达基金参与定增的规模为9.30亿元，2024年同期的规模降至5072.08万元；2023年同期，汇添富基金参与定增的规模为5.14亿元，2024同期的规模降至4900万元。

　　与2023年同期相比，部分基金公司没有参与今年的定增市场，如工银瑞信基金、华商基金、南方基金、东方阿尔法基金、中庚基金、大成基金、招商基金等。

　　定增项目收益差别较大 有的浮盈超60%

　　由于多数定向增发股票在发行时有一定的折价，对于投资者来说，参与定增意味着“打折买股票”。但公募基金投资的股票中，有一些出现浮亏。

　　华夏基金旗下的华夏磐利一年定开、华夏磐润两年定开、华夏磐益一年定开、华夏磐锐一年定开，长期投资于定增市场，在今年也屡次出手。今年4月，华夏磐益一年定开、华夏磐锐一年定开认购了西藏城投306.07万股、142.48万股股票，认购价为7.58元/股，截至5月28日收盘，西藏城投的股价为12.40元/股，这意味着，上述基金参与此次定增已浮盈约63.59%。

　　今年2月，华夏磐利一年定开、华夏磐润两年定开分别认购了尚配宅配133.24万股、86.61万股股票，认购价格为15.01元/股，限售期为6个月。截至5月28日收盘，尚配宅配的股价为12.70元/股，照此计算，上述两只参与此次定增的基金已浮亏约15%。

　　华夏基金上述4只产品均由基金张城源管理，华夏磐利一年定开是张城源的代表作之一，这只产品最高时的收益率一度超过80%，但自2023年底以来，收益率明显回调。截至今年5月28日，该基金成立以来的收益率已降至29.14%，累计收益率较最高点回撤超50个百分点。其余几只产品的收益情况也均呈现类似情况。

　　截至5月28日，华夏磐利一年定开、华夏磐润两年定开、华夏磐益一年定开、华夏磐锐一年定开近一年以来的收益率分别为-17.33%、-19.52%、-12.06%、-16%。近两年，这几只产品的规模均出现不同程度缩水，张城源总在管规模也从2021年时的超百亿元，降至2024年一季度末的31.08亿元。

　　财通基金活跃 经理称坚持逆向投资

　　今年参与定增的公募基金公司中，财通基金是少数定增规模出现同比增长的公司。截至2024年5月28日，财通基金参与定增的数量为22只，定增规模为3.06亿元，数量虽不及2023年同期的30只，但规模高于2023年同期的2.47亿元。

　　据Wind数据，目前财通基金的公募基金管理规模约为925.87亿元，排在行业中等水平，但它在定增市场的表现却比较活跃。据财通基金2023年9月在公司微信公众号发文，财通基金自2013年初次涉足定增市场，已成为定增市场最大的参与者之一，累计中标超1200个定增项目，参与金额超过2700亿元。

　　从财通基金今年参与定增的个股表现看，有些个股价格表现较佳，比如，财通基金旗下产品也认购了西藏城投的股票，出现较为明显的浮盈。但也有一些个股表现较差。今年1月，财通基金旗下基金认购千味央厨147.15万股股票，认购价为46.28元/股，截至5月28日收盘，千味央厨股价为36.22元/股，浮亏约21.74%。

　　今年1月，财通基金旗下基金认购了497.59万股振华新材的股票，认购价为16.60元/股，截至5月28日收盘，振华新材股价为11.70元/股，财通基金这笔投资浮亏约29.52%。

　　据财通基金微信公众号今年5月发文，财通基金专户投资部投资经理李琛在谈到“什么时候进入定增市场是合适的时间”的问题时称，在较长时间的定增投资实践中发现，构建定增投资组合的一个原则可能是“坚持逆向”。首先，在系统性择时方面，需要坚持逆向投资原则，在市场剧烈波动的时候坚定持续去做投资；其次，在行业择时方面，定增投资不应该过于去追逐高景气或热点行业，反而是可以更多地在周期底部或困境反转时进行配置。如果每次配置定增资产的时点均在市场相对低位或行业景气度存在反转可能时，那么整体来看，具有折扣属性的定增投资组合整体表现或值得期待。

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责任编辑：魏薇 李中元