本文来源：时代财经 作者：李傲华
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继执行董事兼董事会主席陆阳之后，国内“小核酸第一股”圣诺医药-B（02257.HK）又有股东被强制平仓。
3月18日，圣诺医药发布公告称，董事会于3月17日获执行董事戴晓畅知会，其持有的约占已发行股份总数0.11%的9.95万股已于3月15日被强制出售，原因是在发出保证金补缴要求后未获满足。
戴晓畅是圣诺医药执行董事兼首席战略官，为公司第二大股东。在加入圣诺医药之前，戴晓畅曾任云南沃森生物制药有限公司（沃森生物前身）主席、昆明贝克诺顿董事总经理、昆药集团总裁等职务。
此次股份被强制出售后，戴晓畅还持有圣诺医药782.84万股，但其中的664.05万股股份，目前作为个人融资的抵押品存放于金融机构的证券账户，约占公司已发行股份总数7.58%。
如果戴晓畅未能提供令人满意的还款计划，那么上述664.05万股也将会被强制出售。
就如何应对两大股东接连被强制平仓所带来的影响及管线推进、商业化等问题，时代财经向圣诺医药发送采访提纲，截至发稿未获回复。
两大股东先后被强制平仓
头顶“小核酸第一股”光环的圣诺医药在2021年12月正式登陆港交所，发行价格65.90港元/股，IPO募资总额约5.61亿港元。2022年年初，圣诺医药股价一度攀上至101港元/股，随后一路低走。截至3月19日收盘，圣诺医药报收8.17港元/股，相比历史最高点已经下跌超过90%，目前总市值仅剩下7.16亿港元。
2月14日-3月1日，圣诺医药连续13个交易日下跌，累计跌幅超过60%。2月29日，圣诺医药发布公告称，公司董事会得悉最近本公司股份股价不寻常波动，经作出查询后，确认并不知悉导致股价波动的原因，确认集团业务运营及公司核心产品研发并无重大不利变动。
但从2023年年底以来，圣诺医药不止一次出现高管减持的情况。
陆阳是圣诺医药的创始人、执行董事兼董事会主席。截至2023年6月30日，陆阳持股比例大约为14.83%，戴晓畅持股比例约为9.65%，分别为圣诺医药的第一大股东和第二大股东。
Wind数据显示，2023年12月27日，陆阳减持11万股；2024年3月1日，戴晓畅减持61万股，每股均价为13.2884港元，合计总价值约为810万港元。
而戴晓畅也不是圣诺医药第一位股份遭遇强制平仓的股东。
今年3月7日，圣诺医药公告称，陆阳所持有的156万股被强制出售，相当于已发行股份总数的1.78%，原因同样是在发出保证金补缴要求后未获满足。据Wind数据显示，这次被动减持的股份每股均价约为11.5356港元，减持股份价值合计约1800万港元。
北京天驰君泰律师事务所合伙人律师吴月超对时代财经指出，股东将股票质押给券商，当触发了强制平仓条件时，作为抵押物的股份会被强制出售，进而导致股东结构产生变化，甚至影响董事会构成，严重的可能触发实际控制人变化。
股东质押的股票被强制出售可能引发的后果还不止于此。吴月超进一步补充指出，银行等公司的债权人一般会在贷款合同中规定，如果实际控制人发生变化，可以要求上市公司提前还款，如果没有合同约定，只能关注大股东股权质押情况。
零销售收入，如何缓解“资金渴”？
尽管圣诺医药在公告中强调，本集团业务营运及其研发工作并无重大不利变动，管理团队对公司的长期发展前景充满信心。但需要指出的是，圣诺医药是一家未盈利的生物科技公司，目前所有在研管线均处于临床研究阶段。
圣诺医药最核心的候选药物为STP705，这是一款基于RNAi反应并利用圣诺医药专有的多肽纳米粒子（PNP）递送平台，可应用于局部给药的TGF-ß1和COX-2双重抑制剂。STP705原有的核心适应症主要是肿瘤治疗，其中针对鳞状细胞原位癌（isSCC）的研究已经进入后期临床试验阶段，基底细胞癌（BCC）的治疗研究也已经完成II期临床试验；此外，治疗胆管癌（CCA）和原发性硬化性胆管炎（PSC）的适应症获得美国食品药物管理局（FDA）孤儿药资格。
当“减肥药”热潮席卷医药界时，圣诺医药也为STP705布局了减脂适应症。2023年11月，圣诺医药公告称，STP705用于局部减脂的积极临床数据已经在2023年度秋季临床皮肤病学会议上发表，公司正将此项目推进至II期临床研究。
目前，圣诺医药尚未有商业化的产品。财报数据显示，2021-2022年及2023年上半年，圣诺医药的销售收入均为零，净亏损分别达到2.13亿美元、8829.9万美元、3795.9万美元。
截至2023年6月30日，圣诺医药的流动资产为7420万美元，其中包括现金及现金等价物5730万美元，而2022年末，圣诺医药的现金及等价物数字为1.05亿美元。在半年的时间里，圣诺医药就“烧”掉了逾4700万美元现金。
圣诺医药目前流动资金的主要来源为股权及债务融资。但此番股东接二连三的爆仓，可能会让圣诺医药融资面临困难。如果融资渠道变窄，研发工作恐将难以为继。
在2023年中报里，圣诺医药表示，鉴于全球宏观经济的不确定性，为确保有充足的现金储备，公司已经优先将资源分配至潜力巨大的项目，暂停或放缓其他项目的开发，并且在2023年初，对美国及中国团队进行了重组优化。
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